Fed cứng rắn, yen lao dốc, dầu giảm sâu: Thị trường tài chính toàn cầu rung chuyển đầu tháng 7

Thị trường tài chính toàn cầu bước vào tháng 7/2026 trong trạng thái tái định giá phối hợp, chịu tác động đồng thời từ ba lực lượng mạnh mẽ: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh có lập trường diều hâu mới, đồng yen Nhật rơi xuống mức thấp nhất trong 40 năm so với USD, và giá dầu giảm mạnh gắn liền với tiến triển ngoại giao giữa Mỹ và Iran. Thị trường chứng khoán châu Á, thị trường trái phiếu và tiền tệ mới nổi đang phản ứng khác nhau trước những biến động phức tạp này.

Chủ tịch Fed Warsh tái khẳng định mục tiêu 2% — Không có cắt giảm lãi suất trong tầm mắt

Tại diễn đàn thường niên Sintra của ECB vào ngày 1/7, Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã đưa ra một thông điệp rõ ràng: ngân hàng trung ương sẽ "kiên định bám trụ" mục tiêu lạm phát 2% và sẽ "làm thất vọng" bất kỳ ai kỳ vọng vào chính sách tiền tệ nới lỏng hơn . Warsh lưu ý rằng kỳ vọng lạm phát đã giảm và rủi ro đã hạ bớt, nhưng ông nhắc lại cam kết "rõ ràng và nhất trí" của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đối với sự ổn định giá cả . Lập trường diều hâu này được đưa ra bất chấp áp lực công khai từ Tổng thống Donald Trump đòi cắt giảm lãi suất .

Tại cuộc họp đầu tiên của Warsh trên cương vị chủ tịch Fed vào tháng 6, FOMC đã bỏ phiếu 12-0 để giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50%–3,75% . Ủy ban cũng khởi động một cuộc rà soát toàn diện các khuôn khổ chính sách tiền tệ, bao gồm các lực lượng đặc nhiệm mới về lạm phát, truyền thông và AI .

Tác động thị trường: Đồng USD duy trì ổn định gần mức cao nhất trong 13 tháng khi thị trường điều chỉnh kỳ vọng về việc lãi suất sẽ ở mức cao lâu hơn . Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng dưới áp lực từ lập trường diều hâu của Fed . Lạm phát đo bằng chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) được dự báo ở mức 3,6% cho năm 2026, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% .

Yen Nhật lao dốc vượt 162, chạm đáy 40 năm — Đồng hồ can thiệp đang tích tắc

Đồng yen Nhật suy yếu vượt ngưỡng 162 JPY/USD, chạm mức thấp mới trong 40 năm ở 162,84 trong đêm 1-2/7 . Đây là mức yếu nhất của đồng yen so với USD kể từ năm 1986 . Đà giảm diễn ra không ngừng: yen giao dịch quanh 160,80 vào giữa tháng 6, trượt xuống 161,81 vào ngày 19/6, phá vỡ ngưỡng 162 vào ngày 30/6 và tiếp tục giảm .

Giới giao dịch đang ở trạng thái cảnh giác cao độ trước khả năng can thiệp của chính quyền Nhật Bản, với giao dịch mỏng trước kỳ nghỉ Lễ Độc lập 4/7 của Mỹ được xem là cơ hội để Tokyo hành động . Bộ Tài chính Nhật Bản trước đó đã can thiệp để hỗ trợ đồng tiền, nhưng những nỗ lực đó không thể ngăn chặn đà giảm . Đồng yen đã suy yếu khoảng 13% so với USD trong 12 tháng qua .

Dầu giảm xuống thấp nhất 4 tháng do tiến triển đàm phán Mỹ-Iran

Giá dầu giảm hơn 1% vào ngày 1/7 xuống mức thấp nhất kể từ tháng 3, với dầu Brent chuẩn đóng cửa ở 71,57 USD/thùng (giảm 1,89%) và dầu West Texas Intermediate ở 68,58 USD . Tổng thống Trump cho biết các cuộc đàm phán Mỹ-Iran tại Qatar "đang diễn ra tốt đẹp", làm giảm bớt lo ngại về gián đoạn nguồn cung .

