Bain Capital thoái toàn bộ vốn khỏi Kioxia: SK Hynix và Toshiba nắm giữ vị thế nào?

Dưới đây là phân tích đã được kiểm chứng về việc Bain Capital thoái toàn bộ vốn khỏi Kioxia và vị thế hiện tại của SK Hynix cùng Toshiba.

---

Bain Capital đã thoái vốn như thế nào?

Bain Capital xác nhận vào ngày 8/7/2026 rằng họ đã bán toàn bộ cổ phần tại Kioxia Holdings Corp. "Tôi không còn nắm giữ một cổ phiếu nào nữa," David Gross, Đối tác điều hành của Bain, nói với Bloomberg Television . Quá trình thoái vốn diễn ra theo từng giai đoạn trong khoảng 8 tháng:

• Tháng 11/2025 — Công ty mục đích đặc biệt BCPE Pangea Cayman LP của Bain đã bán 36 triệu cổ phiếu trong một thương vụ giao dịch khối trị giá 2,1–2,3 tỷ USD cho các nhà đầu tư nước ngoài với giá 9.000 yên/cổ phiếu, đây là lần giảm tỷ lệ nắm giữ lớn đầu tiên .
• Tháng 2/2026 — Bain tiếp tục cắt giảm tỷ lệ nắm giữ xuống còn khoảng 37% sau khi bán khối cổ phiếu trị giá ~550 tỷ yên .
• Cuối tháng 3/2026 — Các thực thể liên quan đến Bain nắm giữ 27,69% Kioxia .
• Ngày 8/7/2026 — Bain bán số cổ phiếu còn lại, hoàn tất việc thoái vốn .

Thương vụ thoái vốn này mang lại cho Bain khoản lợi nhuận ước tính 15 tỷ USD (~2,5 nghìn tỷ yên) từ khoản đầu tư bắt đầu bằng việc mua lại mảng kinh doanh bộ nhớ của Toshiba vào năm 2018. Đây được xem là một trong những thương vị công nghệ sinh lời nhất trong lịch sử cổ phần tư nhân .

---

Vị thế hiện tại của SK Hynix và Toshiba

Sau khi Bain thoái vốn, cơ cấu sở hữu của Kioxia đã thay đổi đáng kể. Dưới đây là tỷ lệ nắm giữ mới nhất được công bố:

Thực thể	Tỷ lệ ước tính	Ghi chú
Toshiba	~15%	Toshiba trở lại vị trí cổ đông lớn nhất, mặc dù trước đó đã giảm tỷ lệ nắm giữ từ mức ~40% .
SK Hynix	~14% (thông qua trái phiếu chuyển đổi)	SK Hynix nắm giữ cổ phần thông qua một công ty mục đích đặc biệt ban đầu do Bain thành lập. Trái phiếu chuyển đổi này chưa được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông và vẫn đang chờ phê duyệt chống độc quyền tại nhiều khu vực pháp lý .

Những điểm quan trọng cần lưu ý

• Cổ phần của SK Hynix chưa phải là vốn cổ phần có quyền biểu quyết. Vì trái phiếu chuyển đổi chưa được chuyển đổi, SK Hynix về mặt kỹ thuật là cổ đông lớn thứ hai "trên thực tế" nhưng hiện không có quyền biểu quyết. Chính phủ Nhật Bản đã bày tỏ lo ngại về việc một đối thủ Hàn Quốc nắm giữ ảnh hưởng trong một nhà sản xuất chip quan trọng trong nước .
• Liên minh do Bain dẫn đầu (bao gồm SK Hynix và các nhà đầu tư khác) vẫn tập thể nắm giữ khoảng 18% Kioxia ngay cả khi Bain đã thoái vốn hoàn toàn, nghĩa là một phần lợi nhuận của liên minh vẫn chưa được hiện thực hóa .
• Toshiba đã tiếp tục bán cổ phần của mình theo thời gian, giảm tỷ lệ nắm giữ từ 40,2% trong cấu trúc liên minh ban đầu năm 2018 xuống còn khoảng 15% hiện tại .