Cổ phiếu AstraZeneca lao dốc 7,8% sau tin sáp nhập 400 tỷ USD với Bristol Myers Squibb

Nguyên nhân khiến cổ phiếu lao dốc

Sự sụt giảm mạnh được kích hoạt bởi một bài báo của tờ Financial Times, sau đó được Reuters xác nhận, rằng AstraZeneca và Bristol Myers Squibb đã có các cuộc thảo luận sơ bộ về một sự kết hợp tiềm năng . Một thực thể kết hợp sẽ được định giá gần 400 tỷ USD (~300 tỷ bảng), biến nó thành một trong những thương vụ sáp nhập dược phẩm lớn nhất trong lịch sử và tạo ra nhà sản xuất thuốc lớn thứ tư thế giới .

Cổ phiếu AstraZeneca giảm tới 7,8% trong phiên, sau đó ổn định ở mức thấp hơn khoảng 6-7% . Đợt bán tháo khiến AstraZeneca trở thành cổ phiếu giảm mạnh nhất trên chỉ số FTSE 100, trong khi chỉ số này chỉ giảm nhẹ khoảng 0,1% . Tờ Wall Street Journal đưa tin, nếu mức lỗ này duy trì đến khi đóng cửa, nó sẽ là phiên giảm phần trăm trong ngày lớn nhất của cổ phiếu này kể từ ngày bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 .

Chi tiết chính về các cuộc đàm phán

Các cuộc đàm phán được mô tả là sơ bộ và ban đầu. Không có thỏa thuận chính thức nào được xác nhận, và không công ty nào công khai thừa nhận các cuộc đàm phán. Một nguồn tin thân cận nói với Reuters rằng AstraZeneca và BMS đã thảo luận về một sự kết hợp có thể, nhưng chi tiết về cấu trúc còn khan hiếm . Một số báo cáo mô tả động thái này là một vụ thâu tóm tiềm năng BMS bởi AstraZeneca .

• Các bên: AstraZeneca (trụ sở chính tại Anh) và Bristol Myers Squibb (trụ sở chính tại Mỹ)
• Cấu trúc được báo cáo: Thâu tóm tiềm năng BMS bởi AstraZeneca
• Giá trị kết hợp: Gần 400 tỷ USD (~300 tỷ bảng)
• Thứ hạng dự kiến: Sẽ trở thành nhà sản xuất thuốc lớn thứ tư thế giới theo giá trị thị trường
• Xác nhận: Không công ty nào xác nhận; cả hai đều từ chối bình luận hoặc cho biết không bình luận về tin đồn hoặc suy đoán

Phản ứng thị trường: 'Một thông điệp rõ ràng' về sự không đồng tình

AstraZeneca (AZN.L)

Cổ phiếu giảm 6-7% khi các nhà đầu tư "chối bỏ" logic của thương vụ, theo Reuters . Bloomberg mô tả biến động giá là các nhà đầu tư đang gửi một "thông điệp rõ ràng" rằng họ không thích ý tưởng này . Các nhà phân tích của CNBC được mô tả là "bối rối" . "Một sự kết hợp với Bristol không có ý nghĩa chiến lược hay tài chính," Markus Manns, một nhà quản lý danh mục đầu tư, nói với Reuters . Russ Mould, giám đốc đầu tư tại AJ Bell, cho biết "phản ứng ban đầu của thị trường đối với các báo cáo là hết sức thận trọng, phản ánh sự thận trọng có thể hiểu được về quy mô của thương vụ" .

Bristol Myers Squibb (BMY.N)

Cổ phiếu BMS tăng nhẹ - khoảng 0,69% khi mở cửa thị trường - phù hợp với việc thương vụ được cấu trúc như một vụ thâu tóm BMS bởi AstraZeneca, khiến BMS trở thành bên bị mua lại và sẽ nhận được phí bảo hiểm .

Chỉ số FTSE 100

Chỉ số rộng hơn hầu như không bị ảnh hưởng, chỉ giảm khoảng 0,1%, vì sự sụt giảm của AstraZeneca phần lớn được bù đắp bởi các lĩnh vực khác .

