Tăng trưởng GDP Trung Quốc 2026: Quý II giảm tốc, cả năm dao động quanh 4,5–4,6%

Các động lực chính

1. Xuất khẩu mạnh mẽ

Động lực tăng trưởng chính vẫn là xuất khẩu. Nhu cầu từ chuỗi cung ứng AI, quá trình chuyển đổi năng lượng xanh và nền tảng sản xuất cạnh tranh cao của Trung Quốc đã giữ cho khối lượng xuất khẩu ổn định ^IEC. Xuất khẩu ròng ước tính đóng góp 1,1 điểm phần trăm vào GDP năm 2025, xu hướng này tiếp tục sang đầu năm 2026 ^R. Vanguard nhận định: "Trung Quốc đang tận dụng các chu kỳ tăng trưởng cơ cấu từ bùng nổ AI và chuyển đổi xanh, trong khi chuỗi cung ứng cạnh tranh giúp xuất khẩu duy trì sức bật" ^C.

2. Chính sách nới lỏng được thực hiện sớm

Kích thích tài khóa, hỗ trợ tiền tệ và chính sách công nghiệp gắn với giai đoạn đầu của Kế hoạch 5 năm lần thứ 15 đã tạo ra một khởi đầu năm mạnh mẽ ^IA. Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng 4,5–5,0% cho năm 2026, mức thấp nhất kể từ đầu những năm 1990, mà các nhà phân tích cho rằng cho phép chính quyền địa phương ưu tiên điều chỉnh cơ cấu ^I.

3. Chu kỳ tăng trưởng cơ cấu trong AI và công nghệ xanh

Ngoài ngắn hạn, các động lực cơ cấu trong AI, bán dẫn và công nghệ xanh đang tạo ra những cực tăng trưởng mới. Lợi nhuận của các nhà sản xuất máy tính và thiết bị điện tử tăng 103,9% trong giai đoạn tháng 1 đến tháng 5/2026, nhờ làn sóng đầu tư AI toàn cầu ^Y.

Các lực cản chính

1. Xung đột Mỹ–Iran kéo dài

Chiến tranh ở Iran đã đẩy giá năng lượng toàn cầu lên cao, làm tăng chi phí đầu vào cho các nhà sản xuất Trung Quốc và bóp nghẹt biên lợi nhuận nhà máy vốn đã mỏng ^CRB. Đây là yếu tố chính dẫn đến sự chậm lại trong quý II. Dự báo tham chiếu của IMF trong tháng 4 giả định một "cuộc xung đột ngắn và giá năng lượng tăng vừa phải 19% trong năm 2026" ^I, nhưng đến giữa năm, xung đột vẫn tiếp diễn, làm gia tăng bất ổn.

2. Suy thoái thị trường bất động sản

Thị trường bất động sản tiếp tục điều chỉnh do nhu cầu nhà ở giảm, tạo ra hiệu ứng tài sản tiêu cực từ giá nhà đất giảm và hạn chế tài chính của chính quyền địa phương ^CL. Ngân hàng Thế giới lưu ý rằng "đầu tư tư nhân bị hạn chế bởi sự điều chỉnh đang diễn ra của thị trường bất động sản" ^C.

3. Tiêu dùng nội địa yếu và giảm phát

Chi tiêu của người tiêu dùng vẫn thận trọng, với tăng trưởng doanh số bán lẻ cho thấy nhu cầu hộ gia đình vẫn yếu ^BI. Thị trường lao động trì trệ và áp lực giảm phát vẫn tồn tại. Báo cáo Điều IV của IMF dự báo lạm phát sẽ "chỉ tăng dần trong bối cảnh kinh tế dư thừa công suất tiếp diễn" ^I.

Dự báo cả năm 2026: Các tổ chức quốc tế & ngân hàng lớn

IMF đã nâng dự báo lên 4,6% trong Báo cáo Triển vọng Kinh tế Thế giới tháng 7/2026, lưu ý rằng tăng trưởng của Trung Quốc được hỗ trợ bởi xuất khẩu kiên cường và các biện pháp chính sách, ngay cả khi những cơn gió ngược toàn cầu từ xung đột Iran vẫn tiếp diễn ^R. Ngân hàng Thế giới thận trọng hơn ở mức 4,4%, nhấn mạnh sự yếu kém đang diễn ra trong chi tiêu tiêu dùng, đầu tư tư nhân và lĩnh vực bất động sản ^T. Trong số các ngân hàng lớn, Goldman Sachs là lạc quan nhất ở mức 4,8%, trong khi UBS và BBVA ở mức 4,5%. Khoảng cách này phản ánh sự không chắc chắn đáng kể về việc chi phí năng lượng tăng cao sẽ kéo dài bao lâu và liệu sự phục hồi nhu cầu nội địa có thể diễn ra trong nửa cuối năm 2026 hay không.