Nhà đầu tư châu Á đang bán tháo cổ phiếu AI để đổ vào ngân hàng: Cuộc chuyển dịch lịch sử và ý nghĩa của nó

Quay về với lợi suất và sự ổn định. Các nhà đầu tư đang đổ xô vào ngân hàng và công ty bảo hiểm vì mức cổ tức hấp dẫn. Ví dụ, ICBC có lợi suất cổ tức ~9%, cao hơn rất nhiều so với lợi suất trái phiếu chính phủ Trung Quốc dưới 2% . Cổ phiếu ngân hàng cũng mang lại thu nhập ổn định và tính phòng thủ vào thời điểm mức tăng trưởng vượt trội của cổ phiếu công nghệ đang bị nghi ngờ.

Châu Á so với Mỹ: Mức độ ảnh hưởng khác nhau

Về dài hạn, cổ phiếu công nghệ châu Á thực sự đã vượt trội so với cổ phiếu công nghệ Mỹ kể từ khi câu chuyện về AI tạo sinh bắt đầu từ tháng 10 năm 2022 . Thị trường chứng khoán Đài Loan và Hàn Quốc đã tăng lần lượt 110% và 170% trong năm qua, nâng tổng tỷ trọng của họ trong các chỉ số thị trường mới nổi lên trên 50% .

Tuy nhiên, châu Á đang bị ảnh hưởng nặng nề hơn hiện tại. Vì khu vực này phụ thuộc trực tiếp hơn vào chuỗi cung ứng bán dẫn và sản xuất chip, các đợt điều chỉnh diễn ra mạnh hơn. Vào ngày 17 tháng 7 năm 2026, chỉ số chuẩn của Nhật Bản và Đài Loan đã giảm tới 6%, với Nikkei rơi vào vùng điều chỉnh (giảm hơn 10% so với đỉnh cao lịch sử) . KOSPI của Hàn Quốc giảm hơn 8% trong một phiên giao dịch vào ngày 23 tháng 6, kích hoạt bộ ngắt mạch . Chỉ số bán dẫn Philadelphia mất khoảng 19% từ đỉnh, nhưng đợt bán tháo ở châu Á còn dữ dội hơn .

Mỹ vẫn thống trị đầu tư AI tổng thể, với lượng vốn tư nhân đầu tư gấp 23 lần Trung Quốc và sở hữu 5.427 trung tâm dữ liệu - gấp 10 lần bất kỳ quốc gia nào khác . Nhưng thị trường châu Á phụ thuộc nhiều hơn vào sản lượng sản xuất phần cứng AI, khiến chúng nhạy cảm hơn với những thay đổi trong chu kỳ đầu tư vốn (capex).

Thị Trường Nào Đang Dẫn Dắt Đà Tăng Của Ngân Hàng

Đà tăng của cổ phiếu ngân hàng không đồng đều. Một số thị trường nổi lên rõ rệt:

Hong Kong. Chỉ số phụ tài chính của Hang Seng đã tăng 11% trong tháng 7 năm 2026, hướng tới tháng tốt nhất kể từ tháng 9 năm 2024, khi nhà đầu tư chuyển từ cổ phiếu công nghệ sang ngân hàng và bảo hiểm .

Trung Quốc đại lục. ICBC tăng 6% nhờ lợi suất cổ tức ~9%, thu hút dòng vốn Nam (Southbound) kỷ lục như một 'hầm trú ẩn' phòng thủ trong cuộc khủng hoảng công nghệ .

Ấn Độ. Được mô tả là "giao dịch chống AI" của châu Á, cổ phiếu Ấn Độ đang nổi lên như một bến đỗ bất ngờ bởi chúng thiếu sự tiếp xúc trực tiếp với các mô hình ngôn ngữ lớn và sản xuất bán dẫn, trở thành một nơi trú ẩn an toàn được nhận thức .

Ngân hàng ASEAN. Báo cáo chiến lược năm 2026 của Maybank liệt kê ngân hàng là lĩnh vực ưa thích trên toàn ASEAN, bao gồm các lựa chọn như OCBC, CIMB, BBL, BBRI, BDO, và TCB, dựa trên định giá và quản lý vốn/lợi suất .

