Tesla Q2 2026: Kỷ lục giao hàng 480.126 xe nhờ châu Âu hồi phục — Phố Wall vẫn 'bán tin tốt', cổ phiếu giảm 7,5%

Gần như tất cả số xe giao hàng này — 467.762 xe — đến từ Model 3 và Model Y, chiếm 97% tổng số. 12.364 xe còn lại thuộc danh mục "Các mẫu xe khác", bao gồm Model S, Model X và Cybertruck .

Động lực khu vực: Châu Âu bật tăng

Động lực chính đằng sau sự vượt trội này là sự phục hồi mạnh mẽ của nhu cầu tại châu Âu. Doanh số của Tesla tại Liên minh châu Âu đã tăng 77% trong 5 tháng đầu năm 2026, đạt 89.000 xe, theo dữ liệu từ Hiệp hội các nhà sản xuất ô tô châu Âu . Cả Reuters và The New York Times đều mô tả sự vượt trội này là "nhờ sự phục hồi ở châu Âu" .

Sự tăng trưởng ở châu Âu đã bù đắp nhiều hơn cho sự yếu kém liên tục tại Bắc Mỹ. The New York Times lưu ý rằng sự phục hồi ở châu Âu "đã bù đắp nhiều hơn cho sự sụt giảm tại Mỹ" . Nhà phân tích cổ phiếu cao cấp tại Morningstar, Seth Goldstein, nói với Reuters: "Tôi nghĩ sự tăng trưởng khổng lồ ở châu Âu là động lực chính của Tesla ngay lúc này. Doanh số tại Mỹ dường như vẫn giảm, mặc dù ít hơn so với mức giảm chung của thị trường EV Mỹ, trong khi Trung Quốc đang có sự tăng trưởng ổn định" .

Nhu cầu tại Trung Quốc cũng tăng lên, góp phần vào sự tăng trưởng liên tiếp và so với cùng kỳ, nhưng con số chính vẫn bị chi phối bởi sự phục hồi của châu Âu .

Phản ứng thị trường: Một màn 'bán tin tốt' kinh điển

Bất chấp việc vượt kỳ vọng giao hàng rất lớn, cổ phiếu TSLA đã giảm 7,1–7,5% vào ngày 2/7, ngày công bố báo cáo, đánh dấu mức giảm trong một ngày tồi tệ nhất của cổ phiếu trong gần một năm .

Phản ứng của thị trường được mô tả rộng rãi là một sự kiện "bán tin tốt" (sell-the-news) kinh điển. Cổ phiếu đã tăng trong bốn phiên liên tiếp trước khi có báo cáo giao hàng, khiến kỳ vọng tăng trưởng đã được phản ánh vào giá . Như một phân tích đã chỉ ra, "đà tăng trước báo cáo đã phản ánh một con số mạnh" .

Các nhà đầu tư đã chốt lời dựa trên một tiêu đề cũng mang nhiều sự không chắc chắn đáng kể: biên lợi nhuận bị thu hẹp. Việc vượt kỳ vọng giao hàng một phần đạt được nhờ cắt giảm giá và các ưu đãi, đặc biệt là ở châu Âu và Trung Quốc, điều này sẽ bào mòn biên lợi nhuận gộp ô tô. Nhiều nhà phân tích đã chỉ ra áp lực biên lợi nhuận là lý do chính cho đợt bán tháo và là trọng tâm chính trong cuộc họp báo cáo thu nhập ngày 22/7 .

Cổ phiếu Tesla đóng cửa ở mức khoảng $394,04 vào ngày 2/7 . Thị trường Mỹ đóng cửa vào thứ Sáu, ngày 3/7, cho ngày lễ Quốc khánh . Giao dịch đầu ngày thứ Hai, ngày 6/7, chứng kiến sự phục hồi khoảng 3% lên khoảng $403,65, được thúc đẩy bởi sự phục hồi rộng rãi của cổ phiếu công nghệ và sự mong đợi về đợt IPO của SpaceX .

Những thách thức đang diễn ra: BYD, sự yếu kém tại Mỹ và áp lực biên lợi nhuận

Quý kỷ lục của Tesla đi kèm với những lưu ý đáng kể:

Theo sau BYD. Bất chấp sự vượt trội, Tesla không phải là nhà lãnh đạo BEV toàn cầu trong Q2. BYD đã giao 557.090 xe hoàn toàn chạy điện trong cùng kỳ, giành lại vương miện doanh số BEV toàn cầu từ Tesla . Khoảng cách là khoảng 77.000 xe, rộng hơn so với các quý trước.

Sự yếu kém tại Mỹ. Sự tăng trưởng mạnh mẽ ở châu Âu đã bù đắp cho "nhu cầu ảm đạm ở Bắc Mỹ" như Reuters mô tả . Sự sụt giảm doanh số tại Mỹ tiếp tục kéo dài sang Q2, mặc dù Tesla không cung cấp bảng phân tích chi tiết theo khu vực trong các báo cáo hàng quý của mình .

Ngừng sản xuất Model S/X. "Các mẫu xe khác" chỉ chiếm 12.364 xe giao hàng trong Q2, và các nhà quan sát ngành đã chỉ ra việc kết thúc dây chuyền sản xuất Model S và X như một sự thu hẹp cấu trúc thị trường mục tiêu của Tesla .

Lo ngại về biên lợi nhuận. Việc vượt kỳ vọng giao hàng một phần được thúc đẩy bởi cắt giảm giá và ưu đãi, điều này sẽ bào mòn biên lợi nhuận gộp ô tô. Áp lực biên lợi nhuận này dự kiến sẽ là chủ đề trung tâm trong cuộc họp báo cáo thu nhập ngày 22/7 .

Hoạt động của các nhà phân tích: Morgan Stanley nâng dự báo

Bằng chứng hiện tại cho thấy nhiều nhà phân tích bên bán đã điều chỉnh kỳ vọng của họ trước khi công bố báo cáo:

• Morgan Stanley: Vào ngày 29/6, Morgan Stanley đã nâng dự báo giao hàng Q2 lên khoảng 413.000 xe, với lý do nhu cầu mạnh hơn dự kiến ở châu Âu và Trung Quốc . Ngân hàng này vẫn giữ quan điểm thận trọng về mảng kinh doanh lưu trữ năng lượng của Tesla nhưng ghi nhận đà giao hàng đang được cải thiện .
• Baird và JPMorgan nằm trong số các tổ chức tham gia vào mức đồng thuận giao hàng do Tesla tổng hợp công bố ngày 26/6, nghĩa là họ đã đóng góp ước tính cho con số đó .

Các mức giá mục tiêu và xếp hạng cụ thể sau giao hàng từ ba ngân hàng này không có đầy đủ trong bộ bằng chứng hiện tại. Bằng chứng xác nhận rằng cả ba ngân hàng đều tham gia vào mức đồng thuận trước khi công bố và Morgan Stanley đã nâng dự báo giao hàng ngắn hạn của mình.

Điều cần theo dõi tiếp theo

Báo cáo thu nhập ngày 22/7 sẽ là chất xúc tác lớn tiếp theo. Câu hỏi chính cho các nhà đầu tư là liệu mức tăng trưởng giao hàng 25% có đạt được bằng cái giá của lợi nhuận hay không. Nếu biên lợi nhuận gộp ô tô thu hẹp đáng kể, phản ứng 'bán tin tốt' của thị trường có thể đã đúng. Nếu biên lợi nhuận vẫn được duy trì tốt hơn dự kiến, việc vượt kỳ vọng giao hàng có thể đánh dấu một bước ngoặt thực sự sau hai năm liên tiếp doanh số hàng năm giảm .