HSBC Q2 2026: 'Bom tấn' lợi nhuận và chiến lược vốn mới gây thất vọng cho nhà đầu tư

Lợi nhuận quý 2 của HSBC: Tăng vọt 60%

Lợi nhuận trước thuế quý 2 của HSBC tăng 60% so với cùng kỳ năm ngoái, lên 10,1 tỷ USD, vượt xa mức dự báo đồng thuận 9,51 tỷ USD do chính ngân hàng tổng hợp . Doanh thu trong quý đạt khoảng 19,1 tỷ USD, cũng cao hơn mức dự báo khoảng 18,51 tỷ USD . Tính chung nửa đầu năm 2026, lợi nhuận trước thuế tăng 23% lên 19,5 tỷ USD, vượt mức dự báo 18,9 tỷ USD của giới phân tích .

Hội đồng quản trị đã phê duyệt mức cổ tức tạm thời lần thứ hai là 0,10 USD/cổ phiếu, nâng tổng mức cổ tức nửa đầu năm lên 0,20 USD/cổ phiếu . Ngân hàng cũng báo cáo tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu hữu hình (RoTE) đạt 19,1% trong nửa đầu năm, vượt xa mục tiêu cả năm là 17% .

Mua lại cổ phiếu 1 tỷ USD: Lần đầu tiên kể từ thương vụ Hang Seng Bank

HSBC công bố chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 1 tỷ USD, đánh dấu lần đầu tiên ngân hàng khởi động lại chương trình này kể từ khi tạm dừng vào tháng 10/2025 để bảo toàn vốn cho thương vụ mua lại Hang Seng Bank trị giá 14 tỷ USD . Thị trường đã kỳ vọng rộng rãi rằng HSBC sẽ nối lại việc mua lại, nhưng con số 1 tỷ USD bị một số nhà đầu tư đánh giá là thấp hơn so với kỳ vọng .

Chương trình mua lại diễn ra từ ngày 6/8/2026 đến ngày 23/10/2026 và được quản lý bởi BNP Paribas Financial Markets SNC theo một thỏa thuận không được tự ý hủy bỏ . Việc mua lại sẽ được thực hiện trên cả Sở giao dịch chứng khoán London và Sở giao dịch chứng khoán Hong Kong, sử dụng nguồn vốn được cổ đông ủy quyền tại Đại hội đồng cổ đông thường niên ngày 8/5/2026 . Tất cả cổ phiếu được mua lại sẽ bị hủy .

Đề nghị mua lại trái phiếu 5 tỷ USD (sau đó nâng lên 6,8 tỷ USD)

HSBC đã đưa ra đề nghị mua lại bằng tiền mặt với tổng giá trị mua lên tới 5 tỷ USD (không bao gồm lãi dồn tích) đối với bốn loạt trái phiếu cao cấp không có bảo đảm đáo hạn vào năm 2028 . Bốn loạt trái phiếu này có tổng giá trị gốc đang lưu hành là 8,6 tỷ USD, bao gồm :

• Trái phiếu đáo hạn tháng 9/2028 (2,0 tỷ USD)
• Trái phiếu đáo hạn tháng 11/2028 (2,25 tỷ USD)
• Trái phiếu đáo hạn tháng 5/2028 (1,85 tỷ USD, giới hạn phụ 750 triệu USD)
• Trái phiếu đáo hạn tháng 3/2028 (2,5 tỷ USD, giới hạn phụ 1,75 tỷ USD)

Để tài trợ cho việc mua lại này, HSBC đã đồng thời phát hành trái phiếu cao cấp bằng USD gồm ba phần, với các kỳ hạn 2032 và 2037, cùng với trái phiếu lãi suất thả nổi đáo hạn năm 2032 . Vào ngày 6/8/2026, các báo cáo cho thấy HSBC đã nâng giá trị đề nghị mua lại lên 6,8 tỷ USD .

Phản ứng thị trường: Vì sao cổ phiếu HSBC giảm dù lợi nhuận cao?

Bất chấp những con số lợi nhuận ấn tượng, cổ phiếu HSBC đã giảm trong những ngày sau công bố. Mức giảm được các nguồn tin ghi nhận khác nhau:

• SCMP đưa tin giảm 2,5% tại Hong Kong vào ngày 4/8
• QuiverQuant đưa tin giảm 3,7%
• Investing.com ghi nhận cổ phiếu giảm 1,62% trong giao dịch tiền thị trường Mỹ xuống còn 106,12 USD

Các nhà phân tích chỉ ra một số yếu tố đằng sau phản ứng thận trọng của nhà đầu tư:

Mức vượt dự báo khiêm tốn. Mặc dù HSBC vượt dự báo về cả lợi nhuận và doanh thu, nhưng biên độ vượt trội khá mỏng so với những kỳ vọng vốn đã rất cao . Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh đạt 2,27 USD, chỉ cao hơn 0,04 USD so với dự báo đồng thuận 2,23 USD, tương đương mức vượt khoảng 1,8% .

Quy mô mua lại cổ phiếu gây thất vọng. Chương trình mua lại 1 tỷ USD bị đánh giá là nhỏ hơn so với kỳ vọng, đặc biệt khi HSBC đã tạm dừng mua lại trong suốt thương vụ Hang Seng Bank và cổ phiếu đã tăng giá đáng kể trước khi công bố kết quả .

Rủi ro tín dụng và các câu hỏi về vốn. Các nhà đầu tư tập trung vào các khoản trích lập tín dụng vẫn ở mức cao, bao gồm khoản lỗ 0,2 tỷ USD liên quan đến bất động sản thương mại tại Hong Kong . Tỷ lệ an toàn vốn CET1 ở mức 14,1%, gần với mức thấp nhất trong phạm vi mục tiêu 14,0–14,5% của ban lãnh đạo .

Lo ngại về định giá. Một bài bình luận của Reuters Breakingviews cho rằng HSBC "đang bắt đầu bị định giá ở mức hoàn hảo", lưu ý rằng đà tăng của cổ phiếu đã để lại rất ít dư địa cho sai sót .

Kết luận chính

HSBC đã mang đến những kết quả hoạt động mạnh mẽ với lợi nhuận trước thuế quý 2 tăng 60% và nối lại việc hoàn trả vốn cho cổ đông thông qua chương trình mua lại cổ phiếu 1 tỷ USD và một đề nghị mua lại trái phiếu đáng kể. Tuy nhiên, cổ phiếu đã giảm 2,5-3,7% khi các nhà đầu tư đánh giá các biện pháp hoàn trả vốn là chưa thỏa đáng so với kỳ vọng cao và cân nhắc các rủi ro tín dụng cũng như các vấn đề về triển khai vốn. Các sáng kiến này cho thấy một chiến lược quản lý vốn có chủ đích, nhưng thị trường đang đòi hỏi một lộ trình rõ ràng hơn để duy trì hiệu suất vượt trội.