Bán tháo cổ phiếu AI & bán dẫn giữa tháng 7/2026: Nguyên nhân, tác động và góc nhìn chuyên gia

Tác Động Lên Các Chỉ Số Chính Và Nhà Sản Xuất Chip Châu Á

Đợt bán tháo đã ảnh hưởng nặng nề đến các thị trường toàn cầu, với các nhà sản xuất chip châu Á là tâm điểm:

• Chỉ số Bán dẫn Philadelphia (SOX): Giảm khoảng 5,4% chỉ trong một ngày giao dịch (2/7), sau đó tiếp tục giảm khoảng 4,7% vào đầu tháng 7; mức giảm tích lũy trong hai ngày đã vượt quá 11% . Đến ngày 9/7, chỉ số này ở mức khoảng 12.575 điểm .
• KOSPI của Hàn Quốc: Giảm khoảng 8% vào ngày 7/7, kích hoạt lệnh tạm ngừng giao dịch toàn thị trường lần thứ hai trong vài tháng .
• Taiex của Đài Loan: Lực bán mạnh cổ phiếu TSMC và các cổ phiếu công nghệ khác đã kéo chỉ số này giảm mạnh, theo kịp đà bán tháo trong khu vực .
• Samsung Electronics: Giảm 8% vào ngày 7/7 sau khi kết quả kinh doanh không đáp ứng được kỳ vọng quá cao về nhu cầu AI, bất chấp lợi nhuận tuyệt đối ấn tượng .
• SK Hynix: Giảm mạnh trong tuần đầu tháng 7 nhưng phục hồi một phần vào cuối tuần (tăng khoảng 14% trên sàn Nasdaq vào ngày 10/7) khi một số nhà đầu tư bắt đáy .
• TSMC: Tiếp tục giảm cùng với đà bán tháo chip toàn cầu, mặc dù khả năng hiện thực hóa lợi nhuận của chính công ty vẫn là yếu tố then chốt cho nửa cuối năm 2026 .
• Các 'ông lớn' công nghệ Mỹ: Micron giảm tới 13% trong một phiên. Intel, Applied Materials và Lam Research mỗi cổ phiếu giảm 9-10% . AMD giảm 7-8% và Nvidia cũng giảm .

Góc Nhìn Chuyên Gia: Société Générale Và Bank of America (BofA)

Société Générale — Sự Dịch Chuyển Trong Cổ Phiếu Châu Á

Trong báo cáo triển vọng châu Á - Thái Bình Dương năm 2026 (công bố cuối năm 2025), Société Générale cho biết chu kỳ đầu tư AI vẫn là chủ đề định hình cho thị trường chứng khoán châu Á. Ngân hàng này nhấn mạnh rằng dòng tiền từ các công ty AI toàn cầu sẽ tiếp tục mang lại lợi ích cho các công ty trong chuỗi cung ứng châu Á (bộ nhớ, xưởng đúc, đóng gói) .

Đến giữa năm 2026, công ty này thừa nhận rằng các nhà đầu tư nước ngoài đã bán tháo cổ phiếu châu Á với tốc độ nhanh nhất trong ít nhất 16 năm, ghi nhận dòng vốn rút ròng 137,36 tỷ USD trong nửa đầu năm 2026 khi họ cắt giảm các khoản đầu tư sinh lời nhiều nhất tại Hàn Quốc và Đài Loan . Tuy nhiên, Société Générale vẫn giữ quan điểm rằng lợi thế cấu trúc của châu Á—tiếp xúc nhiều với cơ sở hạ tầng AI thượng nguồn và các chính sách hỗ trợ có mục tiêu—định vị khu vực này trong giai đoạn 'kiên cường giữa sự dịch chuyển' .

Quan điểm của ngân hàng này là sự dẫn đầu về cổ phiếu đang thay đổi trong nội bộ châu Á thay vì rời khỏi khu vực: từ các cổ phiếu tiên phong AI được định giá hoàn hảo sang các công ty hỗ trợ AI có dòng tiền gần hơn .

Bank of America — Tính Bền Vững Của Đà Tăng AI Và Rủi Ro Vĩ Mô

Các tín hiệu thị trường gấu. Vào đầu tháng 6/2026, BofA cảnh báo rằng khoảng 70% các chỉ báo thị trường gấu trong lịch sử của họ đã được kích hoạt, báo hiệu rằng 'giai đoạn dễ dàng' của đà tăng AI đã kết thúc . Ngân hàng lưu ý rằng cổ phiếu của các 'ông lớn' công nghệ Mỹ đang tụt lại phía sau chỉ số S&P 500 khoảng 15% kể từ tháng 1/2026 .