Tại sao nhà đầu tư phản đối thương vụ?

1. Sự chồng chéo danh mục đầu tư

Cả hai công ty đều tập trung mạnh vào lĩnh vực ung thư học. Một vụ sáp nhập sẽ kết hợp hai trong số các danh mục thuốc điều trị ung thư lớn nhất thế giới, làm dấy lên lo ngại về lợi ích đa dạng hóa hạn chế và rủi ro chống độc quyền đáng kể từ các đường ống và sản phẩm bán ra thị trường chồng chéo .

2. Quy mô và rủi ro tích hợp

Với giá gần 400 tỷ USD, việc tích hợp sẽ rất lớn. Các vụ sáp nhập ở quy mô này trong lịch sử thường gặp khó khăn trong việc thực hiện trong ngành dược phẩm, với các xung đột văn hóa và gián đoạn hoạt động là những cạm bẫy phổ biến .

3. Cơ sở chiến lược đáng ngờ

Các nhà đầu tư và nhà phân tích nói chung đặt câu hỏi tại sao nhà sản xuất thuốc lớn nhất nước Anh, vốn đã là một công ty hoạt động độc lập mạnh mẽ, lại cần một vụ mua lại mang tính chuyển đổi với quy mô lớn như vậy. Như một nhà phân tích đã nói, thương vụ này thiếu ý nghĩa chiến lược hoặc tài chính rõ ràng .

Những bất ổn về quy định

Vì các cuộc đàm phán còn sơ bộ, chưa có hồ sơ pháp lý chính thức nào được nộp. Tuy nhiên, một số rào cản lớn đã hiện ra ngay lập tức:

• Rủi ro chống độc quyền: Sự kết hợp của hai công ty nặng về ung thư học gần như chắc chắn sẽ kích hoạt các cuộc xem xét sâu sắc tại Mỹ (FTC hoặc DOJ), Anh (Cơ quan Cạnh tranh và Thị trường - CMA) và Liên minh châu Âu. Các đường ống thuốc điều trị ung thư và thị phần chồng chéo sẽ là vấn đề trung tâm.
• Lợi ích quốc gia của Anh: Chính phủ Anh có tiền lệ can thiệp vào các vụ thâu tóm tài sản chiến lược trong nước. Năm 2014, họ đã giúp ngăn chặn nỗ lực thâu tóm AstraZeneca của Pfizer với lý do lợi ích quốc gia . Một kịch bản tương tự, nhưng ngược lại - với AstraZeneca là bên mua lại - vẫn có thể gây ra sự giám sát chính trị.
• Sự phức tạp xuyên biên giới: Cấu trúc Anh-Mỹ sẽ yêu cầu sự chấp thuận từ các cơ quan quản lý ở cả hai quốc gia, bao gồm khả năng xem xét của Ủy ban Đầu tư Nước ngoài tại Mỹ (CFIUS), với quy mô và tính nhạy cảm của lĩnh vực chăm sóc sức khỏe.

Điều gì xảy ra tiếp theo?

Tính đến ngày 3 tháng 8 năm 2026, các cuộc đàm phán vẫn còn sơ bộ, không có thỏa thuận chính thức nào được công bố hay xác nhận. Cả hai công ty đều giữ kín thông tin. Việc các cuộc thảo luận có tiến triển thành một đề nghị chính thức hay không sẽ phụ thuộc vào việc ban lãnh đạo AstraZeneca có thể thuyết phục các nhà đầu tư hoài nghi và điều hướng một trong những quy trình M&A phức tạp nhất trong lịch sử dược phẩm hay không.

Hiện tại, thị trường đã đưa ra phán quyết của mình: một thương vụ sáp nhập gần 400 tỷ USD giữa hai gã khổng lồ tập trung vào ung thư học phải đối mặt với một cuộc chiến khó khăn - và các nhà đầu tư không chờ đợi để xem liệu nó có xảy ra hay không.