Khối lượng hợp đồng vĩnh viễn crypto giảm mạnh xuống 4.000 tỷ USD – Thấp nhất 31 tháng

Dưới đây là những gì toàn bộ dữ liệu thị trường tiết lộ về chiều sâu của cuộc suy thoái và áp lực cấu trúc đè nặng lên các sàn giao dịch phái sinh:

Các chỉ số thị trường chính trong tháng 7/2026

Sự sụt giảm trên diện rộng, không chỉ riêng phái sinh

Khối lượng giao dịch spot và phái sinh cùng nhau giảm mạnh. Khối lượng spot hàng ngày giảm 23,6% chỉ trong tháng 7 , trong khi khối lượng perpetuals trên DEX đã giảm trong 5 tháng liên tiếp kể từ đỉnh vào tháng 10/2025 . Đây là một sự rút lui toàn diện của thị trường, chứ không phải là sự chuyển dịch từ loại tài sản này sang loại tài sản khác.

Nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức đã 'bốc hơi' cùng với nhà đầu tư bán lẻ

Basis (chênh lệch giá) của hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME đã giảm xuống dưới 2%, và lãi suất mở (open interest) chạm mức thấp nhất kể từ khi quỹ ETF Bitcoin giao ngay ra mắt đầu năm 2024 . Bản thân Bitcoin giao dịch quanh mức 62.500–65.700 USD trong tháng 7, thấp hơn khoảng 50% so với mức đỉnh lịch sử . Báo cáo quý 2/2026 của CME xác nhận rằng hợp đồng tương lai BTC đã giảm từ ~68.200 USD vào cuối quý 1 xuống còn ~60.150 USD vào cuối tháng 6 .

Lợi nhuận của các sàn giao dịch đang bị bào mòn dưới áp lực khối lượng

Coinbase đã báo cáo 3 quý thua lỗ liên tiếp: 666,7 triệu USD trong Q4/2025, 394,1 triệu USD trong Q1/2026, và 359,5 triệu USD trong Q2/2026, bất chấp việc thị phần giao dịch spot toàn cầu của họ đạt kỷ lục 10,3% . Doanh thu giảm 19% xuống còn 1,22 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với dự báo . Vấn đề cốt lõi: phí giao dịch là nguồn thu chính, và một chiếc bánh đang teo nhỏ lại gây tổn hại ngay cả cho nhà dẫn đầu thị trường.

Sàn phi tập trung (DEX) đang mất dần lợi thế tương đối

Tỷ lệ khối lượng futures trên DEX so với CEX đã giảm xuống còn 11,49% trong tháng 7, báo hiệu rằng thanh khoản đang quay trở lại các sàn tập trung thay vì chuyển dịch sang các nền tảng phi tập trung . Khối lượng perpetuals trên DEX đạt 531 tỷ USD, mức thấp nhất kể từ tháng 6/2025 .

Thị trường giá xuống có chiều sâu cấu trúc, không chỉ là yếu kém theo mùa

Khối lượng perpetuals hàng năm trong năm 2026 đang được dự báo là khoảng 48 nghìn tỷ USD - một sự giảm tốc mạnh so với 61,7 nghìn tỷ USD của năm 2025. Trong nửa đầu năm 2026, 11 sàn CEX hàng đầu chỉ đạt trung bình 4,69 nghìn tỷ USD mỗi tháng, giảm 34% so với mức trung bình 7,11 nghìn tỷ USD của năm 2025 . Sự phục hồi ngắn ngủi của khối lượng futures từ tháng 4 đến tháng 6 đã bị đảo ngược .

Rủi ro vĩ mô là động lực chính, không phải các cú sốc nội tại của crypto

Reuters và Bloomberg đều cho rằng áp lực này đến từ việc các nhà đầu tư quay lưng với tài sản rủi ro do bất ổn về lãi suất của Mỹ, căng thẳng địa chính trị và dòng vốn rút lui khỏi các sản phẩm đầu tư tiền số . Đây là một cuộc khủng hoảng thanh khoản do yếu tố vĩ mô, không phải do sự cố của một sàn giao dịch đơn lẻ hay một sự kiện pháp lý nào đó.

Dữ liệu vẽ nên bức tranh về một thị trường giá xuống đã chuyển từ giai đoạn điều chỉnh giá ban đầu sang một thời kỳ khát cầu kéo dài, nơi khối lượng giảm kéo theo doanh thu sàn giảm, từ đó ngăn cản các hoạt động market-making và cung cấp thanh khoản - một vòng xoáy tiêu cực chưa tìm thấy đáy.

Lưu ý: Con số 666,7 triệu USD được đề cập là khoản lỗ của Coinbase trong quý 4/2025; khoản lỗ trong quý 2/2026 là 359,5 triệu USD . Khoản lỗ 666,7 triệu USD cũng liên quan đến sự suy thoái giao dịch bắt đầu từ cuối năm 2025 .