Franc Thụy Sĩ mạnh lên nhờ hạ nhiệt căng thẳng Mỹ - Iran: Xu hướng suy yếu của USD và triển vọng USD/CHF

Suy yếu rộng hơn của đồng đô la — Các yếu tố cơ cấu chính

Mặc dù biến động hôm thứ Hai mang tính chiến thuật, nhưng động lực chính của USD/CHF là sự suy yếu có tính cơ cấu của đồng đô la Mỹ. Một số yếu tố liên quan đang đẩy đồng bạc xanh đi xuống:

Lạm phát hạ nhiệt 'giết chết' kỳ vọng Fed tăng lãi suất. Cả chỉ số CPI và PPI tháng 6 của Mỹ đều thấp hơn dự kiến, gần như loại bỏ hoàn toàn khả năng tăng lãi suất vào tháng 7, vốn trước đó có xác suất lên tới gần 50% . Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã giảm mạnh xuống mức thấp 100,36 sau dữ liệu này . Việc giá sản xuất (PPI) giảm bất ngờ — lần giảm lớn nhất trong 14 tháng — và lạm phát tiêu dùng yếu hơn dự kiến đã loại bỏ hiệu quả khả năng Fed tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 7 .

Thu hẹp chênh lệch lãi suất. Khi lãi suất của Mỹ giảm xuống gần hơn với các nền kinh tế lớn khác, lợi thế về lãi suất vốn hỗ trợ đồng đô la bị xói mòn. Morgan Stanley lưu ý rằng việc thu hẹp chênh lệch lãi suất là một động lực cơ bản của sự suy yếu USD: 'Bởi vì chênh lệch lãi suất là động lực cơ bản của sức mạnh tiền tệ, lãi suất Mỹ càng giảm để phù hợp với các nước khác, đồng đô la càng có khả năng suy yếu' .

Làn sóng 'bán tháo tài sản Mỹ' tăng tốc. Các nhà đầu tư toàn cầu đang rút vốn khỏi tài sản Mỹ do lo ngại về chính sách tài khóa, gánh nặng nợ gia tăng và sự thay đổi chiến lược dự trữ của các ngân hàng trung ương, gây thêm áp lực lên đồng đô la . Nghiên cứu của Goldman Sachs dự đoán đồng đô la sẽ tiếp tục mất giá trong suốt năm 2026, 'do sự thèm muốn đối với tài sản Mỹ suy giảm — một triển vọng bắt nguồn từ những lo ngại về chính sách tài khóa, thay đổi chiến lược dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu và sự thu hẹp chênh lệch tăng trưởng' . Kavout mô tả đây là 'sự thoái lui đáng kể, mặc dù lặng lẽ' trong năm 2026 .

Tăng trưởng suy giảm và bất ổn chính sách thương mại. Các chính sách thương mại khó lường của Mỹ và khoảng cách tăng trưởng thu hẹp so với phần còn lại của thế giới đã làm giảm sức hấp dẫn trú ẩn an toàn truyền thống của đồng đô la . Julius Baer lưu ý rằng tâm lý tiêu cực với USD bắt đầu lan rộng sau thông báo áp thuế 'Ngày Giải phóng' của Tổng thống Trump vào ngày 2 tháng 4, gây ra một đợt bán tháo USD mạnh và khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi về vai trò tài sản an toàn của đồng đô la . J.P. Morgan kỳ vọng đồng đô la sẽ tiếp tục suy yếu dần dần và lưu ý rằng 'một số nền tảng đã củng cố sức mạnh của đồng đô la đã thay đổi' .

Triển vọng USD/CHF: Đồng thuận cho thấy xu hướng giảm

Nhìn về phía trước, phần lớn các dự báo đều chỉ ra khả năng giảm thêm của USD/CHF:

Dự báo từ các ngân hàng. Sự đồng thuận từ khoảng 20 ngân hàng được khảo sát vào giữa tháng 7 đặt mục tiêu trung vị cuối năm 2026 là 0,78 cho USD/CHF — thấp hơn khoảng 3,7% so với tỷ giá giao ngay 0,8088 . Các dự báo dao động từ mức bi quan nhất là 0,74 của Standard Chartered đến mức lạc quan nhất là 0,83 của Citi. Hầu hết các ngân hàng lớn tập trung trong khoảng 0,75–0,76, bao gồm Goldman Sachs, Bank of America, MUFG, Deutsche Bank và Morgan Stanley .

Dự báo từ mô hình kinh tế. Mô hình của Trading Economics dự báo USD/CHF ở mức 0,80 vào cuối quý 3 năm 2026 và 0,78 trong 12 tháng tới . UBS dự báo USD/CHF sẽ ổn định quanh mức 0,78 vào năm 2026 .

Phân tích kỹ thuật. Cặp USD/CHF đang giao dịch trong một kênh giảm gần mức 0,8175, với các tín hiệu đường trung bình động cho thấy áp lực bán tiếp tục từ phía đồng đô la. Các nhà dự báo dự kiến sẽ có một đợt kiểm định ngưỡng hỗ trợ gần 0,7745 sau bất kỳ đợt phục hồi điều chỉnh nào lên vùng kháng cự 0,8245 .

Kịch bản bi quan hơn. LiteFinance nhìn thấy khả năng giảm về vùng 0,6730–0,7169 vào cuối năm 2026, trong khi LongForecast dự báo cặp tiền ở mức 0,6730 vào tháng 12 . Những dự báo mạnh mẽ hơn này giả định các trở ngại cấu trúc mà đồng đô la phải đối mặt sẽ gia tăng.

Tóm lại: đà tăng của đồng franc vào thứ Hai là một động thái chiến thuật nhờ hạ nhiệt căng thẳng Mỹ-Iran, nhưng xu hướng lớn hơn là một đồng đô la yếu đi về mặt cấu trúc. Hầu hết các dự báo chỉ ra USD/CHF sẽ giảm xuống vùng 0,78 vào cuối năm, với điều kiện là Fed giữ nguyên lãi suất và rủi ro Trung Đông không bùng phát trở lại.