EA chính thức 'về tay' Saudi Arabia: Toàn cảnh thương vụ 55 tỷ USD và tương lai của 'ông lớn' game thế giới

Theo tỷ lệ sở hữu cuối cùng được tiết lộ trong hồ sơ pháp lý, PIF nắm giữ 93,4% cổ phần của EA. Affinity Partners nắm 1,1%, và Silver Lake cùng với ban lãnh đạo nắm 5,5% còn lại .

PIF vốn đã là cổ đông của EA trước thương vụ: họ chuyển nhượng 9,9% cổ phần hiện có thay vì rút tiền mặt, một động thái giúp giảm lượng vốn chủ sở hữu mới mà liên minh cần huy động .

Cấu trúc thương vụ: 210 USD mỗi cổ phiếu, toàn bộ bằng tiền mặt

Giao dịch được cấu trúc như một thương vụ mua lại toàn bộ bằng tiền mặt ở mức 210 USD mỗi cổ phiếu - mức phí bảo hiểm 25% so với giá cổ phiếu không bị ảnh hưởng là 168,32 USD của EA trước khi tin đồn thương vụ xuất hiện . Tổng giá trị doanh nghiệp vào khoảng 55 tỷ USD .

Liên minh đã đóng góp khoảng 36 tỷ USD vốn chủ sở hữu, phần còn lại được tài trợ bằng nợ .

Tài trợ nợ: 20 tỷ USD và đòn bẩy khoảng 6 lần

Đây không chỉ là LBO lớn nhất xét về giá trị doanh nghiệp; nó còn là một trong những đợt huy động nợ đầy tham vọng nhất từng được thực hiện cho một công ty duy nhất. Liên minh đã đảm bảo khoảng 20 tỷ USD tài trợ nợ cam kết, ngụ ý tỷ lệ đòn bẩy tổng khoảng 6 lần tại thời điểm chốt giao dịch . JPMorgan Chase đóng vai trò là người sắp xếp chính duy nhất .

Các thành phần nợ chính bao gồm:

• Khoản vay kỳ hạn B trị giá 5,75 tỷ USD: Một khoản vay kỳ hạn 7 năm được chia thành 4 tỷ USD và khoảng 1,75 tỷ USD tương đương bằng euro và bảng Anh, được JPMorgan tiếp thị bắt đầu từ tháng 3/2026 .
• Đợt bán trái phiếu rác trị giá 8 tỷ USD: Được triển khai vào cuối tháng 3/2026, chia thành 5,5 tỷ USD trái phiếu có bảo đảm (các đợt USD và euro) và 2,5 tỷ USD trái phiếu không có bảo đảm bằng USD . Các trái phiếu có bảo đảm được định giá ở mức 7,25% (USD) và 6,25% (đợt euro), với giấy tờ không có bảo đảm ở mức lợi suất cao hơn .

Đợt phát hành nợ đã thu hút hơn 45 tỷ USD nhu cầu từ nhà đầu tư, phản ánh sự thèm khát mạnh mẽ đối với giấy tờ lợi suất cao ngay cả khi thị trường tài chính đòn bẩy rộng lớn hơn cho thấy dấu hiệu căng thẳng . Về phía khoản vay, khoản vay kỳ hạn của Mỹ cuối cùng đã được tăng lên 6,125 tỷ USD, với các đợt châu Âu cũng tăng lên .

Dòng thời gian pháp lý: Thương vụ đã vượt qua các rào cản như thế nào?

Thương vụ mua lại đã phải đối mặt với sự giám sát của cơ quan quản lý trên nhiều mặt trận trước khi hoàn tất.

• Phê duyệt của EU (Tháng 7/2026): Vào tháng 7/2026, Ủy ban Châu Âu đã được thiết lập để thông qua thương vụ theo các quy tắc trợ cấp của EU, các nguồn tin cho biết .
• Phê duyệt cuối cùng (Ngày 30/7/2026): EA đã nộp đơn 8-K lên SEC xác nhận rằng tất cả các phê duyệt theo quy định đã được nhận .
• Rà soát CFIUS: Đầu năm 2026, thương vụ được báo cáo là đã bị đình trệ tại Ủy ban Đầu tư Nước ngoài tại Hoa Kỳ (CFIUS), nhưng liên minh cuối cùng đã vượt qua rào cản đó .
• Chốt giao dịch (Ngày 4/8/2026): Giao dịch chính thức hoàn tất vào khoảng thời gian kết thúc phiên giao dịch ngày 4/8/2026, được xác nhận bởi hồ sơ SEC của EA và báo cáo của IGN .