Những Rào Cản Cụ Thể Mà Cổ Phiếu AI Đang Đối Mặt

Một số yếu tố đã làm gia tăng làn sóng bán tháo:

Nghi ngờ về tính bền vững của chi tiêu vốn (Capex). Các nhà đầu tư đang tự hỏi liệu khoản đầu tư khổng lồ vào cơ sở hạ tầng AI có mang lại lợi nhuận tương xứng hay không, mối lo ngại gia tăng trước thềm công bố kết quả kinh doanh của các 'ông lớn' công nghệ và quyết định chính sách của Fed vào tháng 7 năm 2026 .

Cú sốc từ kỷ luật chi tiêu vốn của Meta. Tín hiệu đột ngột về việc thắt chặt chi tiêu của Meta vào cuối tháng 6 năm 2026 đã lan truyền khắp châu Á, gây ra một cuộc xoay chuyển mạnh mẽ ra khỏi các cổ phiếu liên quan đến AI .

Triển vọng yếu kém từ Broadcom. Một dự báo đáng thất vọng từ nhà sản xuất chip AI Broadcom đã làm hạ nhiệt đợt tăng giá AI rực lửa bắt đầu từ đầu tháng 6 năm 2026 .

Bất ổn về lãi suất Fed. Kỳ vọng lãi suất tăng đã làm rung chuyển định giá cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao trên toàn cầu, với Nasdaq giảm hơn 4,5% chỉ trong một tuần của tháng 6, xóa sổ khoảng 1,8 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường S&P 500 .

Căng thẳng địa chính trị. Căng thẳng công nghệ Mỹ-Trung leo thang và các rủi ro xung quanh kiểm soát xuất khẩu bán dẫn đang gia tăng mức bù rủi ro cơ cấu cho cổ phiếu công nghệ châu Á .

Dự Báo Của Chuyên Gia: Điều Chỉnh Chiến Thuật, Không Phải Thoát Ly Cơ Cấu

Các ngân hàng đầu tư lớn hầu hết đều thống nhất quan điểm rằng cuộc xoay chuyển này mang tính chiến thuật, chứ không phải là một sự rút lui có cấu trúc.

J.P. Morgan (ngày 6 tháng 8 năm 2026) tuyên bố rằng sự yếu kém gần đây không đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ đầu tư AI; các nhà đầu tư đã trở nên quá lo lắng về tính bền vững của chi tiêu trong khi có rất ít bằng chứng về sự chậm lại cơ bản. Họ khuyến nghị duy trì vị thế đối với cổ phiếu công nghệ châu Á, dự báo tăng trưởng lợi nhuận 43-47% trong năm 2026 và 23-27% trong năm 2027 cho các thị trường công nghệ tập trung .

J.P. Morgan Private Bank (ngày 15 tháng 7 năm 2026) thừa nhận rằng cổ phiếu Hàn Quốc, Đài Loan và Trung Quốc vẫn mang lại cơ hội hấp dẫn trong 12 tháng tới, nhưng lưu ý rằng việc xoay chuyển sang các lĩnh vực phòng thủ như ngân hàng là một phản ứng hợp lý trong ngắn hạn trước vấn đề tập trung .

HSBC Private Bank (triển vọng Q1 2026) mô tả năm 2026 là một năm của sự tái hiệu chỉnh ("recalibration"), khuyên các nhà đầu tư tăng cường khả năng phục hồi của danh mục đầu tư thông qua đa dạng hóa đa tài sản trong khi vẫn nắm bắt đà tăng từ sự bùng nổ AI toàn cầu N.

Quan điểm đồng thuận từ hầu hết các ngân hàng lớn là chủ đề AI vẫn còn nguyên vẹn cho trung hạn, nhưng sự biến động được dự báo sẽ tiếp diễn. Chiến lược của DBS Singapore gọi môi trường này là "cơ hội để xoay chuyển, không phải rút lui" - nghiêng về các cổ phiếu vốn hóa lớn có động lực tăng trưởng lợi nhuận và được hưởng lợi từ lãi suất ổn định .

Kết luận: dòng tiền thông minh đang tận dụng đợt bán tháo để tích lũy cổ phiếu công nghệ chất lượng cao khi giá giảm, đồng thời thêm vào cổ phiếu ngân hàng để có lợi suất và 'đối trọng' phòng thủ. Chu kỳ đầu tư AI chưa kết thúc - nhưng giai đoạn "tiền dễ kiếm" chắc chắn đã qua.