Đà giảm đã được tích lũy trong nhiều tuần. Dầu Brent giảm khoảng 21% chỉ riêng trong tháng 6 — mức giảm hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 3/2020 . Một thỏa thuận hòa bình tạm thời Mỹ-Iran được ký kết vào giữa tháng 6 đã mở lại eo biển Hormuz và báo hiệu khả năng nới lỏng trừng phạt, cho phép nhiều dầu Iran xuất khẩu hơn . Mỹ đã cấp một giấy phép 60 ngày cho phép xuất khẩu một số loại dầu thô và nhiên liệu từ Iran, đề cập đến "các cuộc thảo luận mang tính xây dựng" tại Thụy Sĩ .

Tuy nhiên, triển vọng vẫn còn bất định. Các vụ trao đổi tên lửa cuối tuần giữa các bên đã khiến tình hình trở nên mong manh và các tín hiệu ngoại giao trái chiều từ Tehran đã ngăn cản một đợt bán tháo hoàn toàn . Dầu Brent vẫn duy trì quanh 71 USD/thùng tính đến ngày 2/7, với thị trường định giá sự phục hồi nguồn cung nhưng nhạy cảm với bất kỳ sự đảo ngược nào trong đàm phán .

Chứng khoán châu Á: Khởi đầu quý 3 thận trọng

Thị trường chứng khoán châu Á bắt đầu quý mới trong tâm lý thận trọng vào ngày 1/7. Các cuộc đàm phán Mỹ-Iran gặp trở ngại mới và sự lao dốc của yen đã khiến các nhà đầu tư lo ngại . Thị trường trái phiếu cũng chịu áp lực khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt .

Trước đó vào tháng 6, cổ phiếu công nghệ châu Á đã chịu một đòn giáng mạnh từ làn sóng bán tháo AI ở Phố Wall. Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm 8,3% và Nikkei của Nhật Bản mất 3,9% khi đà tăng của AI mất đà . Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm đã tăng vọt lên mức cao nhất trong 16 tháng trong giai đoạn đó .

Tiền tệ và trái phiếu thị trường mới nổi: Bức tranh trái chiều

Các nhà đầu tư nước ngoài đang quay trở lại rót vốn vào trái phiếu thị trường mới nổi châu Á bất chấp lập trường diều hâu mới của Fed, đặt cược rằng các ngân hàng trung ương trong khu vực sẽ duy trì lãi suất cao, khiến các khoản nợ này trở nên hấp dẫn . Trái phiếu châu Á mới nổi đang cho thấy độ nhạy tương đối thấp hơn với biến động của trái phiếu kho bạc Mỹ: tương quan 30 ngày giữa lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 5 năm và lợi suất trái phiếu châu Á mới nổi cùng kỳ hạn là khoảng 0,04, so với 0,34 đối với khu vực EMEA và 0,44 đối với Mỹ Latinh .

Trong khi đó, đồng USD mạnh và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng đang gây áp lực lên hầu hết các đồng tiền thị trường mới nổi, với chỉ số USD Index duy trì vững chắc . Đồng yen là một trong những nạn nhân lớn nhất của sức mạnh đồng USD .

Kết luận chính

Thị trường đang định giá một Fed "duy trì lãi suất cao lâu hơn", một đồng yen có thể kích hoạt sự can thiệp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) bất cứ lúc nào, và một thị trường dầu mỏ đã chiết khấu một đột phá ngoại giao với Iran — nhưng vẫn rất nhạy cảm với bất kỳ sự đảo ngược nào trong đàm phán. Trái phiếu châu Á mới nổi là điểm sáng hiếm hoi, thu hút dòng vốn ngoại nhờ lợi suất hấp dẫn bất chấp bối cảnh diều hâu toàn cầu.