Sụp đổ giá dầu Q2 2026: Thỏa thuận ngừng bắn ở eo biển Hormuz khiến dầu thô lao dốc 48%

Dầu thô Brent đã trải qua một trong những đợt sụp đổ theo quý tồi tệ nhất trong lịch sử trong quý 2/2026, lao dốc từ đỉnh chiến tranh 138 USD/thùng xuống dưới 72 USD vào cuối tháng 6. Nguyên nhân chính là một đột phá ngoại giao giữa Mỹ và Iran, bắt đầu xóa bỏ phần bù rủi ro gián đoạn nguồn cung khổng lồ đã được gắn vào giá dầu kể từ khi xung đột bùng nổ vào cuối tháng 2.

Dưới đây là phân tích chi tiết dựa trên các sự kiện đã được kiểm chứng về sự sụp đổ giá dầu, bao gồm các yếu tố chính.

Quy mô của sự sụp đổ giá

Dầu Brent đã trải qua một trong những đợt giảm theo quý mạnh nhất kể từ đại dịch COVID-19.

• Đỉnh tháng 4: Brent đạt mức đỉnh trong ngày là 138 USD/thùng vào ngày 7 tháng 4 năm 2026, khi xung đột Mỹ-Israel với Iran leo thang và eo biển Hormuz trên thực tế bị đóng cửa đối với vận chuyển thương mại . Giá trung bình tháng 4 là khoảng 117 USD/thùng .
• Cuối quý 2: Đến ngày 30 tháng 6, Brent đóng cửa ở mức 72,92 USD/thùng, và đến ngày 1 tháng 7, giá giảm xuống 71,57 USD/thùng — mức thấp nhất kể từ trước khi chiến tranh bắt đầu .
• Mức giảm từ đỉnh đến đáy: Khoảng 48% từ mức đỉnh trong ngày 7 tháng 4 đến mức thấp nhất cuối tháng 6.
• Bối cảnh hàng tháng: Brent giảm khoảng 19% chỉ trong tháng 5 (mức giảm hàng tháng tồi tệ nhất kể từ khi COVID-19 bùng phát), và giá giảm gần 30% trong hai tuần sau thông báo ngừng bắn giữa tháng 6 . Trong quý, Brent giảm khoảng 38% sau khi tăng vọt 94% trong quý 1 .

Lệnh ngừng bắn và mở lại eo biển Hormuz

Chất xúc tác chính cho sự sụp đổ giá là đột phá ngoại giao giữa Mỹ và Iran, loại bỏ phần bù rủi ro chiến tranh cốt lõi khỏi giá dầu.

• Vào ngày 14 tháng 6, Tổng thống Mỹ Donald Trump và Thứ trưởng Ngoại giao Iran đã công bố một thỏa thuận ngừng các hành động thù địch và cho phép nối lại vận chuyển qua eo biển Hormuz. Brent đã giảm hơn 4% trong ngày hôm đó .
• Vào ngày 17 tháng 6, hai bên đã ký một Biên bản Ghi nhớ (MOU) chính thức, cam kết khôi phục vận chuyển thương mại qua eo biển như một phần của khuôn khổ ngừng bắn và giảm leo thang rộng lớn hơn .
• Các cuộc đàm phán tiếp tục đến cuối tháng 6, với Mỹ và Iran tổ chức các cuộc thương lượng ở Doha, Qatar, duy trì áp lực giảm giá cho đến hết quý 2 .

Sự phục hồi của lưu lượng vận chuyển

Lưu lượng tàu chở dầu qua eo biển Hormuz đã tăng đáng kể sau thỏa thuận nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức trước chiến tranh.

• Lưu lượng tàu chở dầu đã giảm xuống chỉ còn một phần nhỏ so với mức bình thường trong xung đột, bắt đầu phục hồi vào giữa tháng 6 . Trước khi chiến tranh bắt đầu vào ngày 28 tháng 2, khoảng 90 đến 110 tàu đi qua eo biển mỗi ngày, nhưng lưu lượng đã giảm hơn 90% vào thời điểm đỉnh điểm của sự gián đoạn .
• Đến ngày 18 tháng 6, hơn 20 tàu chở dầu đã đi qua eo biển kể từ khi thỏa thuận tạm thời có hiệu lực, với lưu lượng đạt mức cao nhất kể từ đầu tháng 6 .
• Vào cuối tuần ngày 25 tháng 6, lưu lượng vận chuyển đã tăng hơn nữa lên 93 tàu, theo CNBC .
• Tuy nhiên, tuyến đường thủy này vẫn đang trong tình trạng "nửa mở" và chỉ có thể điều hướng một phần. Vào ngày 30 tháng 6, Reuters mô tả eo biển là "chỉ có thể điều hướng một phần và vẫn còn tranh chấp chính trị" . The New York Times cũng đưa tin vào ngày 20 tháng 6 rằng lưu lượng vận chuyển "thấp hơn đáng kể so với mức trước chiến tranh" và vẫn khó dự đoán .

