SK Hynix gây sốc với màn chào sàn Nasdaq kỷ lục 26,5 tỷ USD: Đợt chào bán ADR lớn nhất lịch sử

SK Hynix, gã khổng lồ chip nhớ Hàn Quốc và là nhà cung cấp chủ chốt cho Nvidia, đã đi vào lịch sử vào ngày 10/7/2026 khi hoàn tất đợt chào bán Chứng chỉ Lưu ký Mỹ (ADR) lớn nhất từ trước đến nay trên sàn Nasdaq. Công ty đã huy động được khoảng 26,5 tỷ USD bằng cách phát hành 177,9 triệu ADR với giá 149 USD/ADR - một thương vụ vượt qua màn ra mắt trị giá 25 tỷ USD của Alibaba tại Mỹ vào năm 2014 và là đợt IPO lớn thứ hai trong lịch sử nước Mỹ . Tuy nhiên, đợt chào bán kỷ lục này lại diễn ra trong bối cảnh tâm lý ngành AI đang suy giảm, khi cổ phiếu của SK Hynix niêm yết tại Hàn Quốc đã giảm gần 30% so với mức đỉnh mọi thời đại trong tháng trước đó . Chính sự căng thẳng giữa nhu cầu khổng lồ từ các nhà đầu tư tổ chức và những lời cảnh báo ngày càng nhiều từ giới phân tích đã khiến thương vụ niêm yết này trở thành một bài kiểm tra được theo dõi sát sao về việc liệu cơn sốt bán dẫn AI đã đạt đỉnh hay chưa .

Mã chứng khoán và cấu trúc niêm yết

ADR của SK Hynix bắt đầu giao dịch trên thị trường Nasdaq Global Select vào thứ Sáu, ngày 10/7/2026, với mã chứng khoán SKHY . Ban đầu, cổ phiếu được giao dịch dưới dạng "when-issued" với mã SKHYV trước khi chuyển đổi thành mã SKHY vĩnh viễn . Mỗi ADR đại diện cho 1/10 cổ phiếu phổ thông của SK Hynix (10 ADR tương đương 1 cổ phiếu niêm yết trên Sở Giao dịch Hàn Quốc) . Cổ phiếu phổ thông của công ty vẫn tiếp tục giao dịch trên Sở Giao dịch Hàn Quốc với mã 000660.KS .

Quy mô và giá chào bán

Giá chào bán ra công chúng cuối cùng được ấn định ở mức 149 USD/ADR, cao hơn khoảng 2,9% so với giá trị quy đổi từ cổ phiếu niêm yết tại Hàn Quốc dựa trên giá đóng cửa ngày hôm trước tại Seoul . Công ty đã phát hành 177,9 triệu ADR, huy động được khoảng 26,5 tỷ USD .

Mục tiêu ban đầu từng cao tới 29,4 tỷ USD đến 29,65 tỷ USD khi SK Hynix nộp hồ sơ đăng ký vào cuối tháng 6/2026 . Giá dự kiến ban đầu vào khoảng 166 USD/ADR . Con số cuối cùng 26,5 tỷ USD, dù thấp hơn mức đỉnh của dải giá dự kiến, vẫn lập kỷ lục mới cho một đợt niêm yết của tổ chức nước ngoài tại Mỹ, vượt qua 25 tỷ USD mà Alibaba huy động được trong đợt IPO năm 2014 tại New York .

Phản ứng thị trường và tình trạng đăng ký mua vượt mức

Nhu cầu từ các nhà đầu tư tổ chức là cực kỳ mạnh mẽ. Đợt phát hành đã được đăng ký mua vượt mức hơn 7 lần, với Reuters đưa tin rằng thương vụ này đã được đăng ký mua vượt mức trước khi định giá . Bloomberg cũng ghi nhận rằng nhu cầu đã vượt quá số lượng ADR có sẵn trước khi mức giá cuối cùng được ấn định .

Tuy nhiên, đợt niêm yết diễn ra vào một thời điểm nhạy cảm đối với các cổ phiếu liên quan đến AI. Cổ phiếu niêm yết tại Hàn Quốc của SK Hynix đã tăng khoảng 770% trong 12 tháng trước đó và đã tăng hơn gấp ba lần chỉ trong riêng năm 2026, nhưng sau đó đã giảm gần 30% so với mức đỉnh kỷ lục vào tháng 6 trong tháng trước khi ra mắt Nasdaq . Cổ phiếu của công ty đã trải qua một đợt giảm mạnh gần 15% chỉ trong một ngày vào cuối tháng 6, sau đó phục hồi, phản ánh tâm lý biến động xung quanh cổ phiếu chip nhớ AI .

