Cuộc khủng hoảng eo biển Hormuz tháng 7/2026 đã đẩy giá dầu lên đỉnh 6 tuần và định hình lại thị trường như thế nào

Nỗi lo lạm phát bùng phát trở lại

Việc giá dầu tăng vọt đã trực tiếp hồi sinh những lo ngại về lạm phát vốn đã tạm lắng trong giai đoạn ngừng bắn. BlackRock ước tính cuộc xung đột có thể làm tăng thêm khoảng 0,8 điểm phần trăm vào lạm phát toàn cầu . Goldman Sachs đã cảnh báo trong một báo cáo giữa tháng 7 rằng việc dầu Brent duy trì ở mức gần 78 USD/thùng – cao hơn đáng kể so với mức trước chiến tranh khoảng 70 USD – có "hiệu ứng lan tỏa đối với kỳ vọng lạm phát", gây ra áp lực lên giá cả trên diện rộng vượt ra ngoài lĩnh vực năng lượng . Đến cuối tháng 7, tờ New York Times đưa tin rằng khả năng phong tỏa Biển Đỏ của lực lượng Houthi đang "làm gia tăng lo ngại" về chuỗi cung ứng năng lượng, khiến nỗi sợ lạm phát luôn ở mức cao .

Kỳ vọng Fed tăng lãi suất tăng mạnh

Giá dầu và lạm phát cao hơn đã trực tiếp định giá lại xác suất lãi suất.

• Đầu tháng 7: Các cuộc tấn công mới ban đầu đã thúc đẩy các đặt cược vào một Fed diều hâu. Vào ngày 9 tháng 7, CNBC đưa tin rằng giá dầu tăng "đã thúc đẩy kỳ vọng rằng Fed có thể sớm tăng lãi suất" . Biên bản cuộc họp tháng 6 của Fed đã cho thấy các nhà hoạch định chính sách lo ngại về lạm phát do chiến tranh .
• Giữa tháng 7: Dữ liệu CPI tháng 6 của Mỹ thấp hơn dự kiến vào ngày 14 tháng 7 đã tạm thời làm giảm khả năng tăng lãi suất trong tháng 7 xuống chỉ còn khoảng 10% . Tuy nhiên, câu chuyện về lạm phát do dầu vẫn tồn tại.
• Cuối tháng 7: Đến ngày 22-23 tháng 7, khi Brent tiến gần tới 100 USD, dữ liệu CME FedWatch cho thấy xác suất Fed tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 năm 2026 đã tăng vọt lên 82% . Các thị trường tiền tệ cũng đang định giá một khả năng đáng kể rằng Fed sẽ phải tăng lãi suất một lần nữa vào cuối năm nếu giá dầu tiếp tục gây áp lực lên lạm phát .

Thị trường tiền tệ – đồng USD mạnh lên rồi quay đầu

Đồng đô la ban đầu tăng giá nhờ cú sốc địa chính trị. Vào ngày 8-9 tháng 7, đồng bạc xanh đứng vững khi căng thẳng Vịnh Ba Tư thúc đẩy giá dầu và các cược Fed sẽ tăng lãi suất, với chỉ số USD lùi khỏi mức cao nhiều tuần nhưng vẫn được hỗ trợ . Tuy nhiên, đến ngày 14-16 tháng 7, dữ liệu lạm phát Mỹ hạ nhiệt (CPI lõi giảm nhiều hơn dự kiến) đã lấn át các yếu tố địa chính trị, đẩy đồng USD xuống mức thấp nhất trong một tháng khi thị trường loại bỏ khả năng tăng lãi suất vào tháng 7 . Kết quả cuối cùng là một cuộc giằng co: lạm phát do chiến tranh và kỳ vọng tăng lãi suất hỗ trợ đồng USD, nhưng dữ liệu lạm phát trong nước hạ nhiệt đã hạn chế đà tăng.

Giá vàng giảm – một "nghịch lý" của tài sản trú ẩn an toàn

Vàng, thông thường là nơi trú ẩn an toàn trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị, đã giảm mạnh. Sự biến động phản trực giác này xảy ra bởi giá dầu tăng đã làm dấy lên kỳ vọng lạm phát và Fed sẽ tăng lãi suất, từ đó làm gia tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng – một tài sản không sinh lời.

• Ngày 8 tháng 7: Vàng giao ngay giảm 0,1% xuống 4.100 USD/oz khi các cuộc tấn công của Mỹ thúc đẩy đồng USD và các cược tăng lãi suất .
• Ngày 13 tháng 7: Vàng giảm khoảng 1,5% xuống 4.060 USD/oz khi nỗi lo đóng cửa eo biển Hormuz làm dầu tăng vọt .
• Ngày 14 tháng 7: Vàng giảm thêm 2,6% xuống còn khoảng 4.017 USD/oz, mức thấp nhất kể từ ngày 1 tháng 7, khi các nhà phân tích ghi nhận "nghịch lý tài sản trú ẩn an toàn" – căng thẳng địa chính trị lại gây bất lợi cho vàng vì nó làm dấy lên lạm phát và kỳ vọng tăng lãi suất của Fed .
• Ngày 16-17 tháng 7: Vàng hướng đến một tuần giảm điểm khi các cuộc tấn công ở Hormuz tiếp tục thúc đẩy các cược Fed sẽ tăng lãi suất .

Kết luận chính: Cuộc leo thang vào tháng 7 năm 2026 đã tạo ra một chuỗi lan truyền rõ ràng: Gián đoạn Hormuz → Dầu ở mức cao nhất 6 tuần → Kỳ vọng lạm phát cao hơn → Khả năng Fed tăng lãi suất mạnh hơn (82% vào cuối tháng 7) → Đồng USD được hỗ trợ ban đầu → Vàng bị bán tháo khi kỳ vọng về lãi suất lấn át nhu cầu trú ẩn an toàn.