Rủi ro kéo dài: Các cuộc tấn công lẻ tẻ và sự cố an toàn hàng hải IMO

Bất chấp lệnh ngừng bắn, an ninh ở eo biển Hormuz vẫn mong manh. Một số vụ việc bạo lực đã xảy ra ngay cả khi tiến trình ngoại giao tiến triển.

• Ngày 11 tháng 6: Ba thuyền viên Ấn Độ thiệt mạng trong một cuộc tấn công vào một tàu chở dầu gần eo biển Hormuz .
• Ngày 25 tháng 6: Iran tấn công một tàu chở hàng mang cờ Singapore bằng máy bay không người lái có chất nổ vài giờ sau khi cảnh báo các tàu phải sử dụng các tuyến đường do Iran kiểm soát hoặc phải đối mặt với hậu quả .
• Ngày 26 tháng 6: Một vật thể không xác định đã bắn trúng một tàu gần bờ biển Oman, khiến Tổ chức Hàng hải Quốc tế (IMO) của Liên Hợp Quốc tạm dừng kế hoạch sơ tán hơn 11.000 thủy thủ bị mắc kẹt. IMO đã sơ tán được khoảng 2.500 thuyền viên trước khi cuộc tấn công làm đóng băng hoạt động này .
• Ngày 27 tháng 6: Lực lượng Iran đã phóng ít nhất bốn máy bay không người lái tấn công vào tàu thương mại trong khu vực, bắn trúng tàu container M/V Ever Lovely và làm hỏng cầu tàu .

The New York Times đưa tin vào ngày 27 tháng 6 rằng các cuộc tấn công mới đe dọa sẽ cản trở sự phục hồi vận chuyển, và các nhà phân tích lưu ý rằng các cuộc tấn công lẻ tẻ khiến các chủ tàu và công ty bảo hiểm luôn trong tình trạng không chắc chắn .

Dự báo giá dầu được điều chỉnh lại từ các nhà phân tích

Các tổ chức tài chính lớn đã cắt giảm mạnh dự báo giá dầu khi phần bù rủi ro gián đoạn nguồn cung tan biến.

• J.P. Morgan (ngày 24 tháng 6): Cắt giảm dự báo Brent nửa cuối năm 2026 (H2 2026) xuống mức trung bình 86 USD/thùng cho quý 3 và quý 4, với lý do lượng rút hàng tồn kho thương mại giảm và nhu cầu dầu thấp hơn dự kiến .
• EIA (STEO ngày 30 tháng 6): Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ đã điều chỉnh triển vọng của mình để phản ánh giả định rằng eo biển Hormuz sẽ mở cửa trở lại dần dần, hạ thấp đáng kể dự báo giá Brent so với STEO tháng 5 .
• Đến ngày 1 tháng 7, dầu Brent đang giao dịch dưới hầu hết các dự báo đã điều chỉnh, với giá giao ngay Brent ở mức 71,57 USD và WTI ở mức 69,50 USD — cả hai đều ở vùng quá bán kỹ thuật trong 11–13 ngày liên tiếp .

Kết luận chính

Sự sụp đổ giá dầu trong quý 2 năm 2026 được thúc đẩy bởi việc loại bỏ phần bù rủi ro chiến tranh khổng lồ sau lệnh ngừng bắn Mỹ-Iran và việc mở cửa trở lại dần dần eo biển Hormuz. Trong khi lưu lượng vận chuyển đã phục hồi một phần, các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái và tên lửa lẻ tẻ tiếp tục đe dọa quá trình bình thường hóa hoàn toàn, và IMO đã phải tạm dừng hoạt động sơ tán hàng hải. Các nhà phân tích đã cắt giảm dự báo nửa cuối năm 2026, nhưng giá giao ngay đã giảm xuống dưới hầu hết các ước tính đã điều chỉnh vào cuối quý 2.