Thương vụ: Người mua, định giá và các điều khoản chính

Thương vụ kết thúc với một kết quả rõ ràng:

• Người mua: Các quỹ do Blackstone (NYSE: BX), công ty quản lý tài sản thay thế lớn nhất thế giới, quản lý đã đồng ý mua lại cổ phần chi phối tại Skroutz từ CVC Capital Partners Fund VII .
• Định giá doanh nghiệp: Khoảng 635 triệu euro (747 triệu USD), bao gồm nợ .
• Nhà sáng lập ở lại: Các nhà sáng lập Skroutz, bao gồm CEO George Chatzigeorgiou, đã bán một phần cổ phần nhưng giữ lại một phần và sẽ tiếp tục lãnh đạo doanh nghiệp .
• Mốc thời gian: Thỏa thuận cuối cùng được ký vào ngày 8 tháng 5 năm 2026; việc hoàn tất dự kiến trong nửa cuối năm 2026, chờ phê duyệt theo quy định .
• Lợi nhuận cho CVC: Quỹ này dự kiến sẽ tăng gấp đôi khoản đầu tư ban đầu sau khi nắm giữ Skroutz khoảng sáu năm .

Skroutz, được thành lập năm 2005, đã phát triển từ một trang web so sánh giá thành nền tảng thương mại điện tử hàng đầu Hy Lạp, niêm yết hơn 12 triệu sản phẩm từ khoảng 9.000 thương nhân và phục vụ khoảng 2,5 triệu người dùng hoạt động .

Bức tranh toàn cảnh: AI đã trở thành hạ tầng của M&A

Thương vụ Skroutz không phải là một thí nghiệm đơn lẻ. Một loạt các khảo sát lớn được công bố từ năm 2025-2026 cho thấy AI đã chuyển từ vùng thí nghiệm ngoại vi thành hạ tầng thiết yếu trong giao dịch M&A.

Khảo sát Datasite/FT Longitude (tháng 7 năm 2026) — 1.000 nhà làm deal cấp cao tại 27 quốc gia:

• 96% các nhà làm deal đang sử dụng hoặc khám phá AI để tìm kiếm và sàng lọc cơ hội .
• 50% đã tích hợp AI thường xuyên vào thẩm định, giai đoạn mang lại ROI cao nhất .
• 62% cho rằng việc ra quyết định chỉ dựa vào con người không còn khả thi trong các giao dịch phức tạp .
• 71% tin rằng các công ty bỏ qua AI ngày nay sẽ gặp khó khăn trong cạnh tranh trong vòng 5 năm tới .
• 43% nói rằng AI đã đưa ra quyết định giao dịch tốt hơn con người trong một số tình huống .
• 24% nói AI đã giúp họ hoàn thành một thương vụ mà nếu không có AI họ sẽ bỏ lỡ .
• 66% tin rằng AI giúp giảm thiểu rủi ro giao dịch trong suốt vòng đời của thương vụ .

Báo cáo M&A toàn cầu 2026 của Bain & Company:

• Việc áp dụng các công cụ AI tăng hơn gấp đôi trong năm 2025, với 45% giám đốc điều hành M&A hiện đang dựa vào công nghệ này cho các trường hợp sử dụng hữu hình .
• Các thương vụ M&A được thúc đẩy bởi AI đã dẫn dắt sự phục hồi trong M&A công nghệ; gần một nửa giá trị thương vụ công nghệ chiến lược trên 500 triệu USD liên quan đến các mục tiêu AI hoặc trích dẫn lợi ích từ AI .

Nghiên cứu về Generative AI trong M&A 2025 của Deloitte (1.000 lãnh đạo doanh nghiệp và PE):

• 86% lãnh đạo doanh nghiệp và private equity hiện sử dụng generative AI trong giao dịch M&A .
• Hầu hết kỳ vọng AI sẽ cải thiện đáng kể năng lực trong sàng lọc mục tiêu, thẩm định và tích hợp sau sáp nhập .

