Apple mất 358 tỷ USD vốn hóa chỉ trong một ngày dù doanh thu kỷ lục

Bối cảnh: Quý III kỷ lục, nhưng thị trường nhìn về tương lai

Apple báo cáo kết quả tài khóa quý III (kết thúc ngày 27/6/2026) rất ấn tượng: doanh thu 109,4 tỷ USD (tăng 16% so với cùng kỳ, kỷ lục quý tháng 6), EPS pha loãng đạt 2,02 USD (tăng 29% so với cùng kỳ, vượt mức dự báo đồng thuận 1,89 USD), và biên lợi nhuận gộp đạt 50,1% . Doanh số iPhone tăng 22% so với cùng kỳ và doanh số Mac tăng vọt 29% . Tuy nhiên, cổ phiếu đã giảm khoảng 6% trong giao dịch sau giờ làm việc vào thứ Năm trước khi lao dốc vào thứ Sáu .

Sáu yếu tố kích hoạt làn sóng bán tháo

1. Dự báo quý IX thấp hơn kỳ vọng

Apple đưa ra dự báo tăng trưởng doanh thu 9–11% trong quý tài khóa thứ tư (quý tháng 9), trong khi ước tính đồng thuận là 12% . Sự thiếu hụt này báo hiệu các khó khăn ngắn hạn sẽ siết chặt kết quả kinh doanh bất chấp nhu cầu hiện tại mạnh mẽ. Yếu tố đơn lẻ này là chất xúc tác chính cho phản ứng tiêu cực của thị trường .

2. Hạn chế nguồn cung và 'trận lụt trăm năm' của chi phí bộ nhớ

Sự bùng nổ của các trung tâm dữ liệu chạy AI đã gây căng thẳng nghiêm trọng cho chuỗi cung ứng toàn cầu về chip và linh kiện . Trong cuộc gọi báo cáo thu nhập, Tim Cook đã cảnh báo về một 'trận lụt trăm năm' trong định giá bộ nhớ . Apple đã giảm bớt tác động bằng cách sử dụng hàng tồn kho dự trữ, nhưng Cook nói rằng lớp đệm đó đang cạn dần và tình trạng thiếu hụt bộ xử lý đang ngăn Apple đáp ứng nhu cầu mạnh mẽ về iPhone và Mac .

3. Doanh thu dịch vụ thấp hơn dự kiến – Phân khúc duy nhất không đạt chỉ tiêu

Doanh thu dịch vụ tăng 12,1% so với cùng kỳ lên 30,74 tỷ USD nhưng thấp hơn ước tính đồng thuận 31,22 tỷ USD khoảng 480 triệu USD . Apple cho rằng sự thiếu hụt này là do sự chậm lại trong mảng game di động và các thay đổi của App Store . Vì Dịch vụ là động cơ tăng trưởng có biên lợi nhuận cao nhất và có thể dự đoán được nhất của Apple, ngay cả một sự thiếu hụt khiêm tốn cũng khiến các nhà đầu tư lo lắng .

4. Sự không chắc chắn của quá trình chuyển giao CEO

Cuộc gọi báo cáo thu nhập cuối cùng của Tim Cook với tư cách CEO là vào ngày 30 tháng 7. John Ternus, phó chủ tịch cấp cao phụ trách Kỹ thuật Phần cứng của Apple, sẽ chính thức trở thành CEO vào ngày 1 tháng 9 năm 2026, với Cook chuyển sang vai trò chủ tịch điều hành . Các quá trình chuyển đổi lãnh đạo – ngay cả những quá trình có trật tự – cũng tạo ra sự không chắc chắn, đặc biệt là khi Ternus tiếp quản trong thời kỳ hỗn loạn về nguồn cung và biến động thị trường do AI gây ra .

5. Doanh số tại Trung Quốc đại lục thấp hơn dự kiến

Doanh số tại Trung Quốc đại lục, thị trường tăng trưởng lớn nhất của Apple, cũng thấp hơn ước tính của các nhà phân tích, làm gia tăng thêm lo ngại cho các nhà đầu tư về hiệu suất của công ty tại một khu vực quan trọng .

6. Lợi ích từ hoàn thuế đang dần biến mất

Biên lợi nhuận gộp quý III là 50,1% bao gồm tác động tích cực khoảng 2 điểm phần trăm từ các khoản hoàn thuế, và EPS được hưởng lợi 0,11 USD từ cùng một nguồn . Khi những lợi ích một lần này giảm dần, các nhà đầu tư dự đoán biên lợi nhuận báo cáo sẽ thấp hơn trong tương lai.

Phản ứng của các nhà phân tích: Phố Wall chia rẽ sâu sắc

Phố Wall đã chia rẽ sâu sắc trong cách giải thích kết quả . Các nhà phân tích lạc quan nhấn mạnh sức mạnh cơ bản trong doanh số iPhone và Mac, cũng như số lượng thuê bao Dịch vụ kỷ lục – vượt quá 1,5 tỷ thuê bao trả phí . Những người bi quan tập trung vào dự báo thấp hơn, tình trạng thiếu hụt linh kiện, chi phí bộ nhớ leo thang, sự yếu kém tại Trung Quốc đại lục và sự không chắc chắn của việc bàn giao CEO tại một thời điểm bước ngoặt quan trọng. Kết quả ròng là đợt bán tháo một ngày tồi tệ nhất của Apple kể từ đợt bán tháo do đại dịch vào tháng 3 năm 2020 .