Nhà đầu tư Nhật Bản 'xả' 5,92 tỷ USD trái phiếu nước ngoài trong một tuần: 'Thủ phạm' là giá dầu Brent vượt 100 USD/thùng

Những Yếu Tố Chính Thúc Đẩy Đợt Bán Tháo

Dầu Brent vượt mốc 100 USD do xung đột Trung Đông. Đến ngày 23–24 tháng 7, giá dầu Brent giao ngay chốt phiên ở mức 100,68 USD/thùng khi xung đột Mỹ-Iran mở rộng và tình trạng gián đoạn nguồn cung gia tăng . Giá dầu tăng vọt là chất xúc tác chính làm sống lại nỗi lo lạm phát .

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lên đỉnh của năm 2026. Lợi suất tăng mạnh khi đà tăng của dầu thúc đẩy các vụ đặt cược vào việc Fed tăng lãi suất; Bloomberg đưa tin lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã lên mức cao nhất trong năm 2026 vào ngày 23 tháng 7 . Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đạt mức chưa từng thấy trong khoảng 18 tháng, chịu ảnh hưởng từ cùng động thái lạm phát do dầu .

Thị trường định giá khoảng một phần ba khả năng Fed tăng lãi suất. Cú sốc lạm phát từ dầu đã đẩy các hợp đồng hoán đổi lãi suất phản ánh xác suất không hề nhỏ về một đợt tăng lãi suất của Fed ngay trong những tuần tới . Điều này càng làm giảm sức hấp dẫn của việc nắm giữ trái phiếu nước ngoài.

Sự đảo chiều mạnh mẽ so với tuần trước đó. Chỉ một tuần trước đó (5–11 tháng 7), các nhà đầu tư Nhật Bản đã mua ròng 1,09 nghìn tỷ Yên trái phiếu nước ngoài dài hạn và 745,7 tỷ Yên nợ ngắn hạn nước ngoài . Việc chuyển sang bán ròng 970,5 tỷ Yên tương đương với một cú xoay chuyển trị giá khoảng 1,8 nghìn tỷ Yên chỉ trong hai tuần .

Đồng Yên gần mức thấp nhất trong 40 năm (~164 Yên đổi 1 USD). Đồng Yên đã suy yếu xuống dưới mốc 163 lần đầu tiên kể từ năm 1986, chạm khoảng 163,24, chịu áp lực từ đồng đô la Mỹ tăng giá và lợi suất trái phiếu Mỹ cao hơn . Đến ngày 24 tháng 7, tỷ giá ở mức gần 164 Yên đổi 1 USD . Đồng Yên yếu hơn làm tăng giá trị Yên của các khoản đầu tư nước ngoài hiện có, tạo động lực chốt lời - một yếu tố hợp lý góp phần vào đợt bán tháo .

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản liên tục đưa ra cảnh báo can thiệp. Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama nhắc lại "sự sẵn sàng hành động của chính phủ" trên thị trường ngoại hối khi đồng Yên chạm mức thấp mới trong 40 năm . Cảnh báo bằng lời nói này cho thấy sự không hài lòng của Tokyo nhưng không thể đảo ngược đà giảm của đồng Yên.

Dòng Vốn Đồng Loạt Rút Ra Ngoài

Đợt rút vốn không chỉ giới hạn ở trái phiếu nước ngoài:

• Nhà đầu tư Nhật Bản cũng bán ròng 121,3 tỷ Yên cổ phiếu nước ngoài — lần bán ròng đầu tiên trong năm tuần .
• Nhà đầu tư nước ngoài rút 490,7 tỷ Yên khỏi trái phiếu Nhật Bản (dữ liệu cho thấy bán ròng 185,1 tỷ Yên trái phiếu chính phủ Nhật Bản dài hạn cùng các loại khác), đánh dấu tuần thứ năm dòng vốn nước ngoài vào trái phiếu chính phủ Nhật ở mức âm trong bảy tuần .
• Cả bốn hạng mục dòng vốn chính đồng loạt chuyển sang bán ròng — một sự kiện hiếm hoi khi cả nhà đầu tư Nhật Bản và nước ngoài đều là người bán ròng cổ phiếu và trái phiếu của nhau trong cùng một tuần .

Tổng Kết Mối Liên Hệ

Sốc dầu → lo sợ lạm phát → kỳ vọng lãi suất cao hơn. Giá dầu Brent vọt lên trên 100 USD do xung đột Iran làm gián đoạn nguồn cung đã trực tiếp hồi sinh câu chuyện lạm phát, khiến thị trường định giá một đợt tăng lãi suất của Fed .

Lợi suất trái phiếu Mỹ cao hơn và đồng USD mạnh hơn khiến trái phiếu nước ngoài kém hấp dẫn hơn trên cơ sở phòng ngừa và đẩy đồng Yên xuống mức thấp nhất trong 40 năm .

Chốt lời từ các đợt mua khổng lồ của tuần trước. Dòng tiền vào ròng 1,09 nghìn tỷ Yên của tuần trước đã bị đảo ngược khi bối cảnh vĩ mô xấu đi nhanh chóng .

Việc nhà đầu tư nước ngoài đồng loạt bán tài sản Nhật Bản cũng phản ánh tâm lý ngại rủi ro do dầu: nhà đầu tư nước ngoài cũng thanh lý cổ phiếu Nhật (79,6 tỷ Yên) và trái phiếu Nhật (185,1 tỷ Yên) .

Tóm lại: Đợt bán tháo trái phiếu nước ngoài kỷ lục của các nhà đầu tư Nhật Bản là phản ứng trực tiếp trước cú sốc giá dầu Brent lên trên 100 USD do căng thẳng Trung Đông. Điều này đã hồi sinh nỗi lo lạm phát, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lên đỉnh 18 tháng, gia tăng khả năng Fed tăng lãi suất, và làm đồng Yên suy yếu xuống mức thấp nhất trong 40 năm, đảo ngược hoàn toàn dòng vốn vào mạnh mẽ của tuần trước đó.