Bain Capital mua lại Gong Cha với giá 635 triệu USD: Chi tiết thương vụ và tương lai phía trước

Cấu trúc thương vụ và các bên cạnh tranh

TA Associates, quỹ đầu tư tư nhân toàn cầu đã mua lại Gong Cha vào năm 2019, đóng vai trò là bên bán cùng với các cổ đông thiểu số khác . Bain Capital Private Equity, LP là bên mua .

Trong quá trình bán, hai gã khổng lồ đầu tư tư nhân khác đã nổi lên với tư cách là bên quan tâm: General Atlantic và MBK Partners . Tuy nhiên, áp lực từ các cơ quan quản lý Hàn Quốc đã làm phức tạp sự tham gia của MBK, tạo cơ hội cho Bain giành được thương vụ . J.P. Morgan và NorthPoint đóng vai trò cố vấn tài chính cho Gong Cha, trong khi Nomura Securities tư vấn cho Bain .

Lịch sử Gong Cha: Từ một tiệm trà nhỏ ở Đài Loan đến chuỗi toàn cầu

Câu chuyện của Gong Cha bắt đầu từ Đài Loan. Người sáng lập Super Wu đã mở tiệm trà cao cấp đầu tiên của mình vào năm 1996, thử nghiệm các công thức pha trộn và tiên phong tạo ra công thức Milk Foam đặc trưng . Thương hiệu Gong Cha chính thức được thành lập tại Cao Hùng, Đài Loan, vào năm 2006 bởi Zhen-Hua "Super" Wu và Ming-Hsi "Frank" Huang .

Các mốc quan trọng trong quá trình mở rộng toàn cầu:

• 2009: Cửa hàng đầu tiên bên ngoài Đài Loan được mở tại Hồng Kông .
• 2012: Thâm nhập vào Hàn Quốc, do doanh nhân người Úc Martin Berry và vợ giới thiệu, họ đã góp 2,5 triệu USD tiền tiết kiệm để mở năm cửa hàng nhượng quyền đầu tiên tại Seoul .
• 2014: Gong Cha gia nhập thị trường Hoa Kỳ .
• 2017: Gong Cha Korea (bên nhận nhượng quyền chính tại Hàn Quốc) mua lại công ty mẹ toàn cầu, nắm quyền kiểm soát hoạt động của thương hiệu trên toàn thế giới .
• 2019: TA Associates mua lại Gong Cha từ các chủ sở hữu Hàn Quốc .

Quy mô toàn cầu và mô hình kinh doanh

Tính đến thời điểm công bố thương vụ mua lại, Gong Cha vận hành khoảng 2.200 cửa hàng tại 33 thị trường quốc tế và phục vụ hơn 150 triệu ly đồ uống mỗi năm . Phân bố khu vực chính bao gồm:

• Hoa Kỳ: Khoảng 289 cửa hàng tại 21 tiểu bang, hoạt động theo mô hình nhượng quyền chính . Gong Cha gần đây đã mua lại 170 cửa hàng từ bên nhận nhượng quyền chính tại Mỹ để củng cố hoạt động tại thị trường này .
• Châu Mỹ (tổng cộng): Khoảng 350 cửa hàng bao gồm Mỹ, Canada và Mexico .
• Doanh số toàn cầu: Vượt mốc 600 triệu USD tính đến năm 2025 .

Thương hiệu hoạt động chủ yếu dựa trên mô hình nhượng quyền . Tại hầu hết các thị trường quốc tế, bao gồm cả Mỹ, họ sử dụng mô hình nhượng quyền chính. Vào tháng 3 năm 2024, Gong Cha đã triển khai chương trình nhượng quyền trực tiếp tại Mỹ để gia nhập các tiểu bang mới bao gồm Hawaii, Arizona, Nevada, Illinois và Tennessee . Gong Cha đã được xếp hạng #1 trong hạng mục Trà trên Danh sách 500 Nhượng quyền của Tạp chí Entrepreneur .

Kế hoạch mở rộng dưới thời Bain Capital

Bain Capital tuyên bố sẽ hợp tác chặt chẽ với ban lãnh đạo của Gong Cha để đẩy nhanh quá trình mở rộng toàn cầu, tận dụng kinh nghiệm của quỹ này trong lĩnh vực tiêu dùng và thực phẩm & đồ uống . Các khoản đầu tư hiện tại của Bain trong lĩnh vực F&B bao gồm Domino's Pizza Japan và Fogo de Chao . Các ưu tiên chiến lược cụ thể bao gồm:

• Đẩy nhanh tăng trưởng quốc tế, đặc biệt tận dụng sự ổn định và hiện diện của Bain tại Đông Bắc Á .
• Mở rộng hơn nữa vào thị trường Mỹ thông qua chương trình nhượng quyền trực tiếp .
• Hàn Quốc vẫn là một thị trường quan trọng; Bain lưu ý rằng áp lực pháp lý ở đó đã gây khó khăn cho đối thủ cạnh tranh MBK trong việc theo đuổi thương vụ .

Bối cảnh rộng hơn: Đầu tư tư nhân và lĩnh vực trà sữa

Thị trường trà sữa đang thu hút ngày càng nhiều sự quan tâm từ các quỹ đầu tư tư nhân, nhờ vào tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ. Nghiên cứu thị trường ước tính thị trường trà sữa toàn cầu được định giá khoảng 3,35 tỷ USD vào năm 2025, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) 8,4% lên 3,62 tỷ USD vào năm 2026 . Các ước tính khác đặt con số năm 2025 là 2,72 tỷ USD, dự báo tăng lên 4,72 tỷ USD vào năm 2031 .

Việc TA Associates thoái vốn sau khoảng bảy năm phản ánh chu kỳ nắm giữ và mở rộng điển hình của đầu tư tư nhân. TA đã phát triển Gong Cha một cách đáng kể thông qua nhượng quyền quốc tế. Đáng chú ý, quá trình bán bắt đầu với mức định giá kỳ vọng 2 tỷ USD — ngụ ý hệ số nhân gần 30 lần thu nhập cốt lõi — nhưng kết thúc ở mức khoảng 635 triệu USD, cho thấy khoảng cách đáng kể giữa kỳ vọng của người bán và khẩu vị của người mua trong bối cảnh M&A ngành tiêu dùng hiện tại . Câu chuyện của Gong Cha cũng bao gồm một chủ sở hữu đầu tư tư nhân trước đó: quỹ Nhật Bản Unison Capital đã mua lại hoạt động kinh doanh tại Hàn Quốc vào năm 2014 trước khi TA tham gia .