Commerzbank Q2 2026: Lợi nhuận tăng vọt, mở cửa đàm phán với UniCredit

Phản ứng của thị trường

Cổ phiếu của ngân hàng đã giảm tới 6% trong ngày công bố kết quả, do các khoản dự phòng rủi ro lớn hơn đã lấn át mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn . Các nhà phân tích từ Deutsche Bank và JPMorgan coi các khoản dự phòng là điểm tiêu cực chính .

Câu chuyện thâu tóm UniCredit: Từ thù địch đến cởi mở

Lập trường của Commerzbank về việc sáp nhập tiềm năng với UniCredit đã thay đổi chóng mặt trong hai năm, từ phản đối kịch liệt đến hợp tác cởi mở.

• Giai đoạn 1: Phản đối ban đầu (Tháng 9/2024)
  UniCredit đã gây bất ngờ cho thị trường vào ngày 11 tháng 9 năm 2024 khi tiết lộ đã mua 9% cổ phần của Commerzbank, một nửa trong số đó được mua từ chính phủ Đức với giá 702 triệu euro . CEO của UniCredit, Andrea Orcel, đã tiếp cận Commerzbank để bàn về việc sáp nhập . Chính phủ Đức, khi đó nắm giữ 16,49%, đã lên án động thái này, với Thủ tướng Olaf Scholz gọi đó là một "cuộc tấn công thù địch" . Ban lãnh đạo Commerzbank đã phản ứng dữ dội .

• Giai đoạn 2: Cửa mở phòng thủ (Cuối tháng 9/2024)
  Vào cuối tháng 9, thái độ đã dịu đi. CFO (và sau này là CEO) Bettina Orlopp của Commerzbank đã bày tỏ sẵn sàng "chia sẻ quan điểm" với UniCredit tại một hội nghị ở London . Chính phủ Đức đã tạm dừng việc bán cổ phần và giữ lại 12% cổ phần để ngăn chặn một vụ thâu tóm thù địch .

• Giai đoạn 3: Xây dựng cổ phần (2024-2026)
  UniCredit đều đặn tăng tỷ lệ sở hữu của mình. Đến tháng 9 năm 2024, họ đã tăng lên 21% thông qua các công cụ phái sinh và nộp đơn lên Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) để xin phép nâng lên 29,9% . Vào tháng 12 năm 2024, họ đã đẩy lên 28% bằng các công cụ tài chính bổ sung . Đến tháng 3 năm 2026, UniCredit đưa ra lời đề nghị mua lại để vượt qua , mặc dù họ cho biết không tìm kiếm quyền kiểm soát .

• Giai đoạn 4: Chấp nhận hoàn toàn (Tháng 7-8/2026)
  Vào ngày 8 tháng 7 năm 2026, UniCredit thông báo đã nắm giữ 47,6% cổ phần của Commerzbank, chỉ còn một bước ngắn nữa là nắm quyền kiểm soát tuyệt đối . Chính phủ Đức, hiện nắm giữ 12%, dưới thời Thủ tướng Friedrich Merz, tuyên bố sẽ không ngăn cản việc thâu tóm . Vào ngày 31 tháng 7 năm 2026, CEO Bettina Orlopp kêu gọi "đối thoại mang tính xây dựng" và các cuộc đàm phán chính thức đã bắt đầu . Đến ngày , Commerzbank chính thức tuyên bố .

Kết quả Q2 2026: Lợi nhuận tăng gần gấp đôi

Commerzbank công bố kết quả quý 2 năm 2026 vào ngày 6 tháng 8 năm 2026, với lợi nhuận ròng đạt 898 triệu euro, tăng 94% so với cùng kỳ năm ngoái từ 462 triệu euro, vượt qua kỳ vọng của các nhà phân tích là 845 triệu euro . Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi hoạt động cho vay mạnh mẽ và thu nhập từ phí hoa hồng tăng 7,2% lên 1,08 tỷ euro . Ngân hàng cũng công bố chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 1,2 tỷ euro và kế hoạch hoàn trả tổng cộng khoảng 3,2 tỷ euro cho cổ đông trong năm 2026 . Doanh thu nửa đầu năm 2026 đạt mức kỷ lục 6,5 tỷ euro (tăng 7%), với lợi nhuận ròng tăng 40% lên 1,8 tỷ euro .

Bối cảnh sở hữu (Tính đến tháng 8/2026)

• UniCredit: ~47,6%
• Chính phủ liên bang Đức: ~12%
• Các cổ đông lớn khác: BlackRock (5,73%), Norges Bank Investment Management (3,14%)

Các mốc thời gian quan trọng sắp tới

• Tháng 7-8/2026: Các cuộc thảo luận chính thức giữa Commerzbank và UniCredit bắt đầu
• Đang diễn ra: Các cuộc thảo luận để xác định cấu trúc sáp nhập tiềm năng.

Quan điểm của các nhà phân tích (Tính đến giữa năm 2026)

• Deutsche Bank Research (Benjamin Goy): Xếp hạng Mua, giá mục tiêu 42 euro
• RBC Capital Markets: Xếp hạng Vượt trội, giá mục tiêu 43 euro; coi cổ phần của UniCredit và khả năng mua lại cổ phiếu là chất xúc tác
• Đồng thuận: Các nhà phân tích coi việc sáp nhập dưới sự dẫn dắt của UniCredit chỉ là vấn đề "khi nào và bằng cách nào, chứ không phải có hay không" . Họ cũng coi thu nhập độc lập mạnh mẽ của Commerzbank là một tấm đệm quan trọng.