Triển vọng M&A giữa năm 2026 của PwC:

• AI đang "làm đảo lộn cách các thương vụ được thực hiện," đẩy nhanh quá trình thẩm định, định giá và chuẩn bị cho ủy ban đầu tư — mặc dù phán đoán của con người vẫn có giá trị .
• Giá trị M&A toàn cầu đang trên đà đạt khoảng 4 nghìn tỷ USD trong năm 2026, tăng 13% so với năm 2025 .

Độ chính xác và bảo mật là những thách thức mang tính quyết định

Khi việc áp dụng AI tăng tốc, khảo sát của Datasite xác định niềm tin là vấn đề trung tâm:

• Độ chính xác (71%) và bảo mật (70%) được xếp hạng là hai yêu cầu quan trọng nhất đối với AI trong giao dịch M&A .
• 58% người trả lời dựa vào việc xem xét và xác nhận của con người để xây dựng niềm tin vào kết quả đầu ra do AI tạo ra .
• Gần một nửa (45%) nói rằng quyết định cuối cùng để ký kết một thương vụ luôn phải là trách nhiệm của con người .
• 24% tin rằng việc sử dụng AI kém có thể gây nguy hiểm cho các thương vụ lớn trong 5 năm tới .

Raj Bakhru, Tổng giám đốc của Blueflame AI (nhánh AI của Datasite), lưu ý: "Thách thức thực sự là đảm bảo đầu ra của AI chính xác, an toàn và đáng tin cậy. Quản trị mạnh mẽ, quy trình làm việc minh bạch và sự giám sát của con người là những yếu tố quyết định liệu AI có tạo ra giá trị hay gây ra rủi ro."

Điểm yếu của AI: Các nhà làm deal nói AI chưa thể làm gì

Trong tất cả các cuộc khảo sát, một sự đồng thuận rõ ràng xuất hiện về những hạn chế hiện tại của AI:

Các thuộc tính mà người trả lời cho rằng AI khó tái tạo nhất:

• Đàm phán và quản lý mối quan hệ
• Phán đoán chiến lược và ưu tiên
• Đánh giá lòng tin, ý định và độ tin cậy của các bên đối tác
• Đưa ra quyết định trong điều kiện không chắc chắn
• Trách nhiệm giải trình cho các quyết định quan trọng

Tín hiệu rủi ro chính từ các nhà làm deal:

• 45% nói rằng việc ký kết thương vụ phải luôn là quyết định của con người .
• 27% hoàn toàn không sử dụng AI cho báo cáo cấp hội đồng quản trị .
• PwC nhấn mạnh rõ ràng rằng mặc dù AI đẩy nhanh quá trình thẩm định và định giá, nhưng phán đoán của con người vẫn quan trọng và không bị thay thế .
• Báo cáo của Bain nhấn mạnh việc áp dụng AI đòi hỏi các khuôn khổ quản trị chặt chẽ để tránh đưa ra các lỗi hoặc lỗ hổng bảo mật trên quy mô lớn .

Điều này có ý nghĩa gì với tương lai của M&A

Thương vụ Skroutz là trường hợp nổi bật nhất được biết đến khi một quỹ PE thay thế ngân hàng đầu tư bằng AI để điều hành toàn bộ quy trình bán hàng. Thương vụ đã đóng thành công, nhưng dữ liệu trên toàn ngành cho thấy rõ ràng rằng AI trong M&A vẫn chưa — và có thể sẽ không bao giờ — là sự thay thế hoàn toàn cho phán đoán của con người. Công nghệ này vượt trội trong xử lý dữ liệu, tìm kiếm và sàng lọc. Nó gặp khó khăn với đàm phán, đánh giá lòng tin và trách nhiệm giải trình ở cấp độ cao. Hiện tại, các công ty chiến thắng có khả năng là những công ty kết hợp tốc độ và quy mô của AI với sự giám sát chặt chẽ của con người và quản trị mạnh mẽ.

