Ngoại giao Hormuz và báo cáo việc làm gây sốc của Mỹ khiến thị trường dầu lao đao

Ngày 5-6/8: Dầu phục hồi một phần do nghi ngờ. Giá Brent nhích lên 9 cent vào ngày 5/8 khi các nhà giao dịch cân nhắc kỳ vọng phục hồi so với sự bất ổn dai dẳng . Đà phục hồi tăng tốc vào ngày 6/8, khi hãng tin bán chính thức Fars của Iran đưa tin một nghị sĩ cho biết có một phụ lục bí mật trong thỏa thuận sẽ cấm tàu Mỹ và Israel qua eo biển . Giá Brent tăng 3,04 USD, tương đương 3,83%, lên 82,49 USD/thùng, khi thị trường định giá lại rủi ro thỏa thuận sụp đổ .

Ngày 7/8: Báo cáo việc làm yếu kém thêm sức ép từ phía cầu. Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) báo cáo số lượng việc làm phi nông nghiệp bất ngờ giảm 23.000 trong tháng 7, đi ngược hoàn toàn với kỳ vọng của các nhà kinh tế về mức tăng 80.000 việc làm . Tăng trưởng việc làm của tháng 5 và tháng 6 cũng bị điều chỉnh giảm tổng cộng 103.000 . Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1%, nhưng chỉ vì tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2/2021, khi người dân rời bỏ thị trường lao động .

Bất chấp tín hiệu kinh tế ảm đạm, giá Brent vẫn tăng 1,06 USD, đóng cửa ở mức 83,55 USD vào thứ Sáu, do sự không chắc chắn dai dẳng xung quanh các cuộc đàm phán về Hormuz . Tuy nhiên, tính chung cả tuần, giá dầu được dự báo giảm hơn 8% .

Lợi suất trái phiếu biến động theo dữ liệu việc làm, không phải Hormuz. Báo cáo việc làm yếu kém đã làm giảm mạnh kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 . Điều này đẩy lợi suất trái phiếu giảm khi tỷ lệ cược tăng lãi suất giảm xuống .

Khuôn khổ thỏa thuận Iran-Oman đang hình thành

Sau 5 tháng xung đột khiến Eo biển Hormuz gần như đóng cửa – tuyến đường thủy thường vận chuyển khoảng 1/5 lượng dầu thô của thế giới – một thỏa thuận song phương giữa Iran và Oman đã dần thành hình.

Cấu trúc cốt lõi. Thỏa thuận được đề xuất sẽ trao cho Iran quyền kiểm soát các tàu đi vào Vịnh Ba Tư thông qua một tuyến đường mới duy nhất đi qua lãnh hải Iran, trong khi một làn ra sẽ do Oman kiểm soát . Điều này thay thế các tuyến đường tạm thời ở phía bắc và phía nam đã được sử dụng trong suốt cuộc xung đột . Một nhà ngoại giao cấp cao Iran cho biết thỏa thuận này dự kiến kéo dài từ hai đến bốn tháng , trong khi một quan chức Mỹ cho biết nó sẽ bị giới hạn trong 60 ngày để có thời gian đàm phán một thỏa thuận dài hạn .

Phí. Oman đã trình Iran một kế hoạch do các quốc gia vùng Vịnh hậu thuẫn về việc thu phí tự nguyện khi sử dụng Eo biển Hormuz, một nhượng bộ đối với yêu cầu bồi thường của Tehran mà không kích hoạt "phí" chính thức vốn bị coi là bất hợp pháp . Theo dự thảo kế hoạch, tàu chở hàng có thể phải đối mặt với các khoản phí .

Tình trạng. Iran và Oman đã đạt được sự hiểu biết về tọa độ địa lý cho tuyến đường vận chuyển . Người phát ngôn Bộ Ngoại giao Iran cho biết một thông báo chung đang được hoàn tất, "với điều kiện một số bên thứ ba không can thiệp" . Một quan chức cấp cao vùng Vịnh đặt tỷ lệ đạt được thỏa thuận vào thứ Sáu (7/8) là "50-50" . Vào ngày 7/8, một phát ngôn viên của Ủy ban An ninh Quốc gia Quốc hội Iran cho biết khuôn khổ chung đã được hoàn thiện nhưng yêu cầu phê duyệt ở "cấp cao hơn" .

Những điểm mắc còn lại

• Tàu Mỹ và Israel. Một báo cáo của hãng tin Fars (Iran), trích dẫn một nghị sĩ, cho rằng một phụ lục bí mật sẽ cấm tàu Mỹ và Israel . Thứ trưởng Ngoại giao Iran cho biết thỏa thuận với Oman "sẽ không tự động mở lại tuyến đường thủy" và Mỹ phải đáp ứng các điều kiện bổ sung . Mỹ gần như chắc chắn sẽ bác bỏ bất kỳ lệnh cấm nào đối với tàu của mình. Đây vẫn là trở ngại lớn nhất.
• Iran phủ nhận đàm phán trực tiếp với Mỹ. Tehran khẳng định chỉ đàm phán với Oman, trong khi các quan chức Mỹ gồm Trump và Rubio tuyên bố đã có tiến triển trong các cuộc đàm phán trực tiếp, tạo ra khoảng cách về độ tin cậy .
• Sự can thiệp của bên thứ ba. Việc Bộ Ngoại giao Iran đặt điều kiện thông báo không bị can thiệp từ các bên thứ ba không xác định cho thấy các kẻ phá hoại tiềm tàng, có thể là Israel hoặc những người cứng rắn trong nội bộ Iran .
• Liên kết ngừng bắn rộng hơn. Thỏa thuận Hormuz được coi là con đường tiềm năng dẫn đến lệnh ngừng bắn rộng hơn giữa Mỹ và Iran, nhưng chưa có thỏa thuận toàn diện nào .

Rủi ro có thể đảo ngược biến động thị trường

• Thỏa thuận sụp đổ. Nếu thỏa thuận thất bại – do lệnh cấm tàu Mỹ/Israel, sự bác bỏ của phe cứng rắn Iran, hoặc sự can thiệp từ bên ngoài – giá dầu có thể tăng vọt. Một quan chức cấp cao vùng Vịnh đặt tỷ lệ đạt được thỏa thuận chỉ là 50-50 .
• Các cuộc tấn công của Houthi. Houthi tuyên bố tấn công một tàu chở dầu của Ả Rập Xê Út vào ngày 5/8, và các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái đã làm giảm 1/5 khối lượng dầu CPC trong tháng 7, cho thấy ngay cả khi thỏa thuận Hormuz tiến triển, rủi ro xung đột rộng hơn vẫn tồn tại .
• Thời gian khôi phục lâu. Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) đã cảnh báo rằng việc khôi phục hoàn toàn dòng chảy dầu sẽ mất vài tháng ngay cả sau khi thỏa thuận được ký kết, đồng nghĩa với việc thắt chặt nguồn cung sẽ kéo dài .
• Suy yếu từ phía cầu. Báo cáo việc làm yếu kém bất ngờ báo hiệu nền kinh tế Mỹ đang chậm lại, có thể làm giảm nhu cầu dầu và gây áp lực giảm giá, làm phức tạp bất kỳ đợt tăng giá nào do nguồn cung thúc đẩy .
• Khoảng giá của Goldman. Goldman Sachs dự báo giá dầu Brent ở mức 80-90 USD/thùng cho đến khi có sự rõ ràng về thỏa thuận Iran hoặc có leo thang đáng kể – nghĩa là giá hiện tại rất bất ổn và có tính nhị phân .