Trong tuần này (2/7/2026) — Zhipu phát hành một công cụ mới giúp các nhà phát triển xây dựng các trợ lý lập trình tự động (agent) dựa trên GLM-5.2, làm nóng cuộc cạnh tranh trực tiếp với nền tảng Claude Code của Anthropic. Tờ South China Morning Post đưa tin công cụ này cho phép các nhà phát triển "xây dựng các trợ lý lập trình tự động", và điều này diễn ra ngay khi Anthropic gỡ bỏ mã theo dõi ẩn người dùng Trung Quốc trên Claude Code .

Reuters cũng đưa tin vào ngày 2/7 rằng GLM-5.2 đang thu hút sự chú ý của Thung lũng Silicon nhờ khả năng lập trình và agent, thứ "gần như sánh ngang với các sản phẩm hàng đầu của Mỹ" .

Thông số kỹ thuật chính của sản phẩm:

• Kiến trúc: 744B tổng tham số, ~40B tham số hoạt động (MoE)
• Cửa sổ ngữ cảnh: 1 triệu token (có thể sử dụng thực tế)
• Giấy phép: MIT (mã nguồn mở, không giới hạn khu vực)
• Hiệu năng: Chỉ thua Claude Opus 4.8 khoảng 1% trên các benchmark dài hạn

2. Cổ phiếu giảm và làn sóng bán tháo bán dẫn toàn cầu

Mức giảm 16,6% không xuất hiện như một sự kiện trong một ngày trong các nguồn tin có sẵn của tuần này. Tuy nhiên, có nhiều mức giảm đáng kể khác đã được ghi nhận:

• Ngày 23/6/2026: Zhipu giảm 15,2% — mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ khi niêm yết, trong bối cảnh bán tháo cổ phiếu AI ở Hồng Kông . Một số báo cáo cũng đề cập đến mức giảm trong phiên lên tới 25% trước khi thu hẹp, mở cửa giảm khoảng 14% ở mức 2.060 HKD/cổ phiếu .
• Cuối tháng 6/2026: Zhipu và MiniMax đã mất hơn 40% giá trị vốn hóa thị trường trong hai tuần khi các nhà đầu tư đánh giá lại định giá các mô hình ngôn ngữ lớn của Trung Quốc. Đến ngày 12/6, cổ phiếu Zhipu đã giảm xuống còn 1.097 HKD, giảm 44,9% so với đỉnh .
• Ngày 1-2/7/2026 (tuần này): Một làn sóng mới ập đến. Ngày 1/7, tin tức Meta đang tham gia vào lĩnh vực hạ tầng đám mây AI (bán lại công suất trung tâm dữ liệu dư thừa) đã kích hoạt một đợt bán tháo cổ phiếu bán dẫn toàn cầu . Các nhà sản xuất chip nhớ như Micron, SanDisk giảm ~10,6% trong hai ngày 1-2/7 . Chỉ số Philadelphia Semiconductor Index giảm tới 6% trong hai ngày — khởi đầu quý tồi tệ nhất trong nhiều tháng . Axios lưu ý rằng chất xúc tác chính là kế hoạch đám mây của Meta, làm dấy lên lo ngại về dư cung .

Tác động trực tiếp đến Zhipu trong tuần này: Không có con số 16,6% cụ thể nào được xác nhận trong các bằng chứng. Bối cảnh rộng hơn là Zhipu đã ở trong một đợt điều chỉnh giảm mạnh từ đỉnh khi đợt bán tháo bán dẫn do Meta gây ra tiếp tục gây thêm áp lực lên các cổ phiếu AI tại Hồng Kông.

3. Hiệu quả tài chính và thị trường kể từ khi niêm yết tại Hồng Kông vào tháng 1/2026

IPO và giai đoạn đầu

Sự tăng trưởng thần tốc và điều chỉnh mạnh

• Đến ngày 13/2: Cổ phiếu đã tăng 320% so với giá IPO, và Zhipu đã thuê ngân hàng để chuẩn bị niêm yết lần thứ hai tại Thượng Hải .
• Đến ngày 2/6: Chủ tịch Lưu Đức Bân đã tích lũy khối tài sản 22,4 tỷ USD khi cổ phiếu tăng ~1.000% từ đầu năm đến nay .
• Vốn hóa đỉnh: Một nguồn tin trích dẫn mức đỉnh ~1,07 nghìn tỷ HKD (khoảng 137 tỷ USD) vào giữa tháng 6 .
• Đến ngày 12/6: Cổ phiếu giảm xuống còn 1.097 HKD, giảm 44,9% so với đỉnh .
• Đến ngày 23/6: Caproasia vẫn báo cáo mức tăng +1.717% từ đầu năm so với giá IPO, với giá trị thị trường ~119 tỷ USD .
• Hiện tại: Cổ phiếu vẫn cao hơn nhiều so với giá IPO nhưng đã điều chỉnh sâu từ đỉnh tháng 6, và hiện đang phải đối mặt với thêm những khó khăn từ đợt bán tháo chip toàn cầu/Meta trong tuần này.

