Vụ sáp nhập Paramount-WBD trị giá 110 tỷ USD đối mặt phiên tòa vào tháng 3/2027

Quyết định này của thẩm phán liên bang tại Quận Bắc California nằm ở khoảng giữa hai đề xuất đối lập: Paramount muốn có phiên tòa vào tháng 11, trong khi Tổng chưởng lý California Rob Bonta và liên minh các tiểu bang yêu cầu bắt đầu vào tháng 4 năm 2027 . Ngày tháng 3 này khiến thương vụ sáp nhập rơi vào trạng thái bất định trong ít nhất bảy tháng tới .

Áp lực tài chính: Chiếc đồng hồ tích tắc 7 triệu USD mỗi ngày

Thời điểm xét xử tạo ra áp lực tài chính khổng lồ lên Paramount Skydance. Bắt đầu từ ngày 1 tháng 10 năm 2026, Paramount phải trả cho các cổ đông của WBD khoảng 7 triệu USD mỗi ngày (mức 'phí tích tắc' 0,25 USD/cổ phiếu hàng quý) cho mỗi ngày thương vụ chưa hoàn tất . Với phiên tòa vào tháng 3/2027 và phán quyết có thể đến vài tuần sau đó, chỉ riêng khoản phí tích tắc có thể vượt quá 1,18 tỷ USD vào thời điểm thương vụ có thể kết thúc .

Luật sư của Paramount, Jeffrey Kessler, đã nói với thẩm phán rằng công ty 'sẽ chịu thiệt hại rất nghiêm trọng' từ khoản phí tích tắc đang tăng lên . Nếu thương vụ bị trì hoãn sáu tháng, Paramount sẽ nợ các cổ đông WBD 1,3 tỷ USD .

Nhưng phí tích tắc mới chỉ là một nửa câu chuyện. Nếu thương vụ không hoàn tất trước ngày 4 tháng 6 năm 2027, CEO của WBD, David Zaslav, có quyền hủy bỏ thương vụ theo hợp đồng và thu về khoản phí chấm dứt theo quy định trị giá 7 tỷ USD từ Paramount . Bởi Paramount đã đồng ý không đóng thương vụ cho đến tháng 6 năm 2027 (hoặc năm ngày sau khi phiên tòa kết thúc), lịch trình tố tụng hầu như không để lại dư địa cho sai sót .

Lo ngại chống độc quyền cốt lõi: Hai vụ kiện, một phiên tòa

Liên minh 12 tiểu bang — Dẫn đầu là Tổng chưởng lý California Rob Bonta, các tiểu bang Arizona, Colorado, Connecticut, Massachusetts, Minnesota, Nevada, New Jersey, New Mexico, New York, Oregon và Washington đã kiện vào giữa tháng 7 năm 2026. Họ cho rằng thương vụ sáp nhập sẽ:

• Giảm cạnh tranh trong việc phân phối các kênh truyền hình cáp cơ bản
• Gây hại cho các rạp chiếu phim và người tiêu dùng thông qua sức mạnh thị trường tập trung
• Làm giảm cạnh tranh trong ngành công nghiệp phim ảnh và phát trực tuyến

Nghiệp đoàn Biên kịch Mỹ (WGA) — WGA East và West đã cùng đệ đơn kiện chống độc quyền riêng vào ngày 14 tháng 7 năm 2026, cho rằng thương vụ sáp nhập sẽ:

• Vi phạm luật chống độc quyền liên bang bằng cách hợp nhất hai trong số các hãng phim lớn nhất Hollywood
• Đàn áp tiền lương của các biên kịch bằng cách giảm số lượng người mua cạnh tranh cho lao động sáng tạo
• Hạn chế nghiêm trọng việc bật đèn xanh cho các dự án sáng tạo nguyên bản

Đơn kiện của WGA định lượng mức độ tập trung thị trường: Paramount và Warner Bros. Discovery cùng chiếm 35% số lượng công việc viết kịch bản phim từ năm 2021 đến 2024, 36% dự án viết kịch bản truyền hình từ năm 2022 đến 2025 và 38% tổng số hợp đồng biên kịch trong toàn ngành .

Tình trạng phê duyệt theo quy định

Bộ phận Chống độc quyền của Bộ Tư pháp Mỹ (DOJ) đã kết thúc cuộc điều tra và thông qua thương vụ vào ngày 12 tháng 6 năm 2026, sau một cuộc xem xét kéo dài 8 tháng, trong đó đã kiểm tra hơn hai triệu tài liệu . DOJ kết luận giao dịch 'khó có khả năng gây tổn hại đến cạnh tranh hoặc người tiêu dùng Mỹ' và không áp đặt bất kỳ điều kiện thoái vốn, biện pháp khắc phục hành vi hoặc nhượng bộ nào . Việc thông qua là vô điều kiện .

Tình trạng phê duyệt từ Cơ quan Cạnh tranh và Thị trường Vương quốc Anh (CMA) không được báo cáo rõ ràng trong các nguồn có sẵn. Mục Wikipedia lưu ý rằng giao dịch 'đang chờ xác nhận từ các cơ quan quản lý' mà không nêu rõ kết quả của CMA . Đây là một khoảng trống bằng chứng.

Tại sao ngày tháng lại quan trọng

Ngày xét xử tháng 3 năm 2027 tạo ra một cuộc đối đầu then chốt giữa lịch trình tố tụng và các thời hạn tài chính của thương vụ. Với khoản phí tích tắc 7 triệu USD mỗi ngày bắt đầu từ tháng 10 năm 2026 và thời hạn cứng ngày 4 tháng 6 năm 2027 cho khoản phí chấm dứt 7 tỷ USD, Paramount chỉ có khoảng ba tháng giữa phán quyết của phiên tòa (dự kiến cuối tháng 3 đến tháng 4 năm 2027) và thời hạn kết thúc để hoàn tất giao dịch.

Bất kỳ sự chậm trễ nào trong phiên tòa, một phán quyết sau đó kéo dài hoặc một kháng cáo đều có thể khiến thương vụ trở nên bất khả thi về mặt tài chính hoặc sụp đổ hoàn toàn. Thời gian kéo dài có thể kích hoạt khoảng 1,18 tỷ USD tiền phí tích tắc phải trả cho các cổ đông, trong khi việc không hoàn tất thương vụ sẽ cộng thêm toàn bộ khoản thanh toán chấm dứt 7 tỷ USD .