Thương vụ: Người mua, định giá và các điều khoản chính

Thương vụ kết thúc với một kết quả rõ ràng:

• Người mua: Các quỹ do Blackstone (NYSE: BX), công ty quản lý tài sản thay thế lớn nhất thế giới, quản lý đã đồng ý mua lại cổ phần chi phối tại Skroutz từ CVC Capital Partners Fund VII .
• Định giá doanh nghiệp: Khoảng 635 triệu euro (747 triệu USD), bao gồm nợ .
• Nhà sáng lập ở lại: Các nhà sáng lập Skroutz, bao gồm CEO George Chatzigeorgiou, đã bán một phần cổ phần nhưng giữ lại một phần và sẽ tiếp tục lãnh đạo doanh nghiệp .
• Mốc thời gian: Thỏa thuận cuối cùng được ký vào ngày 8 tháng 5 năm 2026; việc hoàn tất dự kiến trong nửa cuối năm 2026, chờ phê duyệt theo quy định .
• Lợi nhuận cho CVC: Quỹ này dự kiến sẽ tăng gấp đôi khoản đầu tư ban đầu sau khi nắm giữ Skroutz khoảng sáu năm .

Skroutz, được thành lập năm 2005, đã phát triển từ một trang web so sánh giá thành nền tảng thương mại điện tử hàng đầu Hy Lạp, niêm yết hơn 12 triệu sản phẩm từ khoảng 9.000 thương nhân và phục vụ khoảng 2,5 triệu người dùng hoạt động .

Bức tranh toàn cảnh: AI đã trở thành hạ tầng của M&A

Thương vụ Skroutz không phải là một thí nghiệm đơn lẻ. Một loạt các khảo sát lớn được công bố từ năm 2025-2026 cho thấy AI đã chuyển từ vùng thí nghiệm ngoại vi thành hạ tầng thiết yếu trong giao dịch M&A.

Khảo sát Datasite/FT Longitude (tháng 7 năm 2026) — 1.000 nhà làm deal cấp cao tại 27 quốc gia:

• 96% các nhà làm deal đang sử dụng hoặc khám phá AI để tìm kiếm và sàng lọc cơ hội .
• 50% đã tích hợp AI thường xuyên vào thẩm định, giai đoạn mang lại ROI cao nhất .
• 62% cho rằng việc ra quyết định chỉ dựa vào con người không còn khả thi trong các giao dịch phức tạp .
• 71% tin rằng các công ty bỏ qua AI ngày nay sẽ gặp khó khăn trong cạnh tranh trong vòng 5 năm tới .
• 43% nói rằng AI đã đưa ra quyết định giao dịch tốt hơn con người trong một số tình huống .
• 24% nói AI đã giúp họ hoàn thành một thương vụ mà nếu không có AI họ sẽ bỏ lỡ .
• 66% tin rằng AI giúp giảm thiểu rủi ro giao dịch trong suốt vòng đời của thương vụ .

Báo cáo M&A toàn cầu 2026 của Bain & Company:

• Việc áp dụng các công cụ AI tăng hơn gấp đôi trong năm 2025, với 45% giám đốc điều hành M&A hiện đang dựa vào công nghệ này cho các trường hợp sử dụng hữu hình .
• Các thương vụ M&A được thúc đẩy bởi AI đã dẫn dắt sự phục hồi trong M&A công nghệ; gần một nửa giá trị thương vụ công nghệ chiến lược trên 500 triệu USD liên quan đến các mục tiêu AI hoặc trích dẫn lợi ích từ AI .

Nghiên cứu về Generative AI trong M&A 2025 của Deloitte (1.000 lãnh đạo doanh nghiệp và PE):

• 86% lãnh đạo doanh nghiệp và private equity hiện sử dụng generative AI trong giao dịch M&A .
• Hầu hết kỳ vọng AI sẽ cải thiện đáng kể năng lực trong sàng lọc mục tiêu, thẩm định và tích hợp sau sáp nhập .