Điều chỉnh là sự tái cân bằng lành mạnh. Vào ngày 6/7, BofA công bố một báo cáo gọi đợt bán tháo cổ phiếu bán dẫn là một sự điều chỉnh tạm thời và lành mạnh chứ không phải là một sự thay đổi cơ bản. Chỉ số SOX đã giảm 11% trong quý 3 sau khi tăng 88% trong quý 2, và BofA cho rằng điều này phù hợp với các mô hình điều chỉnh trong lịch sử .

Nhu cầu vẫn trong giai đoạn 'bùng nổ'. Một cuộc khảo sát hàng tháng của BofA (giữa tháng 6) cho thấy 56% nhà quản lý quỹ vẫn mô tả đà tăng của cổ phiếu AI đang trong giai đoạn 'bùng nổ' chứ không phải là 'hưng phấn quá mức', cho thấy còn dư địa để tăng thêm .

Rủi ro vĩ mô. BofA chỉ ra rằng giá dầu tăng do căng thẳng Vịnh Ba Tư có thể làm sống lại kỳ vọng lạm phát và khiến các ngân hàng trung ương (đặc biệt là Fed) duy trì lập trường 'diều hâu'. Tuy nhiên, vào tháng 3/2026, ngân hàng này đã cảnh báo rằng thị trường có thể đang đánh giá quá cao phản ứng 'diều hâu' của Fed đối với các cú sốc nguồn cung dầu, lưu ý rằng các cú sốc từ phía cung đôi khi có thể dẫn đến lãi suất ổn định hoặc thậm chí cắt giảm . Đến giữa tháng 7, với căng thẳng Vịnh Ba Tư mới, BofA nhắc lại rằng mối quan hệ giữa dầu mỏ, lạm phát và lãi suất là rủi ro chính đối với các tài sản rủi ro, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ có định giá cao .

Rủi Ro Kinh Tế Vĩ Mô Rộng Hơn

• Tín hiệu 'diều hâu' từ các ngân hàng trung ương. Chủ tịch Fed tuyên bố vào đầu tháng 7 rằng kỳ vọng lạm phát đã giảm nhưng chính sách 'sẽ không nới lỏng', vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất nếu cần . ECB đã tăng lãi suất vào tháng 6 và các nhà hoạch định chính sách cảnh báo rằng chi phí năng lượng cao sẽ tiếp tục thúc đẩy áp lực giá cả .
• Bất ổn về giá dầu. Căng thẳng Mỹ-Iran mới vào đầu tháng 7 đẩy giá dầu tăng vọt, làm sống lại nhu cầu về đồng USD như một tài sản trú ẩn an toàn, gây áp lực lên tiền tệ và thị trường chứng khoán mới nổi . Một báo cáo tháng 3 của BofA đã cảnh báo rằng lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Mỹ đang biến động cùng chiều với giá dầu, nghĩa là bất kỳ sự tăng giá dầu nào cũng có thể nhanh chóng thắt chặt các điều kiện tài chính .
• Cạn kiệt thanh khoản. Dòng vốn nước ngoài rút khỏi chứng khoán châu Á ồ ạt (137 tỷ USD trong nửa đầu năm 2026) đã làm giảm thanh khoản tại các thị trường khu vực, khiến chúng dễ bị tổn thương hơn trước các đợt bán tháo mất an toàn đột ngột .
• Rủi ro địa chính trị. Tình hình Mỹ-Iran vẫn bất ổn; một Biên bản Ghi nhớ (MOU) giữa Mỹ và Iran trước đó đã tạm thời mở lại Eo biển Hormuz và đẩy giá dầu giảm 40% so với đỉnh, nhưng căng thẳng mới vào tháng 7 đã đảo ngược tiến triển đó .

Đợt bán tháo giữa tháng 7 là sự hội tụ của nhiều yếu tố: thất vọng từ kết quả kinh doanh của Samsung, cú sốc địa chính trị (giá dầu tăng do căng thẳng Mỹ-Iran), và sự thay đổi mang tính chu kỳ trong niềm tin về sự bền vững của chi tiêu cho AI. Các nhà sản xuất chip châu Á bị ảnh hưởng nặng nề, với chỉ số KOSPI của Hàn Quốc thậm chí phải tạm ngừng giao dịch. Société Générale nhìn thấy sự dịch chuyển trong nội bộ châu Á chứ không phải sự từ bỏ khu vực này, với sự dẫn đầu chuyển sang các cổ phiếu hỗ trợ AI. Bank of America coi đợt điều chỉnh này là một sự tái cân bằng lành mạnh trong bối cảnh chu kỳ 'bùng nổ' của AI vẫn còn nguyên vẹn, nhưng cảnh báo rằng giá dầu tăng và tín hiệu 'diều hâu' từ các ngân hàng trung ương là rủi ro vĩ mô cấp bách nhất đối với đà tăng.