Biến động cổ phiếu công nghệ châu Á lên đỉnh 15 năm: Cơn sốt AI đảo chiều

Tác động đến dòng vốn nước ngoài

Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng cổ phiếu châu Á với tốc độ nhanh nhất trong ít nhất 16 năm trong nửa đầu năm 2026, rút ròng 137 tỷ USD khỏi bảy thị trường châu Á lớn . Hàn Quốc và Đài Loan là hai thị trường chịu áp lực rút vốn lớn nhất, mặc dù đã dẫn dắt đà tăng trưởng trước đó . Tính đến ngày 12 tháng 6, các tổ chức nước ngoài đã bán ròng 134 tỷ USD cổ phiếu các thị trường mới nổi châu Á . Mô hình này đã đảo ngược hoàn toàn so với giữa năm 2025, khi dòng vốn ngoại vào Đài Loan đạt mức cao nhất gần 20 năm nhờ sự lạc quan về AI . Đến tháng 7 năm 2026, vốn đang được tái phân bổ ra khỏi các giao dịch AI quá đông đúc, với việc bán tập trung ở Đài Loan và Hàn Quốc .

Tác động đến hiệu suất của các quỹ đầu cơ

Các quỹ đầu cơ toàn cầu đã mất gần 3% lợi nhuận trong năm 2026 chỉ riêng trong tháng 7 do việc tháo chạy khỏi các giao dịch công nghệ, mặc dù tính đến thời điểm hiện tại, tất cả các chiến lược vẫn tăng khoảng 8% trong năm, theo JPMorgan . Thiệt hại còn tồi tệ hơn nhiều đối với các quỹ tập trung vào châu Á:

• Các quỹ long-short cơ bản tập trung vào châu Á đã giảm trung bình 18,6% trong tháng 7 tính đến ngày 28 tháng 7, xóa sạch 21 điểm phần trăm lợi nhuận từ đầu năm sau khi đạt đỉnh 40% vào cuối tháng 7 .
• Các quỹ hệ thống/định lượng ghi nhận hiệu suất tồi tệ nhất trong gần một năm do bị cuốn vào các giao dịch AI quá đông đúc trong bối cảnh thị trường biến động mạnh .
• Một số quỹ riêng lẻ chịu sự đảo chiều cực đoan: Quỹ WT China Fund lỗ 17% trong tháng 7 (trước phí), sau khi đã tăng vọt 120% trong nửa đầu năm .
• Các quỹ đầu cơ toàn cầu nói chung đạt lợi nhuận trung bình 7% trong nửa đầu năm, nhờ sự bùng nổ AI trước khi đợt điều chỉnh xảy ra .

Rủi ro tập trung chỉ số

Sự hẹp hòi của đà tăng đã trở thành một mối lo ngại mang tính cấu trúc. Riêng TSMC chiếm khoảng 58% chỉ số MSCI Đài Loan, trong khi Samsung Electronics và SK Hynix cùng nhau chiếm hơn 50% chỉ số MSCI Hàn Quốc . Ba cổ phiếu bán dẫn này hiện đại diện cho khoảng 25% toàn bộ chỉ số MSCI thị trường mới nổi và chiếm khoảng 70% lợi nhuận của chỉ số đó từ đầu năm đến nay . Sự tập trung cực độ này đã buộc các quỹ quản lý chủ động phải thanh lý đau đớn khi đợt điều chỉnh diễn ra .

Triển vọng để vượt qua sóng gió

Các bằng chứng cho thấy môi trường hiện tại đòi hỏi phải có sự thay đổi khỏi việc đầu tư thụ động vào chủ đề AI tập trung cao độ. Các nhà phân tích chỉ ra một số yếu tố sẽ quyết định con đường phía trước:

• Đợt bán tháo đã tập trung lại sự chú ý vào sự hẹp hòi của đà tăng và sự phụ thuộc nặng nề vào các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy và bán lẻ, khiến thị trường dễ bị tổn thương trước những đảo chiều mạnh .
• Các nhà đầu tư đang tái phân bổ vốn ra khỏi các giao dịch AI quá đông đúc .
• Bất chấp sự điều chỉnh, thu nhập từ các công ty công nghệ lớn tiếp tục củng cố sự lạc quan về nhu cầu AI, giúp chỉ số MSCI châu Á Thái Bình Dương ghi nhận mức tăng lớn nhất trong bốn tháng vào cuối tháng 7 .
• Chiến tranh Iran và giá dầu thô tăng vọt đã thêm một lớp bất ổn địa chính trị khiến thị trường thêm xáo trộn .

Các chiến lược gia cảnh báo rằng cho đến khi chỉ số bớt phụ thuộc vào một số ít cổ phiếu hàng đầu và các vị thế đầu cơ quá đông đúc được tháo dỡ hơn nữa, biến động vẫn có khả năng ở mức cao. Đa dạng hóa ngoài ba nhà sản xuất chip thống trị, tập trung vào chất lượng và kỷ luật định giá, cùng với quản lý chủ động tránh các mã cổ phiếu quá đông đúc là những cách tiếp cận được đề cập thường xuyên nhất để vượt qua biến động hiện tại.