Dữ liệu giá sớm nhất cho thấy ADR đóng cửa ở mức 158,14 USD vào ngày 9/7 trên một số dịch vụ dữ liệu nhất định, mặc dù đây là con số sơ bộ và không đại diện cho một ngày giao dịch hoàn chỉnh trên Nasdaq . Tại thời điểm viết bài, chưa có giá đóng cửa ngày đầu tiên chính thức nào từ Nasdaq được công bố trong các nguồn tin.

Tại sao SK Hynix niêm yết trên Nasdaq? Mục đích sử dụng vốn

Lý do được SK Hynix đưa ra cho việc niêm yết kép là để tiếp cận thị trường vốn sâu hơn tại Mỹ nhằm tài trợ cho sự tăng trưởng của dòng sản phẩm quan trọng nhất của họ: chip bộ nhớ băng thông cao (HBM), vốn rất cần thiết cho các bộ tăng tốc AI của Nvidia . Số tiền thu được sẽ được dùng để mở rộng năng lực sản xuất HBM và nghiên cứu và phát triển (R&D) . Công ty cũng muốn thu hẹp khoảng cách định giá với các đối thủ Mỹ như Micron Technology, vốn có hệ số định giá cao hơn nhiều so với các cổ phiếu chip nhớ niêm yết tại Hàn Quốc, đồng thời giảm sự phụ thuộc vào Sở Giao dịch Hàn Quốc cho các nhu cầu huy động vốn trong tương lai .

Cảnh báo từ các nhà phân tích về sự hưng phấn do AI thúc đẩy

Đợt niêm yết kỷ lục này được nhiều bên coi là một "bài kiểm tra sức chịu đựng" (stress test) cho tính bền vững của siêu chu kỳ bán dẫn AI . Một số nhà phân tích và bình luận viên đã cảnh báo rằng kỳ vọng của nhà đầu tư đã trở nên nguy hiểm.

• Zachary Hill, Trưởng bộ phận quản lý danh mục đầu tư tại Horizon Investments, cho rằng đợt niêm yết này sẽ kiểm tra xem đà tăng của AI có thể duy trì ở mức cao hay không, đồng thời nói thêm: "Chúng ta đang ở trong giai đoạn điều chỉnh sau sự gia tăng bùng nổ của các công ty hạ tầng AI, bán dẫn và chip nhớ. Kỳ vọng đã trở nên quá cao đến mức gần như không thể vượt qua được" .
• Jim Cramer cảnh báo rằng làn sóng IPO khổng lồ - và đặc biệt là thương vụ 28 tỷ USD của SK Hynix - có thể làm quá tải thị trường, nói rằng "chúng ta phải cẩn trọng" và lưu ý "một thị trường giá lên cũng có thể bị tiêu diệt bởi nguồn cung quá mức" .
• Morningstar và Fortune mô tả màn ra mắt này là một chỉ báo quan trọng cho việc liệu sự hưng phấn của cổ phiếu AI đã đạt đỉnh hay chưa, chỉ ra rằng cổ phiếu SK Hynix đã tăng gần 2.000% trong ba năm qua . Một tiêu đề của Fortune đã nắm bắt được cục diện: đợt niêm yết "có thể là tín hiệu cho thấy thị trường vẫn có thể bùng nổ - hoặc đang hướng tới một sự suy thoái" .
• Các nhà phân tích cũng chỉ ra rủi ro về tình trạng dư cung trong ngành chip nhớ và sự biến động, do chu kỳ bùng nổ và suy thoái nổi tiếng của lĩnh vực này .

Yếu tố chưa chắc chắn chính

Tính đến thời điểm kết thúc phiên giao dịch ngày 10/7 tại Mỹ, chưa có một nguồn tin có thẩm quyền duy nhất nào công bố giá đóng cửa chính thức cuối cùng cho mã SKHY. Con số 158,14 USD từ Investing.com Canada là điểm dữ liệu mạnh nhất hiện có nhưng cần được coi là dữ liệu sơ bộ cho đến khi có báo cáo chính thức về giá đóng cửa từ Nasdaq .