Giá vàng 6 tháng đầu 2026: Từ kỷ lục trên 5.500 USD xuống dưới 4.000 USD dưới thời Chủ tịch Fed Kevin Warsh

Quý 2/2026: Vàng dao động trong biên độ rộng từ 3.960 đến 4.850 USD/ounce . Cuộc chiến Iran kéo dài hơn dự kiến, trong khi Fed dưới thời Chủ tịch mới Kevin Warsh giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50–3,75% . Đến cuối tháng 6, vàng giảm xuống dưới 4.000 USD/ounce, chạm đáy trong năm gần 3.979 USD .

Bức tranh giữa năm: Giảm khoảng 7% so với đầu năm tính đến cuối tháng 6, vàng đang củng cố quanh vùng 4.000–4.100 USD, mặc dù vẫn nằm trong số những tài sản hoạt động tốt nhất trong 12 tháng qua .

Tác động của chính sách Cục Dự trữ Liên bang dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh

Ảnh hưởng của Kevin Warsh lên vàng là sâu sắc và tức thời:

Ngày 30/1 - Cú sốc đề cử: Việc Tổng thống Trump chọn Kevin Warsh, một người theo chủ nghĩa diều hâu về tiền tệ và là "người ủng hộ lạm phát", đã gây ra cái mà Reuters gọi là "cú sốc mất giá" đối với kim loại quý . Bạc và bạch kim ghi nhận mức giảm trong một ngày lớn nhất từ trước đến nay. Giá vàng giao ngay giảm gần 5% chỉ trong vài giờ, với một số báo cáo cho thấy mức giảm 16% từ đỉnh xuống đáy trước khi phục hồi một phần .

Ngày 17/6 - Cuộc họp FOMC đầu tiên: Warsh giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50–3,75% bất chấp lạm phát trên mục tiêu . Trong một động thái phá vỡ tiền lệ, ông đã loại bỏ chính sách hướng dẫn tương lai (forward guidance) của Fed và từ chối đệ trình dự báo dot plot — vị chủ tịch Fed đầu tiên sau 14 năm không tham gia công cụ dự báo này . Giá vàng giấy ban đầu giảm khoảng 2% do xu hướng diều hâu nhưng nhanh chóng phục hồi gần hết mức giảm .

Giọng điệu diều hâu: Warsh nhấn mạnh vào sự ổn định giá cả và báo hiệu sẵn sàng cho ít nhất một lần tăng lãi suất vào cuối năm, một yếu tố kìm hãm vàng . Thị trường đã định giá kỳ vọng rằng Warsh có thể bị buộc phải tăng lãi suất hơn nữa, kéo giá vàng xuống thấp hơn .

Rà soát chính sách: Fed đã khởi động một cuộc rà soát chiến lược đầy tham vọng có thể định hình lại cách ngân hàng trung ương này hoạch định chính sách, làm gia tăng sự bất ổn vốn hỗ trợ vàng trong trung hạn .

Vai trò của đồng đô la Mỹ (DXY)

Mối tương quan nghịch truyền thống giữa vàng và đô la đã nhiều lần bị phá vỡ trong nửa đầu 2026:

Tương quan đứt gãy: Đến tháng 6/2026, mối tương quan nghịch 60–70% theo lý thuyết giữa DXY và vàng đã suy yếu đáng kể. Vào ngày 25/6, vàng giảm 2,65% xuống 3.979 USD cùng với một DXY không xác nhận mối quan hệ nghịch đảo điển hình . Các nhà phân tích mô tả môi trường đa tài sản là một trong những môi trường "rời rạc" nhất trong ký ức gần đây .

DXY phá ngưỡng kích hoạt vàng tăng: Ngày 26/6, DXY phá vỡ ngưỡng 97,50, và vàng tăng vọt 1,76% lên 4.049 USD — một động thái nghịch đảo cổ điển vốn đã vắng bóng trong nhiều tuần .

Lớp phủ địa chính trị: Cuộc xung đột Iran và giá dầu tăng cao đã tạo ra các lực lượng vĩ mô cạnh tranh, tách rời vàng khỏi các biến động của đồng đô la, với cả hai tài sản đôi khi cùng tăng do dòng vốn trú ẩn an toàn hoặc cùng giảm do thắt chặt thanh khoản .

Kết luận chính: Trong khi mối tương quan nghịch dài hạn vẫn còn giữ được ở mức độ rộng, năm 2026 được đánh dấu bằng sự thay đổi chế độ lặp đi lặp lại khi vàng và DXY di chuyển cùng chiều — một mô hình khiến việc phòng ngừa rủi ro và dự báo trở nên khó khăn hơn .

Dự báo của các ngân hàng lớn cho nửa cuối 2026 và 2027

Mục tiêu giá cuối năm 2026 từ các ngân hàng lớn tập trung trong khoảng 4.800 đến 6.300 USD/ounce, với cuộc thăm dò của 31 nhà phân tích do Reuters thực hiện cho mức trung vị gần 4.916 USD :

Đồng thuận 2027: Dự báo của các tổ chức tài chính chính thống cho năm 2027 dao động từ khoảng 5.000 đến 5.600 USD/ounce, với J.P. Morgan và UBS cùng nhắm mục tiêu khoảng 5.400 USD/ounce vào cuối năm 2027, và Goldman Sachs ở mức thấp hơn gần 5.000 USD . Bank of America đã đưa ra một kịch bản tăng giá mạnh có thể đẩy vàng lên 8.000 USD vào năm 2027, mặc dù chỉ đánh giá kịch bản này có 30% khả năng xảy ra .

Các rủi ro chính được các nhà phân tích trích dẫn: Tốc độ cắt giảm lãi suất của Fed (hoặc tăng thêm), khả năng ngừng bắn trong cuộc xung đột Iran, quỹ đạo của đồng đô la Mỹ và hoạt động mua vàng trở lại của các ngân hàng trung ương vẫn là những yếu tố gây biến động chính .

Kết luận: Vàng bước vào nửa cuối năm 2026 ở mức gần 4.000–4.100 USD — thấp hơn nhiều so với mức đỉnh tháng 1 nhưng vẫn ở mức cao theo chuẩn mực lịch sử. Xu hướng diều hâu của Fed dưới thời Warsh và việc loại bỏ hướng dẫn tương lai đã tạo ra một môi trường chính sách bất ổn hơn, trong khi mối tương quan với đồng đô la bị đứt gãy thêm phần phức tạp. Hầu hết các ngân hàng lớn đều nhìn thấy vàng phục hồi về mức 5.000–6.000 USD vào cuối năm, với các mục tiêu năm 2027 tập trung quanh 5.000–5.600 USD.