HSBC đảo chiều ngoạn mục: Từ 'ôm' mạnh tay đến hạ bậc thị trường mới nổi chỉ trong một tháng

• Biến động gia tăng ở châu Á: Nhóm của Kettner cho rằng mức độ biến động của thị trường trong khu vực khiến rủi ro/lợi nhuận của cổ phiếu EM trở nên kém hấp dẫn .
• Nỗi lo mới về chi tiêu AI: HSBC cảnh báo rằng những lo ngại về 'chi tiêu AI yếu hơn' sẽ ảnh hưởng không cân xứng đến các thị trường châu Á mới nổi, vốn tập trung nhiều cổ phiếu công nghệ và bán dẫn liên quan đến AI .

Các chiến lược gia viết: "Ít nhất trong vài tuần tới, câu chuyện về chi tiêu AI quá mức và bất kỳ dấu hiệu cắt giảm chi tiêu vốn AI nào cũng có thể gây tổn hại đến cổ phiếu bán dẫn và do đó ảnh hưởng không cân xứng đến cổ phiếu thị trường mới nổi" .

Cú sốc từ cơn sốt đến thị trường gấu của KOSPI

Chỉ số KOSPI từng là thị trường chứng khoán tăng trưởng mạnh nhất thế giới vào đầu năm 2026, với mức tăng 122% tính đến ngày 19/6 . Tuy nhiên, chỉ trong vài tuần, mọi thứ đã đảo chiều. Đỉnh điểm là ngày 8/7, KOSPI giảm 5,17% xuống 7.260,55 điểm, thấp hơn 20% so với đỉnh 9.114,55 điểm hồi ngày 22/6, chính thức rơi vào thị trường gấu .

Cú sốc bắt nguồn từ làn sóng bán tháo cổ phiếu bán dẫn, tiêu biểu là Samsung Electronics và SK Hynix, bất chấp Samsung vừa công bố dự báo lợi nhuận kỷ lục . Bộ trưởng Tài chính Hàn Quốc, ông Koo Yun-cheol, đã phải cam kết theo dõi chặt chẽ các rủi ro liên quan đến quỹ ETF đòn bẩy và biến động thị trường .

Rủi ro tập trung: 'Con dao hai lưỡi' của cổ phiếu bán dẫn AI

HSBC cảnh báo rằng nỗi lo chi tiêu AI sẽ ảnh hưởng 'không cân xứng' đến các thị trường châu Á mới nổi, đặc biệt là Hàn Quốc và Đài Loan, nơi các cổ phiếu bán dẫn liên quan đến AI như Samsung, SK Hynix và TSMC chiếm tỷ trọng cực lớn trong các chỉ số chính . Manishi Raychaudhuri, CEO của Emmer Capital Partners, nhận định trên CNBC: "Đợt giảm điểm gần đây của Hàn Quốc được thúc đẩy bởi sự hoài nghi ngày càng tăng của các nhà đầu tư toàn cầu về AI, cùng với sự tập trung quá mức của thị trường" .

Korea Economic Daily đưa tin rằng KOSPI có khả năng sẽ dao động trong biên độ hình chữ W cho đến cuối tháng 7, khi hướng đi của các khoản đầu tư AI từ các 'ông lớn' công nghệ toàn cầu trở nên rõ ràng hơn .

Làn sóng rút vốn của nhà đầu tư ngoại và sự đồng thuận từ các 'ông lớn' khác

Bộ Tài chính Hàn Quốc thừa nhận biến động thị trường chứng khoán gia tăng mạnh do hoạt động chốt lời của khối ngoại và tổ chức, tái cân bằng danh mục đầu tư và sự thay đổi kỳ vọng đối với ngành AI toàn cầu . Bloomberg cũng đưa tin rằng tỷ lệ quyền chọn bảo vệ (protective puts) so với quyền chọn mua (bullish calls) trên chỉ số Kospi 200 đã leo lên mức cao nhất trong 5 năm vào ngày 10/6, một tín hiệu từng báo trước các đợt suy giảm trước đây .

Động thái của HSBC không phải là trường hợp cá biệt. Các báo cáo của Reuters cho thấy BlackRock cũng đã trở nên thận trọng hơn với cổ phiếu thị trường mới nổi vì những rủi ro tập trung tương tự vào AI. Điều này cho thấy một sự thay đổi chiến lược mang tính hệ thống trong cộng đồng quản lý quỹ toàn cầu, nơi mà 'cơn sốt AI' từng là động lực tăng trưởng mạnh mẽ nhất lại đột nhiên trở thành gánh nặng rủi ro lớn nhất.

Bảng tóm tắt câu chuyện kết nối

Việc HSBC quay xe là một minh họa rõ ràng cho thấy sự đảo chiều nhanh chóng và khốc liệt đến mức nào khi mà câu chuyện tăng trưởng vốn là động lực mạnh mẽ nhất lại đột ngột trở thành nguy cơ chính. Các nhà đầu tư đang có một bài học về rủi ro tập trung, đặc biệt là ở một thị trường phụ thuộc quá nhiều vào một câu chuyện tăng trưởng duy nhất.