Các chỉ số tài chính cơ bản

• Doanh thu năm 2025: 724,3 triệu NDT (khoảng 100 triệu USD), tăng 132% so với cùng kỳ năm ngoái .
• Lỗ nửa đầu 2025 (suy luận): Trong nửa đầu năm 2025, chi phí R&D đã tăng 86% lên 228 triệu USD — gấp hơn tám lần doanh thu tại thời điểm đó .
• Lỗ ròng năm 2024: 2,96 tỷ NDT (khoảng 410 triệu USD), tăng so với năm trước .
• Khả năng sinh lời: Vẫn thua lỗ sâu. Reuters lưu ý Zhipu đang trên "con đường đầy chông gai để có lãi", chi tiêu mạnh cho đào tạo mô hình trong khi doanh thu vẫn còn nhỏ so với chi phí . Công ty đã hai lần tăng giá truy cập mô hình AI trong năm 2026 như một nỗ lực thúc đẩy việc kiếm tiền .

Tổng kết

Trong tuần này, Zhipu đã thúc đẩy về mặt sản phẩm khi tung ra công cụ agent GLM-5.2 mới nhằm cạnh tranh với Claude Code của Anthropic , trong khi vẫn phải đối mặt với áp lực thị trường liên tục từ đợt điều chỉnh định giá AI/rộng hơn và đợt bán tháo bán dẫn mới do kế hoạch đám mây của Meta kích hoạt. Cổ phiếu vẫn tăng đáng kể so với IPO vào tháng 1 nhưng đã giảm 40–50% so với đỉnh giữa tháng 6. Về mặt tài chính, Zhipu đang tăng trưởng doanh thu nhanh (~132% YoY) nhưng đốt tiền mạnh vào R&D mà chưa có lợi nhuận trong tầm nhìn gần .

Trong tuần này (2/7/2026) — Zhipu phát hành một công cụ mới giúp các nhà phát triển xây dựng các trợ lý lập trình tự động (agent) dựa trên GLM-5.2, làm nóng cuộc cạnh tranh trực tiếp với nền tảng Claude Code của Anthropic. Tờ South China Morning Post đưa tin công cụ này cho phép các nhà phát triển "xây dựng các trợ lý lập trình tự động", và điều này diễn ra ngay khi Anthropic gỡ bỏ mã theo dõi ẩn người dùng Trung Quốc trên Claude Code .

Reuters cũng đưa tin vào ngày 2/7 rằng GLM-5.2 đang thu hút sự chú ý của Thung lũng Silicon nhờ khả năng lập trình và agent, thứ "gần như sánh ngang với các sản phẩm hàng đầu của Mỹ" .

Thông số kỹ thuật chính của sản phẩm:

• Kiến trúc: 744B tổng tham số, ~40B tham số hoạt động (MoE)
• Cửa sổ ngữ cảnh: 1 triệu token (có thể sử dụng thực tế)
• Giấy phép: MIT (mã nguồn mở, không giới hạn khu vực)
• Hiệu năng: Chỉ thua Claude Opus 4.8 khoảng 1% trên các benchmark dài hạn

2. Cổ phiếu giảm và làn sóng bán tháo bán dẫn toàn cầu

Mức giảm 16,6% không xuất hiện như một sự kiện trong một ngày trong các nguồn tin có sẵn của tuần này. Tuy nhiên, có nhiều mức giảm đáng kể khác đã được ghi nhận:

