Phố Wall bị 'đá bay' khỏi 'bữa tiệc' gọi vốn 5,8 tỷ USD của AI Trung Quốc tại Hong Kong

Phố Wall bị 'đá bay' khỏi 'bữa tiệc' gọi vốn 5,8 tỷ USD của AI Trung Quốc tại Hong Kong

Các ngân hàng Phố Wall gần như bị loại khỏi một đợt gọi vốn trị giá 5,8 tỷ USD của các công ty AI Trung Quốc tại Hong Kong trong tuần này. Các ngân hàng Trung Quốc như CICC (China International Capital Corporation) đã thống trị vai trò đại lý phát hành duy nhất, phản ánh sự leo thang căng thẳng địa chính trị và khác biệt về quy định giữa Mỹ và Trung Quốc .

Thương vụ phát hành cổ phiếu 4 tỷ USD của Zhipu AI

Cấu trúc thương vụ: Zhipu AI (Knowledge Atlas Technology, mã cổ phiếu: 2513.HK) đã khởi động một đợt chào bán cổ phiếu dạng accelerated bookbuild vào ngày 8 tháng 7 năm 2026, chào bán 19,78 triệu cổ phiếu mới với giá từ 1.588 HK$ đến 1.698 HK$ mỗi cổ phiếu, nhằm huy động khoảng 4 tỷ USD . Mức giá thấp nhất trong khoảng này tương đương mức chiết khấu khoảng 13% so với giá đóng cửa ngày hôm trước .

Đại lý phát hành duy nhất: CICC (China International Capital Corporation) đóng vai trò là đại lý phát hành duy nhất, không có bất kỳ ngân hàng Phố Wall nào tham gia .

Hết hạn khóa cổ phiếu: Vào ngày 8 tháng 7, 25,6 triệu cổ phiếu đã hết thời hạn khóa 6 tháng của các nhà đầu tư chiến lược (cornerstone investors), chiếm gần 6% tổng số cổ phiếu đang lưu hành của Zhipu . Các báo cáo cho thấy gần 70% nhà đầu tư chiến lược đã bày tỏ ý định nắm giữ dài hạn.

Diễn biến cổ phiếu: Cổ phiếu Zhipu đã tăng hơn 13% trong ngày hết hạn khóa, đóng cửa ở mức 2.032 HK$ (tăng 11,3–13% tùy theo báo cáo) . Kể từ khi IPO vào tháng 1 năm 2026 với giá 116,20 HK$/cổ phiếu, cổ phiếu này đã tăng khoảng 1.300%–1.700%, trở thành một trong những cổ phiếu công nghệ có hiệu suất tốt nhất tại Hong Kong .

Hết hạn khóa cổ phiếu của MiniMax và mô hình M3 Pro

Hết hạn khóa cổ phiếu: MiniMax Group (0100.HK) cũng đối mặt với đợt hết hạn khóa cổ phiếu 6 tháng vào đầu tháng 7 năm 2026, với khả năng lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free float) có thể tăng từ khoảng 5% lên hơn 50% nếu tất cả cổ phiếu bị khóa được giải phóng . Trong ngày đầu tiên hết hạn khóa, cổ phiếu MiniMax đã giảm tới 18% do khoảng 45% vốn cổ phần đã phát hành được giao dịch tự do .

M3 Pro — Mô hình 2,7 nghìn tỷ tham số: Reuters đưa tin vào ngày 8 tháng 7 rằng MiniMax đang phát triển một mô hình ngôn ngữ lớn với 2,7 nghìn tỷ tham số, đây sẽ là mô hình AI mã nguồn mở lớn nhất từ một công ty Trung Quốc và có thể là lớn nhất thế giới . Mô hình này, có mã nội bộ là M3 Pro, có thể được phát hành dưới dạng mã nguồn mở sớm nhất là vào quý 3 năm 2026 .

Bối cảnh: MiniMax trước đó đã phát hành MiniMax M3 vào ngày 1 tháng 6 năm 2026, một mô hình MoE 428B tham số với ngữ cảnh 1 triệu token và đạt điểm 59,0% trên SWE-Bench Pro . M3 Pro sẽ có quy mô lớn hơn gấp 6 lần về số lượng tham số .

Xu hướng lớn: Ngân hàng Trung Quốc thống trị thị trường vốn Hong Kong

Sự vắng mặt của Phố Wall: Báo cáo ngày 9 tháng 7 của Bloomberg đã chỉ ra rằng các ngân hàng Phố Wall gần như "vắng mặt" trong tuần gọi vốn 5,8 tỷ USD của các công ty AI, trong khi các ngân hàng Trung Quốc như CICC tiếp quản các hợp đồng .

Sự bùng nổ huy động vốn tại Hong Kong: Tính đến ngày 9 tháng 7 năm 2026, các công ty công nghệ Trung Quốc đã huy động tổng cộng 136,23 tỷ HK$ (17,38 tỷ USD) tại Hong Kong trong năm 2026, trải dài trên các lĩnh vực AI, bán dẫn và sản xuất tiên tiến .

Động lực địa chính trị: Sự thay đổi này phản ánh sự khác biệt ngày càng sâu sắc trong quy định giữa Mỹ và Trung Quốc. Washington thắt chặt các hạn chế đối với việc tiếp cận các mô hình AI tiên tiến của Mỹ, trong khi Bắc Kinh khuyến khích các 'nhà vô địch' AI trong nước niêm yết tại Hong Kong thay vì các sàn giao dịch Mỹ. Hơn 85% các công ty AI Trung Quốc lên sàn trong năm 2026 đã chọn Hong Kong .

Vai trò ngày càng lớn của CICC: CICC đã trở thành người sắp xếp được lựa chọn cho các thương vụ AI 'bom tấn' của Trung Quốc tại Hong Kong, bao gồm đợt phát hành 4 tỷ USD của Zhipu, khi các tổ chức phát hành Trung Quốc ngày càng ưa chuộng các ngân hàng nội địa ít chịu rủi ro từ các lệnh trừng phạt của Mỹ và thực thi quyền tài phán ngoài lãnh thổ.

Kết luận chính: Tuần gọi vốn 5,8 tỷ USD của các công ty AI tại Hong Kong đánh dấu một sự thay đổi cấu trúc rõ ràng: các ngân hàng Trung Quốc đang thay thế Phố Wall trở thành trung gian thống trị cho việc hình thành vốn công nghệ Trung Quốc tại Hong Kong, được thúc đẩy bởi căng thẳng địa chính trị, kiểm soát xuất khẩu của Mỹ và nỗ lực của Bắc Kinh nhằm xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính trong nước. Việc phát hành 4 tỷ USD của Zhipu (với giá chiết khấu 13% qua CICC) đã diễn ra suôn sẻ khi cổ phiếu tăng trong ngày hết hạn khóa, và MiniMax đồng thời tiến hành các kế hoạch cho một mô hình mã nguồn mở 2,7 nghìn tỷ tham số, cho thấy lĩnh vực AI của Trung Quốc tiếp tục mở rộng mạnh mẽ bất chấp (hoặc một phần vì) sự khác biệt về quy định giữa Washington và Bắc Kinh.