Thu nhập công khai cuối cùng của EA: Q1 Năm tài chính 2026

Một ngày trước khi thương vụ kết thúc, vào ngày 3/8/2026, EA đã báo cáo kết quả hàng quý cuối cùng của mình với tư cách là một công ty đại chúng . Các con số là một kết quả hỗn hợp:

• Doanh thu: 1,99 tỷ USD, tăng đáng kể so với cùng kỳ năm trước .
• EPS pha loãng: 1,56 USD .
• Đặt chỗ ròng: Thấp hơn ước tính của các nhà phân tích .

Trong cả năm tài chính 2026, EA đã đạt doanh thu đặt chỗ ròng kỷ lục 8,026 tỷ USD, tăng 9% so với cùng kỳ năm trước, nhờ sự ra mắt thành công của Battlefield 6 và sự tăng trưởng trong các dịch vụ trực tiếp .

Reuters đưa tin rằng việc đặt chỗ hàng quý thấp hơn dự kiến phản ánh những khó khăn từ việc phát hành sắp tới của Grand Theft Auto VI (Rockstar/Take-Two), dự kiến sẽ kéo thời gian chơi và chi tiêu của người dùng ra khỏi các tựa game dịch vụ trực tiếp của EA trong các quý tới .

Ý nghĩa của việc trở thành công ty tư nhân đối với EA

Với thương vụ kết thúc, EA thoát khỏi nghĩa vụ nộp báo cáo hàng quý cho SEC và sự giám sát của cổ đông công chúng . Các hàm ý chính:

• Ban lãnh đạo ở lại: CEO Andrew Wilson giữ nguyên vai trò của mình và tiếp tục lãnh đạo công ty .
• Trụ sở chính vẫn giữ nguyên: Trụ sở chính của EA tại Redwood City, California vẫn được duy trì .
• Áp lực trả nợ: Khoản nợ ~20 tỷ USD sẽ cần được phục vụ chủ yếu từ dòng tiền do các thương hiệu lớn nhất của EA tạo ra (EA Sports FC, Madden, Battlefield 6), điều này có thể hạn chế đầu tư vào IP mới và làm tăng nguy cơ cắt giảm chi phí hơn nữa .

Các nhà phân tích trong ngành đã bày tỏ lo ngại rằng gánh nặng nợ có thể làm giảm khả năng đầu tư vào phát triển trò chơi mới của EA, và có một sự lo ngại rộng rãi hơn về việc sở hữu một nhà phát triển game lớn của phương Tây bởi một quỹ tài sản có chủ quyền .

Bối cảnh rộng hơn: Chiến lược game của Saudi Arabia

Thương vụ mua lại EA là trọng tâm trong nỗ lực đầy tham vọng của Saudi Arabia nhằm thâm nhập vào lĩnh vực game theo Tầm nhìn 2030, kế hoạch đa dạng hóa nền kinh tế khỏi dầu mỏ của vương quốc này.

• Công ty con về game của PIF, Savvy Games Group (do Thái tử Mohammed bin Salman làm chủ tịch), trước đây đã mua Scopely Inc với giá 4,9 tỷ USD (2023) và bộ phận game của Niantic (bao gồm cả Pokémon Go) với giá 3,5 tỷ USD (tháng 3/2025) .
• PIF đã nắm giữ cổ phần tại Nintendo, Take-Two Interactive, Activision Blizzard và các công ty game khác .
• Saudi Arabia đã đăng cai tổ chức Esports World Cup và sẽ đăng cai Thế vận hội Thể thao Điện tử 2027 .

Thương vụ này diễn ra sau thương vụ mua lại Activision Blizzard trị giá 69 tỷ USD của Microsoft (2023), khiến đây trở thành thương vụ mua lại game lớn thứ hai và lớn nhất trong lịch sử LBO .