Cuộc họp Bộ Chính trị tháng 7/2026: Tập Cận Bình cam kết ổn định thị trường chứng khoán Trung Quốc giữa cơn bão công nghệ toàn cầu

Thông điệp thận trọng này là phản ứng trực tiếp trước một trong những cuộc khủng hoảng thị trường nghiêm trọng nhất mà Trung Quốc phải đối mặt trong những năm gần đây, khi hàng loạt áp lực cấp bách hội tụ buộc Bắc Kinh phải hành động.

Cú sốc tồi tệ nhất lịch sử cổ phiếu công nghệ

Nguyên nhân trực tiếp là sự sụp đổ lịch sử của lĩnh vực công nghệ Trung Quốc. Chỉ số STAR 50, theo dõi các công ty công nghệ hàng đầu niêm yết tại Thượng Hải, đã trải qua tháng tồi tệ nhất từ trước đến nay vào tháng 7/2026 . Chỉ số này giảm gần 29% chỉ trong tháng 7, sau khi tăng vọt khoảng 75% trong ba tháng trước đó . Trong một ngày giao dịch, cổ phiếu chip Trung Quốc giảm hơn 6%, với cổ phiếu của các công ty như Yuanjie Semiconductor Technology Co. và Hua Hong Grace Semiconductor Ltd. giảm ít nhất 14% . Đợt bán tháo đã xóa sạch mức tăng đầu năm của một số cổ phiếu AI và bán dẫn được săn đón nhất, giáng một đòn nặng nề vào các quỹ tương hỗ trong nước vốn đã xây dựng các vị thế tập trung trong lĩnh vực này .

Làn sóng bán tháo AI toàn cầu lan sang châu Á

Cuộc khủng hoảng công nghệ trong nước càng trở nên trầm trọng hơn do một cú sốc toàn cầu. Một đợt bán tháo mạnh cổ phiếu bán dẫn của Mỹ nhanh chóng lan sang châu Á, được thúc đẩy bởi sự lo ngại ngày càng tăng của các nhà đầu tư về chi tiêu cơ sở hạ tầng AI không bền vững và những dấu hiệu cho thấy Trung Quốc đã đạt được tiến bộ nghiêm trọng trong khả năng sản xuất chip tiên tiến của riêng mình . Các báo cáo cho rằng Trung Quốc đã bắt đầu sản xuất hàng loạt các công cụ sản xuất chip DUV (cực tím sâu) nội địa đã làm chao đảo thị trường toàn cầu . Chỉ số Nasdaq 100 thiên về công nghệ giảm mạnh, đưa chỉ số này vào nguy cơ điều chỉnh, trong khi Chỉ số Bán dẫn Philadelphia giảm trong bốn phiên liên tiếp – chuỗi giảm dài nhất trong năm . Các thị trường châu Á đồng loạt giảm điểm: chỉ số Kospi của Hàn Quốc giảm hơn 10% chỉ trong một ngày, còn các chỉ số chuẩn của Nhật Bản và Đài Loan đều giảm khoảng 4% . Cổ phiếu Trung Quốc không thể tránh khỏi sự lây lan này .

Sự thất bại của can thiệp 'đội tuyển quốc gia'

Bắc Kinh đã thử các biện pháp trực tiếp hơn để ngăn chặn đà giảm. Vào giữa tháng 7, các thực thể do nhà nước hậu thuẫn – thường được gọi là 'đội tuyển quốc gia' – đã triển khai khoảng 60 tỷ nhân dân tệ (8,86 tỷ USD) để mua cổ phiếu niêm yết trên thị trường đại lục . China Reform Holdings Corp. đã chi hơn 50 tỷ nhân dân tệ, tập trung chủ yếu vào các doanh nghiệp nhà nước và công ty công nghệ, với cam kết sẽ tiếp tục mua vào . Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) cũng đã triệu tập một cuộc họp khẩn với các nhà đầu tư, thề sẽ 'dùng mọi nỗ lực' để duy trì hoạt động thị trường ổn định .

Bất chấp những nỗ lực này, can thiệp đã thất bại trong việc khôi phục niềm tin bền vững. Thị trường chứng khoán Trung Quốc nói chung đã mất 10 nghìn tỷ nhân dân tệ (1,48 nghìn tỷ USD) giá trị chỉ trong hai tuần, và việc mua vào của nhà nước chỉ cung cấp một mức sàn tạm thời và hẹp cho giá cổ phiếu . Các nhà phân tích lưu ý rằng mặc dù đội tuyển quốc gia có thể làm chậm việc bán tháo cưỡng bức, nhưng họ không thể tạo ra lợi nhuận, sửa chữa niềm tin của hộ gia đình hay đảo ngược xu hướng bán tháo AI rộng lớn hơn . Sự thất bại của can thiệp này đã tạo tiền đề cho sự can dự trực tiếp hơn, dù vẫn còn thận trọng, của Bộ Chính trị.

Suy thoái kinh tế sâu rộng làm trầm trọng thêm khủng hoảng

Sự hỗn loạn của thị trường chứng khoán diễn ra trong bối cảnh nền kinh tế vĩ mô suy yếu rộng rãi. GDP quý 2/2026 của Trung Quốc chỉ tăng 4,3%, mức thấp nhất trong hơn ba năm và dưới mức thấp nhất trong phạm vi mục tiêu cả năm của chính phủ là 4,5% đến 5,0% . Chi tiêu tiêu dùng yếu và tỷ lệ thất nghiệp thanh niên dai dẳng ở mức cao càng làm tăng thêm áp lực cho nền kinh tế . Bộ Chính trị đã thừa nhận những 'khó khăn và thách thức' này trong tuyên bố chính thức .

Bộ Chính trị đã nói và làm gì?

Tuyên bố của Bộ Chính trị ngày 30/7 phản ánh một phản ứng được cân nhắc kỹ lưỡng. Nó kêu gọi chính phủ theo đuổi các chính sách thuế và chi tiêu 'chủ động hơn' và tăng cường hỗ trợ việc làm . Ngôn ngữ chính liên quan đến thị trường – cam kết tăng cường khả năng phục hồi và niềm tin vào thị trường vốn, đồng thời đẩy mạnh cải cách thị trường vốn – là một bước đi mang tính biểu tượng quan trọng, vì các tuyên bố của Bộ Chính trị hiếm khi đề cập trực tiếp đến cổ phiếu . Tuy nhiên, cuộc họp không công bố bất kỳ gói kích thích lớn mới nào hay kế hoạch can thiệp mới. Trọng tâm là 'các chính sách gia tăng' và tận dụng tối đa hiệu quả của các biện pháp hiện có .

Nói tóm lại, sự hỗ trợ bằng lời nói của Bộ Chính trị là phản ứng trước sự thất bại kép của các can thiệp nhà nước trước đó và làn sóng lây lan không ngừng từ lĩnh vực công nghệ toàn cầu, nhưng nó đã dừng lại trước một gói giải cứu toàn diện. Thị trường buộc phải tập trung vào các chi tiết thực thi trong tương lai. Phản ứng ban đầu là thận trọng tích cực: các chỉ số chuẩn của Trung Quốc tăng điểm vào thứ Sáu sau cuộc họp, được thúc đẩy bởi sự phục hồi của cổ phiếu AI, với chỉ số STAR 50 tăng 6% chỉ trong một phiên . Nhưng các chỉ số chính vẫn ghi nhận mức giảm mạnh trong tháng, và những câu hỏi cơ bản về tính bền vững của chi tiêu AI và sức khỏe của nền kinh tế Trung Quốc vẫn chưa có lời giải.