Mỹ bán Euro để cứu Yên — và phá vỡ thông lệ 70 năm với Ngân hàng Trung ương châu Âu

Tác động thị trường

Trước khi can thiệp, tỷ giá USD/JPY đã giảm xuống vùng 163–164, gần mức thấp nhất trong 40 năm . Ngay sau đợt can thiệp ngày 31/7, tỷ giá đô la-Yên lao dốc khoảng 6 Yên trong vòng một giờ, ổn định quanh mức 157 — một biến động khoảng 4% . Tuy nhiên, đến ngày 7/8, Yên đã mất lại gần một nửa mức tăng, giao dịch quanh 158,45, khi thị trường đánh giá lại tính bền vững của cuộc can thiệp .

Lý do sử dụng Euro

Mỹ bán Euro thay vì đô la để tránh mâu thuẫn với chính sách 'đồng đô la mạnh' mà Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã tuyên bố. Bán đô la trực tiếp để mua Yên sẽ bị coi là hành động làm yếu đồng nội tệ — điều mà Bessent công khai cam kết tránh. Bằng cách bán Euro, Mỹ có thể hỗ trợ Yên mà không làm suy yếu lập trường chính thức về đồng đô la . Động thái này được mô tả là một 'chiêu bài tiền tệ chiến thuật' của Bessent .

Thiếu phối hợp với ECB

Khác biệt rõ rệt so với thông lệ tham vấn trước giữa các cơ quan tiền tệ phương Tây sau Thế chiến II, Mỹ đã không thông báo cho ECB trước khi thực hiện giao dịch. New York Fed bán Euro để mua Yên vào ngày 31/7, và ECB chỉ được thông báo sau khi giao dịch đã đóng . Chủ tịch ECB Christine Lagarde và Bộ trưởng Bessent chỉ nói chuyện với nhau về động thái này một ngày sau đó, vào ngày 1/8 .

Phản ứng của ECB

Các quan chức cấp cao của ECB mô tả việc Mỹ đơn phương bán Euro mà không báo trước là một 'vi phạm chưa từng có' đối với các quy ước lâu đời giữa các ngân hàng trung ương phương Tây . Một số quan chức ECB được cho là đã 'bối rối' và cảm thấy 'bị phản bội' vì thiếu sự tham vấn, coi đây là hành vi xúc phạm các chuẩn mực tin cậy đã chi phối quan hệ tiền tệ xuyên Đại Tây Dương kể từ thời kỳ Bretton Woods .

Đánh giá của BlackRock

BlackRock đánh giá rằng việc Mỹ bán Euro lấy Yên mà không cảnh báo các nhà hoạch định chính sách châu Âu đang làm gia tăng rủi ro địa chính trị và làm giảm thêm sức hấp dẫn của trái phiếu chính phủ dài hạn. Nhà quản lý tài sản này lưu ý rằng mặc dù việc can thiệp vào Yên khó có thể gây tổn hại trực tiếp đến trái phiếu chính phủ châu Âu, nhưng bản chất bất ngờ của hoạt động này làm suy yếu sự phối hợp tài chính xuyên Đại Tây Dương trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng. James Turner, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định toàn cầu EMEA của BlackRock, cho biết động thái bất ngờ này cho thấy các quốc gia đang trở nên 'kém hợp tác hơn một chút' .

Sẵn sàng can thiệp trở lại

Nhật Bản đã xác nhận 'sẽ không ngần ngại hành động thêm', với Bộ Tài chính tuyên bố rõ ràng sẵn sàng cho các đợt can thiệp bổ sung . Bộ Tài chính Mỹ đã thông báo cho các ngân hàng trước hoạt động ngày 31/7 rằng họ nên 'sẵn sàng cho hành động trong tương lai' liên quan đến khả năng can thiệp Yên . Bessent tuyên bố công khai rằng Mỹ ủng hộ động thái của Nhật Bản vì một đồng Yên ổn định là rất quan trọng đối với thương mại khu vực và sự ổn định tài chính, đồng thời cảnh báo rằng Yên yếu hơn nữa có thể gây áp lực lên các đồng tiền châu Á khác và góp phần vào việc phá giá mang tính cạnh tranh .