Cổ phiếu Alibaba tăng vọt 11% trong một ngày: Lý do và những điều cần biết

Trước phán quyết này, tác động của Mục 851 trong Đạo luật Ủy quyền Quốc phòng (NDAA) năm tài khóa 2025 đã rất nghiêm trọng. Điều khoản này cấm Lầu Năm Góc ký hợp đồng với các công ty quốc phòng có thuê những người vận động hành lang đại diện cho các công ty bị liệt kê là có liên hệ với quân đội Trung Quốc. Vì Alibaba nằm trong danh sách 1260H của Lầu Năm Góc, các công ty vận động hành lang lớn ở Phố K (K Street) gần như ngay lập tức đã cắt đứt quan hệ với Alibaba . Lệnh của thẩm phán tạm thời ngăn chặn sự rời bỏ cưỡng bức này trong khi vụ việc được xét xử .

Điều quan trọng cần lưu ý: Phán quyết này không loại bỏ Alibaba khỏi danh sách 1260H. Nó chỉ chặn việc thực thi các hạn chế vận động hành lang liên quan đến danh sách đó .

2. Kỳ vọng về Lợi nhuận

Các nhà đầu tư trở nên lạc quan hơn về kết quả kinh doanh quý sắp tới của Alibaba. Các báo cáo cho thấy Alibaba đã thực hiện một buổi cập nhật trước khi công bố kết quả kinh doanh cho các nhà phân tích, mô tả cách mà khoản lỗ từ mảng kinh doanh thương mại điện tử tức thời (instant-commerce) đã thu hẹp trong quý tháng 6 và lợi nhuận tổng thể vẫn ổn định . Bản cập nhật cũng nhấn mạnh sự tăng trưởng nhanh hơn nhờ AI tại Alibaba Cloud, làm dịu bớt lo ngại rằng chi tiêu mạnh tay cho việc mở rộng giao hàng có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận trước thềm công bố kết quả quý vào ngày 28 tháng 8 .

3. Làn sóng Dịch chuyển Công nghệ Trung Quốc rộng khắp

Ngày 8 tháng 7 là một ngày mang tính bước ngoặt đối với cổ phiếu Trung Quốc tại Hong Kong, khi chúng ghi nhận mức tăng lớn nhất trong 14 tháng . Chỉ số Hang Seng China Enterprises đã tăng tới 3,4% . Đợt tăng giá rộng khắp này được thúc đẩy bởi:

• Giao dịch dịch chuyển (Rotation trade): Các nhà đầu tư chuyển vốn từ cổ phiếu bán dẫn Hàn Quốc và Đài Loan – vốn đã tăng mạnh – sang các công ty internet Trung Quốc đang bị tụt lại phía sau .
• Tin tức về phát triển chip AI: Thông tin cho thấy các nhà sản xuất mô hình AI của Trung Quốc đang tự phát triển chip đã củng cố niềm tin vào lĩnh vực công nghệ nước này .
• Sự lan tỏa của ngành: Baidu tăng khoảng 5%, và toàn bộ nhóm cổ phiếu thương mại điện tử và công nghệ Trung Quốc tăng theo Alibaba, khuếch đại đà tăng của cổ phiếu riêng lẻ thông qua đà tăng và dòng vốn dịch chuyển theo ngành .

Phán quyết của Tòa án thực sự có ý nghĩa gì?

Tác động thực tế của lệnh của Thẩm phán Lee là ngay lập tức và quan trọng. Trước phán quyết, Mục 851 của NDAA đã gây ra một làn sóng rời bỏ ồ ạt của các công ty vận động hành lang ở Washington khỏi danh sách khách hàng của Alibaba. BGR, một công ty vận động hành lang lưỡng đảng, đã trở thành công ty mới nhất cắt đứt quan hệ, chấm dứt hợp đồng trị giá 140.000 USD mỗi tháng với Alibaba vào ngày 30 tháng 6 năm 2026 . Luật này cấm Bộ Quốc phòng làm việc với bất kỳ công ty nào có người vận động hành lang cũng làm việc cho các thực thể bị Lầu Năm Góc liệt kê là có liên hệ với Quân đội Giải phóng Nhân dân Trung Quốc .

Lệnh của Thẩm phán Lee đã chặn Lầu Năm Góc thực thi lệnh cấm đó đối với Alibaba trong khi tòa án xem xét tính hợp hiến của việc đưa Alibaba vào danh sách 1260H . Phán quyết này giúp Alibaba có thêm thời gian để giữ chân các nhà vận động hành lang tại Washington, điều này rất quan trọng cho các hoạt động quan hệ quản lý và hợp đồng với các nhà thầu quốc phòng .

Các bước tiếp theo và Ý nghĩa chính

Các bước tiếp theo:

• Vụ kiện cơ bản của Alibaba để được loại bỏ vĩnh viễn khỏi danh sách 1260H vẫn đang chờ xét xử tại cùng một tòa án liên bang .
• Lệnh tạm thời chỉ áp dụng cho các hạn chế vận động hành lang trong khi thẩm phán xem xét tính hợp hiến của việc đưa vào danh sách .
• Vụ kiện này được kỳ vọng sẽ kiểm tra khả năng của chính phủ Mỹ trong việc chỉ định và hạn chế các công ty Trung Quốc theo khuôn khổ 1260H. Một phán quyết có thể khuyến khích các công ty Trung Quốc khác trong danh sách – như Baidu, BYD và Nio – đệ đơn kiện tương tự .

Ý nghĩa:

• Đối với Alibaba: Lệnh tạm thời cho phép Alibaba giữ lại các nhà vận động hành lang ở Washington, nhưng danh sách 1260H vẫn còn hiệu lực, hạn chế các hợp đồng trực tiếp với Lầu Năm Góc .
• Đối với ngành công nghệ Trung Quốc rộng lớn hơn: Đây là một vụ kiện thử nghiệm. Nếu Alibaba giành chiến thắng và được loại bỏ vĩnh viễn, nó có thể tạo ra một tiền lệ làm suy yếu khả năng của Lầu Năm Góc trong việc duy trì danh sách 1260H cho các công ty công nghệ lớn của Trung Quốc. Nếu chính phủ thắng, lệnh cấm vận động hành lang và các hạn chế hợp đồng sẽ được tái áp dụng .
• Đối với nhà đầu tư: Đà tăng giá phản ánh sự nhẹ nhõm khi kịch bản xấu nhất trong ngắn hạn – mất hoàn toàn khả năng vận động hành lang tại Mỹ – đã được tạm thời ngăn chặn. Tuy nhiên, rủi ro dài hạn từ danh sách 1260H, bao gồm lệnh cấm hợp đồng trực tiếp có hiệu lực từ ngày 30 tháng 6 năm 2026 và lệnh cấm mua sắm gián tiếp bắt đầu từ năm 2027, vẫn chưa được giải quyết .

Kết luận: Đà tăng hôm thứ Tư là kết quả của ba yếu tố tích cực: một diễn biến pháp lý thuận lợi, kỳ vọng về lợi nhuận và sự dịch chuyển vốn vĩ mô vào cổ phiếu công nghệ Trung Quốc – nhưng cuộc chiến pháp lý cốt lõi xung quanh danh sách 1260H vẫn còn rất dài.