Dòng vốn kỷ lục đổ vào thị trường mới nổi và Trung Quốc: Xu hướng xoay trục khỏi Mỹ và châu Âu

2. Xoay trục khỏi cổ phiếu Mỹ và châu Âu

Sự xoay trục được thúc đẩy bởi việc tìm kiếm lợi nhuận cao hơn ở nơi khác khi tính đặc biệt của Mỹ phai nhạt. Cụ thể:

• Quỹ cổ phiếu Mỹ chứng kiến dòng vốn chảy ra liên tục. Vào cuối tháng 7/2026, quỹ cổ phiếu Mỹ ghi nhận thêm 6 tỷ USD bị rút ròng, đánh dấu tuần thứ ba trong năm tuần có dòng vốn bị rút . Một báo cáo trước đó của Bofa vào giữa tháng 7 cho thấy cổ phiếu Mỹ đã hứng chịu dòng vốn chảy ra trong nhiều tuần liên tiếp, khi tiền di chuyển sang EM và Trung Quốc .
• Cổ phiếu châu Âu cũng mất đi sức hút. Sau khi hút được 4,1 tỷ USD vào đầu tháng 3/2025 — mức cao nhất kể từ tháng 2/2022 — các quỹ châu Âu gần đây phải đối mặt với dòng vốn chảy ra khi những lo ngại địa chính trị (xung đột Iran) ảnh hưởng đến tâm lý . Đến tháng 7/2026, dữ liệu BofA cho thấy quỹ châu Âu đang bị rút vốn, trái ngược hoàn toàn với dòng tiền đổ mạnh vào EM .
• Các động lực chính của sự xoay trục:
  • Kỳ vọng Fed ôn hòa — nhà đầu tư dự đoán cắt giảm lãi suất, làm suy yếu đồng USD và thúc đẩy tài sản EM .
  • Gói kích thích Trung Quốc — các chính sách hỗ trợ mạnh mẽ từ Bắc Kinh đã khơi dậy lại sự thèm muốn với cổ phiếu Trung Quốc .
  • Sức hấp dẫn về định giá — cổ phiếu EM và Trung Quốc được coi là rẻ so với cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn của Mỹ .
  • Căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt — việc giảm bớt căng thẳng ở Trung Đông đã làm giảm mức bù rủi ro chính cho EM .

3. Dòng vốn vào Ấn Độ: Dấu hiệu ổn định ban đầu

Các quỹ tập trung vào Ấn Độ đang cho thấy dấu hiệu phục hồi dè dặt sau một thời gian dài bị rút vốn mạnh.

• Sự sụt giảm: Các quỹ cổ phiếu tập trung vào Ấn Độ đã chứng kiến 8,5 tỷ USD bị rút ròng trong năm 2026 tính đến cuối tháng 6, đảo ngược hơn một nửa dòng vốn nước ngoài đổ vào sau năm 2023 . Vào tháng 3-4/2026, các nhà đầu tư danh mục nước ngoài (FPI) ghi nhận dòng vốn rút ròng hàng tháng kỷ lục khỏi cổ phiếu tài chính Ấn Độ, do xung đột Iran, sự yếu kém của đồng rupee và lo ngại về chi phí nhập khẩu năng lượng . Đến tháng 4, dòng vốn nước ngoài rút ròng trong 4 tháng khỏi cổ phiếu Ấn Độ đã vượt đỉnh của năm trước .
• Tín hiệu ổn định: Tính đến cuối tháng 7/2026, các nhà phân tích báo cáo rằng dòng vốn vào Ấn Độ có dấu hiệu ổn định ban đầu, được dẫn dắt bởi dòng vốn ETF đổ vào trở lại sau nhiều tháng bị rút ròng . Dòng vốn vào các quỹ tương hỗ cổ phiếu nội địa đã tăng 26,5% so với tháng trước vào tháng 6/2026, phục hồi từ mức thấp nhất trong một năm, nhờ căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt và các biện pháp ổn định đồng rupee . Điều này đánh dấu chuỗi dòng vốn ròng dài nhất vào các quỹ tương hỗ cổ phiếu Ấn Độ từ trước đến nay (5 năm 4 tháng) .
• Cảnh báo: Mặc dù dòng vốn nội địa phục hồi, dòng vốn nước ngoài rút ròng khỏi Ấn Độ vẫn còn đáng kể, và nước này được cho là đang "lỡ hẹn với bữa tiệc" so với Trung Quốc và đà tăng chung của EM .

4. Thay đổi tâm lý rộng hơn: Khảo sát quản lý quỹ toàn cầu tháng 7/2026 của BofA

Khảo sát quản lý quỹ toàn cầu tháng 7/2026 của BofA cho thấy tâm lý cực kỳ lạc quan và ưa thích rủi ro trong giới đầu tư tổ chức:

Kết luận: Khảo sát tháng 7/2026 của BofA vẽ nên bức tranh về một tâm lý cực kỳ lạc quan: tiền mặt thấp kỷ lục, kỳ vọng "không hạ cánh" cao kỷ lục và sự tập trung quá mức vào các giao dịch công nghệ/AI. Mặt trái là chi tiêu vốn cho AI đã trở thành rủi ro cuối lớn nhất được thị trường cảm nhận, và Chỉ số Bull & Bear ở mức 9.4 gần với các mức trong lịch sử thường báo hiệu các đợt điều chỉnh .