• Ngày 23/6/2026: Zhipu giảm 15,2% — mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ khi niêm yết, trong bối cảnh bán tháo cổ phiếu AI ở Hồng Kông . Một số báo cáo cũng đề cập đến mức giảm trong phiên lên tới 25% trước khi thu hẹp, mở cửa giảm khoảng 14% ở mức 2.060 HKD/cổ phiếu .
• Cuối tháng 6/2026: Zhipu và MiniMax đã mất hơn 40% giá trị vốn hóa thị trường trong hai tuần khi các nhà đầu tư đánh giá lại định giá các mô hình ngôn ngữ lớn của Trung Quốc. Đến ngày 12/6, cổ phiếu Zhipu đã giảm xuống còn 1.097 HKD, giảm 44,9% so với đỉnh .
• Ngày 1-2/7/2026 (tuần này): Một làn sóng mới ập đến. Ngày 1/7, tin tức Meta đang tham gia vào lĩnh vực hạ tầng đám mây AI (bán lại công suất trung tâm dữ liệu dư thừa) đã kích hoạt một đợt bán tháo cổ phiếu bán dẫn toàn cầu . Các nhà sản xuất chip nhớ như Micron, SanDisk giảm ~10,6% trong hai ngày 1-2/7 . Chỉ số Philadelphia Semiconductor Index giảm tới 6% trong hai ngày — khởi đầu quý tồi tệ nhất trong nhiều tháng . Axios lưu ý rằng chất xúc tác chính là kế hoạch đám mây của Meta, làm dấy lên lo ngại về dư cung .

Tác động trực tiếp đến Zhipu trong tuần này: Không có con số 16,6% cụ thể nào được xác nhận trong các bằng chứng. Bối cảnh rộng hơn là Zhipu đã ở trong một đợt điều chỉnh giảm mạnh từ đỉnh khi đợt bán tháo bán dẫn do Meta gây ra tiếp tục gây thêm áp lực lên các cổ phiếu AI tại Hồng Kông.

3. Hiệu quả tài chính và thị trường kể từ khi niêm yết tại Hồng Kông vào tháng 1/2026

IPO và giai đoạn đầu

Sự tăng trưởng thần tốc và điều chỉnh mạnh

• Đến ngày 13/2: Cổ phiếu đã tăng 320% so với giá IPO, và Zhipu đã thuê ngân hàng để chuẩn bị niêm yết lần thứ hai tại Thượng Hải .
• Đến ngày 2/6: Chủ tịch Lưu Đức Bân đã tích lũy khối tài sản 22,4 tỷ USD khi cổ phiếu tăng ~1.000% từ đầu năm đến nay .
• Vốn hóa đỉnh: Một nguồn tin trích dẫn mức đỉnh ~1,07 nghìn tỷ HKD (khoảng 137 tỷ USD) vào giữa tháng 6 .
• Đến ngày 12/6: Cổ phiếu giảm xuống còn 1.097 HKD, giảm 44,9% so với đỉnh .
• Đến ngày 23/6: Caproasia vẫn báo cáo mức tăng +1.717% từ đầu năm so với giá IPO, với giá trị thị trường ~119 tỷ USD .
• Hiện tại: Cổ phiếu vẫn cao hơn nhiều so với giá IPO nhưng đã điều chỉnh sâu từ đỉnh tháng 6, và hiện đang phải đối mặt với thêm những khó khăn từ đợt bán tháo chip toàn cầu/Meta trong tuần này.

Các chỉ số tài chính cơ bản

• Doanh thu năm 2025: 724,3 triệu NDT (khoảng 100 triệu USD), tăng 132% so với cùng kỳ năm ngoái .
• Lỗ nửa đầu 2025 (suy luận): Trong nửa đầu năm 2025, chi phí R&D đã tăng 86% lên 228 triệu USD — gấp hơn tám lần doanh thu tại thời điểm đó .
• Lỗ ròng năm 2024: 2,96 tỷ NDT (khoảng 410 triệu USD), tăng so với năm trước .
• Khả năng sinh lời: Vẫn thua lỗ sâu. Reuters lưu ý Zhipu đang trên "con đường đầy chông gai để có lãi", chi tiêu mạnh cho đào tạo mô hình trong khi doanh thu vẫn còn nhỏ so với chi phí . Công ty đã hai lần tăng giá truy cập mô hình AI trong năm 2026 như một nỗ lực thúc đẩy việc kiếm tiền .

Tổng kết

Trong tuần này, Zhipu đã thúc đẩy về mặt sản phẩm khi tung ra công cụ agent GLM-5.2 mới nhằm cạnh tranh với Claude Code của Anthropic , trong khi vẫn phải đối mặt với áp lực thị trường liên tục từ đợt điều chỉnh định giá AI/rộng hơn và đợt bán tháo bán dẫn mới do kế hoạch đám mây của Meta kích hoạt. Cổ phiếu vẫn tăng đáng kể so với IPO vào tháng 1 nhưng đã giảm 40–50% so với đỉnh giữa tháng 6. Về mặt tài chính, Zhipu đang tăng trưởng doanh thu nhanh (~132% YoY) nhưng đốt tiền mạnh vào R&D mà chưa có lợi nhuận trong tầm nhìn gần .