Giá dầu lao dốc sau khi Eo biển Hormuz mở lại: Tác động đến chính sách tiền tệ toàn cầu và lệnh ngừng bắn mỏng manh

Tác động đến chính sách tiền tệ: 'Sự kết thúc của thời kỳ diều hâu đỉnh điểm'

Sự sụt giảm mạnh của giá dầu đã định hình lại triển vọng chính sách tiền tệ, với các bình luận thị trường liên kết giá năng lượng thấp hơn với ít áp lực hơn lên các ngân hàng trung ương để duy trì lập trường diều hâu . Các diễn biến chính bao gồm:

• Standard Chartered công bố phân tích chỉ ra rằng nếu giá dầu tăng không kéo dài quá vài tuần, áp lực lạm phát toàn cầu có thể chỉ là nhất thời, cho phép quay trở lại kịch bản 'hạ cánh mềm' (soft-landing) được hỗ trợ bởi việc Fed cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2026 .

• Hãng tin Reuters đưa tin về triển vọng của Fed cho biết việc Eo biển Hormuz mở cửa trở lại, kết hợp với giá dầu giảm, đã làm tăng suy đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất ngay từ tháng 12 .

• Citigroup tuyên bố rằng giá dầu giảm có thể 'loại bỏ một số thiên hướng diều hâu của ngân hàng trung ương' .

Quan điểm được chia sẻ rộng rãi trong các nguồn tin này là giai đoạn 'thời kỳ diều hâu đỉnh điểm' do khủng hoảng có thể giảm bớt nếu giá dầu duy trì ở mức thấp hơn, nhưng lộ trình chính sách tiền tệ vẫn phụ thuộc vào việc cú sốc năng lượng có phải là tạm thời hay không . Standard Chartered ấn định xác suất 30% cho kịch bản xấu nhất là giá dầu duy trì ở mức cao trong một thời gian dài, điều này sẽ hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất của Fed .

Nguy cơ từ lệnh ngừng bắn mong manh

Tất cả các nguồn tin chính đều nhấn mạnh rằng triển vọng này rất dễ thay đổi và mong manh:

• Thỏa thuận Mỹ-Iran được mô tả là một khuôn khổ cho một giải pháp lâu dài hơn chứ không phải là một thỏa thuận hòa bình hoàn chỉnh . 'Bản ghi nhớ Islamabad', được ký tại Versailles vào ngày 17/6/2026, nhằm mục đích gia hạn lệnh ngừng bắn, mở lại Eo biển và tạo ra một khoảng thời gian 60 ngày để đàm phán hướng tới một thỏa thuận cuối cùng .

• Vào ngày 30/6, Iran tuyên bố sẽ không gặp các đặc phái viên hàng đầu của Mỹ tại Qatar, làm lu mờ triển vọng về một nền hòa bình lâu dài . Các quan chức Iran cho biết hai bên vẫn phải làm rõ các điều khoản của lệnh ngừng bắn đã ký hai tuần trước trước khi có thể giải quyết các chủ đề khó khăn hơn như các giới hạn đối với chương trình hạt nhân của Iran .

• Chuyên mục Breakingviews của Reuters cảnh báo rằng lệnh ngừng bắn rất mong manh và các chi tiết cụ thể về cách các lực lượng Iran và Mỹ sẽ chuyển từ chiến đấu sang hợp tác để tạo điều kiện cho tàu chở dầu đi qua an toàn vẫn còn chưa chắc chắn .

Thỏa thuận ngừng bắn có thể mang tính chiến thuật hơn là vĩnh viễn. Thời báo Ấn Độ (Times of India) đưa tin rằng lý do lớn nhất khiến lệnh ngừng bắn được duy trì là chính trị Mỹ, với cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11 khiến chính quyền Trump không thể chịu đựng được sự tăng giá xăng dầu .

Bất kỳ sự sụp đổ nào của thỏa thuận ngừng bắn—hoặc sự gián đoạn mới đối với hoạt động vận chuyển qua Hormuz—đều có thể đảo ngược đà giảm giá dầu và hồi sinh áp lực buộc các ngân hàng trung ương phải duy trì lập trường diều hâu .