Goldman Sachs đặt cược lớn vào thị trường Bắc Á nửa cuối năm 2026

Lưu ý: Mục tiêu TWSE 51.000 được trích dẫn từ báo cáo của Bloomberg ngày 3/6 . Mục tiêu CSI 300 là 5.500 được Sina Finance đưa tin và nhắc lại trên CNBC . Mục tiêu MXAPJ 1.080 phù hợp với mục tiêu khu vực cập nhật giữa năm 2026.

Khuyến nghị thị trường 'Overweight'

Goldman Sachs duy trì xếp hạng 'overweight' (tăng tỷ trọng) cho bốn thị trường Bắc Á :

• Hàn Quốc — thị trường được đánh giá cao nhất trong khu vực
• Đài Loan — được nâng từ 'neutral' lên 'overweight' vào ngày 3/6
• Nhật Bản (TOPIX) — 'overweight', với dự báo tăng trưởng thu nhập được điều chỉnh tăng
• Cổ phiếu A-share Trung Quốc — 'overweight', nhờ tỷ lệ Sharpe tốt hơn, khả năng tiếp cận các cổ phiếu công nghệ AI và thanh khoản dồi dào

Động lực chính đằng sau quan điểm lạc quan

• Chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI — Sự bùng nổ AI đang thúc đẩy lợi nhuận tại các thị trường Bắc Á vốn nặng về công nghệ .
• Siêu chu kỳ chip nhớ (Memory Chip Supercycle) — Goldman Sachs kỳ vọng chu kỳ chip nhớ bán dẫn sẽ kéo dài từ 3 đến 5 năm, với tình trạng thiếu hụt nguồn cung kỷ lục ở cả DRAM và NAND . Khoảng cách cung-cầu DRAM năm 2026 được dự báo ở mức thâm hụt 4,9%, mức thiếu hụt nghiêm trọng nhất trong 15 năm .
• Năng lực tài khóa — Các nền kinh tế Bắc Á ít bị tổn thương hơn trước cú sốc dầu mỏ ở Trung Đông .
• Tăng trưởng lợi nhuận, không phải mở rộng định giá — Chiến lược "bám theo những người chiến thắng" vì động lực lợi nhuận là yếu tố dẫn dắt lợi nhuận chính .

Khuyến nghị ngành 'Overweight'

Goldman Sachs ưa thích các cổ phiếu ngành công nghệ phần cứng (tech hardware), tư liệu sản xuất (capital goods) và ngân hàng (banking) trên toàn khu vực . Ngân hàng này cũng ưu tiên cổ phiếu bán dẫn và công nghệ AI cứng (hard-tech AI) hơn các cổ phiếu nền tảng internet .

Dự báo hàng hóa

• Vàng — Mục tiêu cuối năm 2026 bị cắt giảm còn 4.900 USD/ounce (từ mức ~5.400 USD/ounce trước đó) do việc loại bỏ kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed . Ngân hàng này hiện dự báo sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào của Fed trong năm 2026 .
• Đồng — Goldman Sachs duy trì vị thế 'mua đồng / bán nhôm' và kỳ vọng đồng sẽ vẫn là kim loại công nghiệp được ưa chuộng. Mức dự báo công khai gần đây nhất của ngân hàng là ~11.771 USD/tấn và kỳ vọng giá đồng LME sẽ dao động trong khoảng 10.000-11.000 USD trong năm 2026 . Trong một báo cáo cuối tháng 1/2026, Goldman Sachs đã nâng dự báo giá đồng năm 2026 thêm 7% lên 12.200 USD/tấn . Con số 13.735 USD/tấn không xuất hiện trong bất kỳ nguồn tin nào và không thể được xác nhận.
• Dầu mỏ — Goldman Sachs dự báo thị trường dầu sẽ thặng dư trong năm 2026 .

Tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp Hàn Quốc

Chiến lược gia cổ phiếu trưởng khu vực châu Á của Goldman Sachs, Tim Moe, ban đầu dự báo tăng trưởng EPS (thu nhập trên mỗi cổ phiếu) của Hàn Quốc năm 2026 ở mức 300% . Đến ngày 3/6/2026, ông đã nâng mức này lên 320% sau khi ước tính đồng thuận tăng hơn gấp đôi . Động lực đến từ sự thiếu hụt nguồn cung chip nhớ bán dẫn kỷ lục mà Goldman Sachs tin rằng thị trường đang định giá sai .

"Nhu cầu về chip nhớ bán dẫn đã tạo ra sự thiếu hụt nguồn cung mà Goldman Sachs gọi là 'siêu chu kỳ chip nhớ', và dự báo điều này sẽ tạo ra mức tăng trưởng lợi nhuận hàng năm mạnh nhất ở bất kỳ thị trường châu Á nào kể từ sau cuộc khủng hoảng tài chính châu Á 1997–98."

Goldman Sachs lưu ý rằng cổ phiếu Hàn Quốc đang giao dịch ở mức chỉ 5 lần thu nhập dự phóng (forward earnings), cho thấy thị trường còn hoài nghi về độ bền của chu kỳ cung-cầu này .

Tóm tắt các lưu ý chính

• Mục tiêu TWSE Đài Loan (51.000) được trích dẫn trên các báo tài chính nhưng chưa được công bố trực tiếp trên trang web chính thức của Goldman Sachs.
• Mục tiêu MXAPJ 1.080 là con số cập nhật giữa năm; một báo cáo cũ hơn từ tháng 9/2025 đưa ra mục tiêu 690 .
• Giá đồng 13.735 USD/tấn không thể được xác nhận. Các dự báo công khai gần đây nhất của Goldman Sachs là khoảng 11.771 USD/tấn và sau đó được nâng lên 12.200 USD/tấn .
• Goldman Sachs hiện dự báo sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào của Fed trong năm 2026, đó là lý do khiến dự báo giá vàng bị cắt giảm .