Triển vọng M&A giữa năm 2026 của PwC:

• AI đang "làm đảo lộn cách các thương vụ được thực hiện," đẩy nhanh quá trình thẩm định, định giá và chuẩn bị cho ủy ban đầu tư — mặc dù phán đoán của con người vẫn có giá trị .
• Giá trị M&A toàn cầu đang trên đà đạt khoảng 4 nghìn tỷ USD trong năm 2026, tăng 13% so với năm 2025 .

Độ chính xác và bảo mật là những thách thức mang tính quyết định

Khi việc áp dụng AI tăng tốc, khảo sát của Datasite xác định niềm tin là vấn đề trung tâm:

• Độ chính xác (71%) và bảo mật (70%) được xếp hạng là hai yêu cầu quan trọng nhất đối với AI trong giao dịch M&A .
• 58% người trả lời dựa vào việc xem xét và xác nhận của con người để xây dựng niềm tin vào kết quả đầu ra do AI tạo ra .
• Gần một nửa (45%) nói rằng quyết định cuối cùng để ký kết một thương vụ luôn phải là trách nhiệm của con người .
• 24% tin rằng việc sử dụng AI kém có thể gây nguy hiểm cho các thương vụ lớn trong 5 năm tới .

Raj Bakhru, Tổng giám đốc của Blueflame AI (nhánh AI của Datasite), lưu ý: "Thách thức thực sự là đảm bảo đầu ra của AI chính xác, an toàn và đáng tin cậy. Quản trị mạnh mẽ, quy trình làm việc minh bạch và sự giám sát của con người là những yếu tố quyết định liệu AI có tạo ra giá trị hay gây ra rủi ro."

Điểm yếu của AI: Các nhà làm deal nói AI chưa thể làm gì

Trong tất cả các cuộc khảo sát, một sự đồng thuận rõ ràng xuất hiện về những hạn chế hiện tại của AI:

Các thuộc tính mà người trả lời cho rằng AI khó tái tạo nhất:

• Đàm phán và quản lý mối quan hệ
• Phán đoán chiến lược và ưu tiên
• Đánh giá lòng tin, ý định và độ tin cậy của các bên đối tác
• Đưa ra quyết định trong điều kiện không chắc chắn
• Trách nhiệm giải trình cho các quyết định quan trọng

Tín hiệu rủi ro chính từ các nhà làm deal:

• 45% nói rằng việc ký kết thương vụ phải luôn là quyết định của con người .
• 27% hoàn toàn không sử dụng AI cho báo cáo cấp hội đồng quản trị .
• PwC nhấn mạnh rõ ràng rằng mặc dù AI đẩy nhanh quá trình thẩm định và định giá, nhưng phán đoán của con người vẫn quan trọng và không bị thay thế .
• Báo cáo của Bain nhấn mạnh việc áp dụng AI đòi hỏi các khuôn khổ quản trị chặt chẽ để tránh đưa ra các lỗi hoặc lỗ hổng bảo mật trên quy mô lớn .

Điều này có ý nghĩa gì với tương lai của M&A

Thương vụ Skroutz là trường hợp nổi bật nhất được biết đến khi một quỹ PE thay thế ngân hàng đầu tư bằng AI để điều hành toàn bộ quy trình bán hàng. Thương vụ đã đóng thành công, nhưng dữ liệu trên toàn ngành cho thấy rõ ràng rằng AI trong M&A vẫn chưa — và có thể sẽ không bao giờ — là sự thay thế hoàn toàn cho phán đoán của con người. Công nghệ này vượt trội trong xử lý dữ liệu, tìm kiếm và sàng lọc. Nó gặp khó khăn với đàm phán, đánh giá lòng tin và trách nhiệm giải trình ở cấp độ cao. Hiện tại, các công ty chiến thắng có khả năng là những công ty kết hợp tốc độ và quy mô của AI với sự giám sát chặt chẽ của con người và quản trị mạnh mẽ.