Cú sốc kép từ Trung Quốc: Đột phá DUV và IPO kỷ lục của CXMT khiến cổ phiếu bán dẫn toàn cầu lao dốc

Các lô hàng đầu tiên dự kiến giao cho SMIC (hãng đã đánh giá công cụ này từ tháng 9/2025), Hua Hong Semiconductor và CXMT . Nhiều nguồn tin lưu ý rằng các máy này vẫn kém ASML về hiệu suất và độ tin cậy . Các công cụ này không phải EUV; chúng cạnh tranh với các nền tảng NXT ngâm nước thế hệ cũ của ASML.

Con số ~5/~20 máy, tên khách hàng đầu tiên và khoảng cách hiệu suất so với ASML đều được xác nhận bởi báo cáo của The Information, được đăng tải rộng rãi vào ngày 27/7/2026 . Đáng chú ý, cả ba khách hàng đều là các công ty Trung Quốc mà một dự luật đang được Quốc hội Mỹ xem xét sẽ cắt đứt hoàn toàn việc bán và bảo trì thiết bị ASML .

Màn ra mắt kỷ lục của CXMT tại Thượng Hải

CXMT (mã chứng khoán 688825.SS) niêm yết trên sàn STAR Market Thượng Hải vào ngày 27/7/2026 với giá IPO 8,66 nhân dân tệ. Cổ phiếu mở cửa ở mức 49,50 nhân dân tệ, đạt đỉnh trong ngày là 54,65 nhân dân tệ và đóng cửa ở mức 49,00 nhân dân tệ – một mức tăng khoảng 466% trong ngày .

Điều này đưa vốn hóa thị trường của CXMT lên khoảng 3,28 nghìn tỷ nhân dân tệ (~484–489 tỷ USD), biến nó thành công ty có giá trị nhất niêm yết trên sàn giao dịch đại lục Trung Quốc, vượt qua Ngân hàng Công Thương Trung Quốc . CXMT đã huy động được 8,6 tỷ USD trong đợt IPO lớn nhất châu Á trong năm nay . Công ty dự kiến doanh thu nửa đầu năm 2026 sẽ tăng hơn bảy lần .

Đợt bán tháo cổ phiếu bán dẫn toàn cầu

Các biến động giá cụ thể – Micron giảm 5%, SK Hynix ADR giảm 8,5%, SanDisk giảm 11,4%, Nvidia giảm 4,7% và ASML giảm hơn 7% – đều xảy ra vào thứ Hai, ngày 27/7/2026, cùng ngày cả hai tin tức về DUV và màn ra mắt của CXMT ập đến thị trường.

Những gì được xác nhận:

• Cổ phiếu ADR của ASML giảm -7,37% trong ngày xuống còn 1.627,64 USD, mức giảm một ngày mạnh nhất trong nhiều tháng, được cho là do ảnh hưởng trực tiếp từ báo cáo về khả năng tự chủ DUV .
• Cổ phiếu bán dẫn rộng hơn đã chịu áp lực nặng nề trong suốt tháng 7/2026. Chỉ số bán dẫn Philadelphia (SOX) đã giảm mạnh sau khi tăng 130% trong 12 tháng trước đó . Báo cáo lợi nhuận không đạt kỳ vọng của Samsung vào ngày 7/7 đã gây ra một làn sóng bán tháo trước đó, với cổ phiếu Samsung giảm 8% và ASML giảm 5,3% tại Amsterdam .
• SK Hynix đã trải qua ngày giảm điểm lớn nhất từ trước đến nay vào ngày 13/7, gây ra một cuộc khủng hoảng bán dẫn trên diện rộng .
• Đến giữa tháng 7, cổ phiếu của Micron, Samsung và SK Hynix đều đã giảm hơn 20% so với đỉnh gần đây, bước vào thị trường giá xuống (bear market) .

Sắc thái chính – Đợt bán tháo ngày 27/7 không phải là một sự kiện đơn lẻ. Nó xảy ra trên một nền tảng thị trường vốn đã yếu ớt sau khi mệt mỏi với định giá AI sau đợt tăng 130% của SOX , sự thất vọng về lợi nhuận của Samsung (7/7) , mức giảm kỷ lục của SK Hynix (13/7) , và sự dịch chuyển chung ra khỏi các cổ phiếu AI thắng cuộc . Báo cáo DUV và màn ra mắt của CXMT đã hoạt động như những chất xúc tác mới trên một nền tảng vốn đã sẵn sàng bán tháo, khuếch đại đà giảm bằng cách làm dấy lên lo ngại rằng sự cạnh tranh từ Trung Quốc có thể làm xói mòn biên lợi nhuận của các công ty phương Tây theo thời gian.

Bối cảnh rộng hơn

Các lệnh kiểm soát xuất khẩu của phương Tây

Báo cáo DUV là một tín hiệu trực tiếp cho thấy các hạn chế của phương Tây – đặc biệt là lệnh kiểm soát xuất khẩu của Hà Lan và Mỹ đối với các công cụ tiên tiến của ASML – đang thúc đẩy nhanh quá trình thay thế nội địa hóa của Trung Quốc . Các máy này vẫn còn kém ASML nhiều năm về độ chính xác và hiệu suất, nhưng thực tế là Trung Quốc giờ đây có thể tự sản xuất bất kỳ đơn vị DUV ngâm nước nào trong nước sẽ thay đổi cục diện cạnh tranh dài hạn đối với ASML, Applied Materials và các công ty khác .

Mô hình tài trợ do nhà nước dẫn dắt của Trung Quốc

Một phân tích của Reuters từ ngày 23/7/2026 đã giải thích rõ ràng rằng việc niêm yết của CXMT là một cột mốc cho mô hình tài trợ do nhà nước dẫn dắt của Trung Quốc, đồng thời chỉ ra cách vốn chính phủ đã biến một công ty khởi nghiệp chiến lược thành một công ty toàn cầu . Các thực thể chính phủ Hợp Phì được báo cáo nắm giữ khoảng 36,8% cổ phần của CXMT, và tổng sở hữu nhà nước (bao gồm cả các thực thể trung ương) ước tính khoảng một nửa công ty . CXMT được thành lập vào năm 2016, mua lại bằng sáng chế và nhân tài từ nhà sản xuất DRAM Đức phá sản Qimonda, và được hậu thuẫn bởi nguồn vốn gần như vô hạn từ chính quyền thành phố Hợp Phì trong nhiều năm thua lỗ trước khi có lãi vào năm 2025 .

Sự bùng nổ bộ nhớ và đợt bán tháo

Bất chấp đợt bán tháo, ngành công nghiệp bộ nhớ cốt lõi vẫn đang trong siêu chu kỳ được thúc đẩy bởi nhu cầu AI HBM. Bản cáo bạch của chính CXMT và các dự báo của SemiAnalysis chỉ ra tốc độ tăng trưởng doanh thu bùng nổ – CXMT dự kiến doanh thu nửa đầu năm 2026 đạt 14,6–17,6 tỷ USD . Các nhà máy của công ty được báo cáo là đã bán hết công suất đến hết năm 2027 .

Tóm tắt các tuyên bố đã được xác minh