Tại sao vàng giảm từ mốc 4.100 USD? Ba áp lực chính đè nặng lên kim loại quý

Biên bản cuộc họp tháng 6 của FOMC đã có giọng điệu diều hâu, khiến thị trường tương lai điều chỉnh lại tỷ lệ cược cho việc tăng lãi suất . Bài phát biểu đầu tiên trên cương vị Chủ tịch Fed của Kevin Warsh cho thấy ngân hàng trung ương có thể tăng lãi suất ngay từ tháng 9 nếu lạm phát vẫn ở mức cao .

Phản ứng của thị trường là ngay lập tức. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) mạnh lên, và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng khi thị trường định giá lại chính sách thắt chặt hơn . Đối với một tài sản không sinh lời như vàng, lợi suất thực tế cao hơn và đồng đô la mạnh hơn là những rào cản trực tiếp — trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn và vàng tính bằng đô la trở nên đắt hơn đối với người mua nước ngoài . Ngân hàng HSBC đã phản ứng bằng cách cắt giảm dự báo giá vàng trung bình năm 2026 xuống còn 4.560 USD từ mức 4.864 USD, với lý do rõ ràng là "sự thay đổi theo hướng diều hâu trong kỳ vọng chính sách tiền tệ của Mỹ" và đồng đô la mạnh hơn . Goldman Sachs cũng cắt giảm dự báo cuối năm của mình 500 USD mỗi ounce .

Xung đột Mỹ-Iran thổi bùng lo ngại năng lượng nhưng lại phản tác dụng với vàng

Các hành động thù địch leo thang giữa Mỹ và Iran đã đẩy giá dầu lên mức cao nhất trong chín tuần, với dầu Brent giao dịch trên 90 USD/thùng . Đáng lẽ ra đó phải là một chất xúc tác kinh điển cho vàng. Nhưng cơ chế lại hoạt động theo chiều ngược lại.

Giá dầu tăng vọt đã làm dấy lên nỗi lo lạm phát lan rộng hơn, từ đó đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao khi thị trường định giá phản ứng mạnh mẽ hơn từ Fed . Lợi suất cao hơn lại càng củng cố đồng đô la, tạo ra một vòng lặp phản hồi kìm hãm vàng . Mỗi đợt tăng giá dầu do địa chính trị đều củng cố cùng một chuỗi: cú sốc năng lượng → lo ngại lạm phát → kỳ vọng lãi suất cao hơn → đô la mạnh hơn → vàng giảm .

Cú sốc năng lượng không hoạt động như một yếu tố thúc đẩy 'nơi trú ẩn an toàn'. Nó chống lại vàng bằng cách thắt chặt các điều kiện tài chính . Thậm chí, một cuộc tấn công trực tiếp — Lực lượng Vệ binh Cách mạng Iran bắn tên lửa vào một tàu chở LNG của Qatar ở eo biển Hormuz vào ngày 7/7 — cũng chỉ khiến vàng giảm khoảng 1,1%, một lời nhắc nhở rõ ràng rằng phản ứng của vàng phụ thuộc vào hậu quả kinh tế của các tiêu đề, chứ không chỉ bản thân các tiêu đề .

Các tín hiệu kỹ thuật xác nhận tổn thất cấu trúc

Bức tranh kỹ thuật đã xấu đi trong nhiều tháng trước đợt giảm của tháng 7.

Tháng 3/2026: Một mô hình 'nhấn chìm giảm giá' (bearish engulfing) xuất hiện trên biểu đồ hàng tháng — vết nứt cấu trúc lớn đầu tiên . Người bán đã lấn át người mua một cách quyết liệt đến nỗi toàn bộ mức tăng của tháng trước đó đã bị xóa sổ.

Tháng 6/2026: Vàng phá vỡ xuống dưới đường trung bình động 10 tháng của nó, một mức hỗ trợ dài hạn quan trọng nơi người mua thường hành động. Việc không giữ được mức này đã xác nhận sự đảo chiều xu hướng . Các nghiên cứu về đường trung bình động cho thấy tín hiệu Bán Mạnh (Strong Sell) trên tất cả các khung thời gian chính (MA5 đến MA50) . Đến cuối tháng 6, vàng giao dịch gần mức 4.154 USD, giảm 1,28% trong phiên và đang trên đà ghi nhận quý giảm điểm tồi tệ nhất trong 13 năm .

Sự từ chối trong tháng 7: Vàng cố gắng lấy lại mốc 4.100 USD và bị từ chối gần mức 4.185 USD, sau đó trượt trở lại xuống dưới . Đường trung bình động 200 ngày, mức kỹ thuật quan trọng nhất của vàng, nằm ở gần 4.486 USD — cao hơn khoảng 320 USD so với giá giao ngay, một tín hiệu cho thấy bức tranh ngắn hạn đã suy yếu đáng kể .

Các mức cần theo dõi: Đường trung bình động 20 tháng ở mức ~3.821 USD và mức thoái lui Fibonacci 50% là những ngưỡng kỹ thuật quan trọng tiếp theo . Các nhà phân tích lưu ý rằng việc phá vỡ hoàn toàn dưới 4.000 USD sẽ mở ra cánh cửa hướng tới 3.950 USD và 3.900 USD .

Tại sao căng thẳng địa chính trị không thể cứu vàng

Thông thường, một cuộc xung đột ở Trung Đông và khủng hoảng năng lượng sẽ nâng giá vàng. Nhưng sức nặng tổng hợp từ một Fed bị chia rẽ theo hướng diều hâu, lợi suất thực tế tăng, đồng đô la mạnh và sự hỗ trợ kỹ thuật bị phá vỡ đã lấn át động lực 'nơi trú ẩn an toàn' .

Các đợt phục hồi ngắn ngủi đã xảy ra — nhờ chỉ số CPI tháng 6 giảm 0,4% và báo cáo việc làm yếu (57.000 việc làm được tạo ra so với mức dự kiến 110.000) — nhưng nhanh chóng biến mất khi câu chuyện diều hâu tái khẳng định . Những mức tăng đó được thúc đẩy bởi kỳ vọng Fed sẽ không phải tăng lãi suất, chứ không phải do nỗi sợ địa chính trị.

Tình trạng hiện tại: Vào cuối tháng 7/2026, vàng giao dịch quanh mức 4.020–4.075 USD, thấp hơn khoảng 28% so với mức đỉnh mọi thời đại vào tháng 1 là ~5.595 USD . Kim loại này đang tích lũy trong một phạm vi với tiềm năng tăng hạn chế cho đến khi lộ trình của Fed trở nên rõ ràng hơn . Như một nhà phân tích đã nói, việc Fed 'giữ nguyên với quan điểm diều hâu' đã đẩy sự không chắc chắn ra khỏi mùa hè, và nhiều khả năng sẽ khiến các kim loại quý tích lũy trong phạm vi gần đây của chúng thêm một thời gian nữa .