Stripe và Advent International đề xuất thâu tóm PayPal với giá hơn 53 tỷ USD

Bối cảnh: Sự sụt giảm cổ phiếu và thay đổi lãnh đạo của PayPal

• Sự sụt giảm cổ phiếu: Giá cổ phiếu của PayPal đã giảm khoảng 37% trong năm tính đến tháng 6 năm 2026, từ mức khoảng 76 USD xuống còn khoảng 42 USD sau khi báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 năm 2025 không đạt kỳ vọng .
• Thay đổi CEO: Vào tháng 2 năm 2026, hội đồng quản trị PayPal đã thay thế CEO Alex Chriss bằng CEO của HP Inc., Enrique Lores, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 3, sau khi xác định "tốc độ thay đổi và thực thi không phù hợp" với kỳ vọng . Thông báo này đã khiến cổ phiếu giảm 19% trong một ngày .
• Áp lực từ các nhà đầu tư tích cực: Sự sụt giảm kéo dài nhiều năm của cổ phiếu — giảm khoảng 80% so với đỉnh — đã làm dấy lên tin đồn về các nhà đầu tư tích cực và kêu gọi thay đổi chiến lược, bao gồm khả năng bán hoặc chia tách công ty .

Lý do chiến lược: Cơ sở hạ tầng của Stripe kết hợp với mạng lưới người tiêu dùng của PayPal

• Vị thế của Stripe: Stripe là một công ty cơ sở hạ tầng thanh toán B2B tư nhân, được định giá 159 tỷ USD, xử lý hơn 1 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch hàng năm. Công ty thống trị lớp thanh toán trực tuyến nhưng có ít sự hiện diện thương hiệu tiêu dùng trực tiếp .
• Tài sản của PayPal: PayPal mang lại khoảng 435 triệu tài khoản người tiêu dùng đang hoạt động, mạng lưới thanh toán ngang hàng Venmo và nhiều thập kỷ uy tín thương hiệu tiêu dùng .
• Logic của sự kết hợp: Bằng cách kết hợp cơ sở hạ tầng thương mại ưu tiên nhà phát triển của Stripe với dấu ấn ví tiêu dùng của PayPal, thực thể kết hợp sẽ nằm ở cả hai đầu của giao dịch — thanh toán và ví — tạo ra một nền tảng thanh toán tích hợp theo chiều dọc xử lý khối lượng giao dịch hàng năm ước tính 3,7 nghìn tỷ USD . Các nhà phân tích mô tả đây có thể là "sự kết hợp công nghệ tài chính quan trọng nhất" trong lịch sử .

Sự giám sát của FTC

• Yêu cầu nộp hồ sơ HSR: Bất kỳ thương vụ nào có quy mô này đều sẽ phải nộp hồ sơ theo Đạo luật Hart-Scott-Rodino (HSR), dẫn đến việc FTC hoặc Bộ Tư pháp (DOJ) xem xét các tác động chống cạnh tranh tiềm ẩn .
• Rủi ro chống độc quyền: Việc kết hợp hai nền tảng thanh toán kỹ thuật số thống lĩnh của Hoa Kỳ sẽ phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ về mức độ tập trung thị trường trong xử lý thanh toán trực tuyến, chấp nhận thanh toán thương mại và ví tiêu dùng. Các nhà phê bình cho rằng thực thể sáp nhập có thể kiểm soát quá nhiều quy trình từ thanh toán đến ví .
• Căng thẳng hiện tại với FTC: Vào tháng 3 năm 2026, Chủ tịch FTC Andrew N. Ferguson đã gửi thư cảnh báo tới các CEO của PayPal, Stripe, Visa và Mastercard, bày tỏ lo ngại về các hoạt động "hủy ngân hàng" (debanking) — một dấu hiệu cho thấy FTC đã để mắt đến cả hai công ty . Lập trường quản lý từ trước này làm tăng khả năng xảy ra một cuộc đánh giá sáp nhập sâu rộng và kéo dài.
• Kết quả không chắc chắn: Mặc dù một số đánh giá của FTC gần đây đã thông qua các thương vụ với các thỏa thuận giải quyết, nhưng cơ quan này cũng đã cho thấy sự sẵn sàng thách thức các vụ sáp nhập công nghệ lớn. Chưa có quyết định chính thức nào được công bố.