Microsoft báo lãi quý IV/2026 vượt kỳ vọng: Doanh thu 90 tỷ USD, Azure cán mốc 100 tỷ USD

Kết quả Niên khóa 2026

• Doanh thu cả năm: Vượt 331 tỷ USD, tăng 18% so với năm trước – một kỷ lục đối với Microsoft .
• Doanh thu Microsoft Cloud cả năm: Vượt 214 tỷ USD, tăng 27% .
• Doanh thu Azure cả năm: Lần đầu tiên vượt 100 tỷ USD, tăng 41% trong cả năm .
• Thu nhập từ hoạt động kinh doanh: Tăng 21% trong cả năm .

Nhận xét về Quý so với Cả năm: Q4 là quý mạnh nhất trong năm tài chính cả về doanh thu (90 tỷ USD trong quý so với khoảng 241 tỷ USD của ba quý trước cộng lại) và EPS (4,81 USD so với mức trung bình khoảng 4,10 USD của các quý trước). Con số lợi nhuận ròng 35,8 tỷ USD trong Q4 được đẩy lên đáng kể nhờ các khoản lãi một lần từ việc đánh giá lại giá trị các khoản đầu tư AI.

Tương phản Hiệu suất: Đầu tư vào Anthropic so với OpenAI

Quý này cho thấy sự phân hóa rõ rệt trong giá trị của hai khoản đầu tư chiến lược vào AI của Microsoft.

• Anthropic (Lãi): Microsoft ghi nhận khoản lãi chưa thực hiện 3,2 tỷ USD từ khoản đầu tư 5 tỷ USD vào Anthropic, đóng góp khoảng 0,33 USD vào EPS pha loãng . Sự điều chỉnh theo giá thị trường này phản ánh định giá ngày càng tăng của Anthropic nhờ nhu cầu tăng vọt đối với các mô hình Claude của họ.
• OpenAI (Lỗ): Microsoft đã trích lập khoản dự phòng giảm giá khoảng 600 triệu USD đối với khoản đầu tư vào OpenAI trong quý . Mặc dù OpenAI là đối tác nổi bật hơn thông qua Copilot và Azure OpenAI Service, khoản dự phòng này cho thấy sự đánh giá lại về định giá ngắn hạn của OpenAI so với giá vốn mà Microsoft đang nắm giữ.

Tác động ròng: Khoản lãi 3,2 tỷ USD từ Anthropic đã bù đắp hơn khoản lỗ khoảng 600 triệu USD từ OpenAI, mang lại mức tăng ròng khoảng 2,6 tỷ USD từ các khoản đầu tư cổ phiếu AI chỉ riêng trong Q4.

Bối cảnh rộng hơn: Cuộc đua Chi tiêu Cơ sở hạ tầng AI

Kết quả Q4 của Microsoft nằm trong một cuộc chạy đua vũ trang lớn hơn nhiều giữa các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn nhất thế giới (hyperscalers).

• Tổng chi tiêu vốn (Capex) của các 'ông lớn' công nghệ năm 2026: Bốn 'ông lớn' công nghệ Mỹ (Microsoft, Amazon, Alphabet/Google, Meta) đang hướng tới mức chi khoảng 710–725 tỷ USD cho chi tiêu vốn trong năm dương lịch 2026 – tăng khoảng 77% so với mức khoảng 410 tỷ USD của năm 2025 . Nếu thêm Oracle, tổng số có thể vượt 750 tỷ USD.
• Chi tiêu vốn ước tính của từng công ty năm 2026:
  • Amazon: ~200 tỷ USD
• Mục đích của các khoản chi này: Phần lớn sự gia tăng này được đầu tư vào cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu AI – các cụm GPU, hệ thống mạng, xây dựng trung tâm dữ liệu mới và nguồn điện – để hỗ trợ việc đào tạo và vận hành các mô hình AI tiên tiến ở quy mô lớn .
• Vị thế của Microsoft: Mặc dù Microsoft đứng sau Amazon một chút về chi tiêu vốn tuyệt đối, nhưng mức chi ~190 tỷ USD của họ gần như tăng gấp đôi so với ~95 tỷ USD của năm 2025 . Mức tăng trưởng 43% của Azure trong Q4 và cột mốc doanh thu hàng năm vượt 100 tỷ USD là kết quả trực tiếp từ khoản chi tiêu này. Ban lãnh đạo Microsoft đã đưa ra dự báo về tăng trưởng doanh thu và thu nhập hoạt động ở mức hai con số trong niên khóa 2027 .

Căng thẳng chính: Mức chi tiêu khổng lồ 725 tỷ USD kết hợp này đang tạo ra tăng trưởng doanh thu đám mây mạnh mẽ trong ngắn hạn, nhưng các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ liệu lợi nhuận từ cơ sở hạ tầng AI có đến nhanh bằng tốc độ gia tăng chi tiêu hay không. Kết quả Q4 của Microsoft – với doanh thu vượt kỳ vọng, tăng trưởng EPS 32% và khoản lãi 3,2 tỷ USD từ Anthropic – đã mang lại sự xác nhận ngắn hạn, nhưng quỹ đạo chi tiêu vốn vẫn là một chủ đề tranh luận trung tâm cho ngành này trong suốt thời gian còn lại của năm 2026.