• Microsoft đang xây dựng mô hình AI đối thủ. Vào tháng 3 năm 2025, Reuters đưa tin Microsoft đang phát triển các mô hình AI lập luận (reasoning models) của riêng mình để cạnh tranh với OpenAI, với kế hoạch cung cấp cho các nhà phát triển .
• Các cuộc đàm phán trở nên căng thẳng. Đến tháng 6 năm 2025, Reuters đưa tin Microsoft đã sẵn sàng rút lui khỏi các cuộc đàm phán quan trọng với OpenAI nếu hai công ty không thể giải quyết tương lai của quan hệ đối tác .
• WSJ mô tả căng thẳng đã lên tới 'điểm sôi'. Vào tháng 6 năm 2025, Wall Street Journal đưa tin OpenAI muốn giảm bớt sự kiểm soát của Microsoft đối với nền tảng tính toán và các dịch vụ AI, đồng thời tìm kiếm sự hỗ trợ của Microsoft cho quá trình chuyển đổi sang mô hình vì lợi nhuận .
• Thỏa thuận độc quyền đám mây đã kết thúc. Vào tháng 4 năm 2026, Microsoft và OpenAI thông báo những thay đổi trong quan hệ đối tác. Microsoft vẫn là đối tác đám mây chính, nhưng OpenAI không còn phải sử dụng độc quyền Azure nữa .

Kết luận: Microsoft hiện đang phát triển các sản phẩm có thể cạnh tranh với OpenAI và mối quan hệ đã trở nên phức tạp, khiến Microsoft trở thành một 'proxy' không còn 'sạch' và đầy mâu thuẫn .

Tại sao Nvidia là lựa chọn thay thế vượt trội

Nvidia là một 'proxy hạ tầng AI' rộng hơn vì GPU và các hệ thống liên quan của hãng gắn liền với nhu cầu của toàn bộ ngành công nghiệp AI, không chỉ riêng OpenAI.

1. Sức mạnh thống trị nguồn cung GPU và khả năng định giá

GPU Blackwell của Nvidia được CEO Jensen Huang mô tả là có doanh số 'vượt xa mọi dự đoán' (off the charts), và GPU đám mây đã được bán hết . Điều này cho thấy Nvidia vẫn đang hưởng lợi rất lớn từ tình trạng khan hiếm sức mạnh tính toán do nhu cầu AI gây ra .

2. Tăng trưởng doanh thu khổng lồ và đang tăng tốc

Báo cáo Q3 năm tài chính 2026 của Nvidia cho thấy công ty đã đạt được kết quả kỷ lục và tái khẳng định dự báo doanh thu Q4 khoảng 65 tỷ USD, nhờ đà tăng trưởng nhu cầu từ trung tâm dữ liệu và AI .

3. Tiếp xúc với toàn bộ hệ sinh thái AI, không chỉ OpenAI

Lợi thế của Nvidia với tư cách là một 'proxy' nằm ở chỗ nhu cầu về chip của hãng gắn liền với sự phát triển chung của AI, chứ không phải sự thăng trầm của một công ty AI đơn lẻ. Việc OpenAI rời bỏ sự độc quyền của Azure càng củng cố luận điểm rằng nhu cầu sức mạnh tính toán AI có thể phân bổ cho nhiều nhà cung cấp hạ tầng, thay vì chỉ gắn với Microsoft .

4. Nvidia là kênh đầu tư gián tiếp vào sự tăng trưởng của OpenAI

Ngay cả khi không thể nắm giữ cổ phiếu trực tiếp của OpenAI, Nvidia có thể được hưởng lợi gián tiếp nếu OpenAI và các phòng lab AI khác tiếp tục mở rộng các mô hình và dịch vụ đòi hỏi nhiều sức mạnh tính toán. Điểm mấu chốt là cơ hội cốt lõi của Nvidia là cung cấp lớp hạ tầng cho nhu cầu AI, trong khi Microsoft lại vướng vào rủi ro từ các cuộc đàm phán, cạnh tranh và quan hệ đối tác phức tạp .

Lưu ý thực tế: Thời điểm IPO của OpenAI vẫn chưa chắc chắn

OpenAI được cho là đang chuẩn bị cho một đợt IPO tiềm năng với mức định giá lên tới 1 nghìn tỷ USD . Tuy nhiên, New York Times đưa tin OpenAI đang xem xét lùi thời điểm IPO sang năm sau . Bloomberg cũng đưa tin rằng Reuters cho biết OpenAI có thể nộp hồ sơ vào năm tới với mức định giá khoảng 1 nghìn tỷ USD .

Nếu bạn muốn có cổ phiếu trực tiếp của OpenAI, gần như chắc chắn bạn không thể tiếp cận thông qua một cổ phiếu đại chúng nào cho đến khi OpenAI hoàn tất đợt IPO.

Tổng kết

• Tránh xa MSFT nếu bạn coi đó là 'proxy' của OpenAI. Microsoft đang phát triển các mô hình AI cạnh tranh với OpenAI, các cuộc đàm phán đối tác trở nên căng thẳng, và OpenAI đã tìm cách giảm sự phụ thuộc vào tính toán và dịch vụ của Microsoft .
• NVDA là 'proxy hạ tầng AI' mạnh mẽ hơn trên thị trường đại chúng. Nvidia được hưởng lợi từ nhu cầu rộng khắp về sức mạnh tính toán AI, với doanh số chip Blackwell 'vượt xa mọi dự đoán', GPU đám mây cháy hàng, và dự báo doanh thu Q4 năm tài chính 2026 khoảng 65 tỷ USD .
• Không có cổ phiếu đại chúng nào mang lại sự tiếp xúc trực tiếp với OpenAI ngày hôm nay. Để có cổ phiếu trực tiếp của OpenAI, nhà đầu tư có lẽ sẽ phải chờ đợi đợt IPO hoặc tiếp cận thị trường tư nhân, trong khi Nvidia vẫn là một lựa chọn rộng rãi hơn trên thị trường đại chúng để tham gia vào nhu cầu hạ tầng AI .

• Microsoft đang xây dựng mô hình AI đối thủ. Vào tháng 3 năm 2025, Reuters đưa tin Microsoft đang phát triển các mô hình AI lập luận (reasoning models) của riêng mình để cạnh tranh với OpenAI, với kế hoạch cung cấp cho các nhà phát triển .
• Các cuộc đàm phán trở nên căng thẳng. Đến tháng 6 năm 2025, Reuters đưa tin Microsoft đã sẵn sàng rút lui khỏi các cuộc đàm phán quan trọng với OpenAI nếu hai công ty không thể giải quyết tương lai của quan hệ đối tác .
• WSJ mô tả căng thẳng đã lên tới 'điểm sôi'. Vào tháng 6 năm 2025, Wall Street Journal đưa tin OpenAI muốn giảm bớt sự kiểm soát của Microsoft đối với nền tảng tính toán và các dịch vụ AI, đồng thời tìm kiếm sự hỗ trợ của Microsoft cho quá trình chuyển đổi sang mô hình vì lợi nhuận .
• Thỏa thuận độc quyền đám mây đã kết thúc. Vào tháng 4 năm 2026, Microsoft và OpenAI thông báo những thay đổi trong quan hệ đối tác. Microsoft vẫn là đối tác đám mây chính, nhưng OpenAI không còn phải sử dụng độc quyền Azure nữa .

Kết luận: Microsoft hiện đang phát triển các sản phẩm có thể cạnh tranh với OpenAI và mối quan hệ đã trở nên phức tạp, khiến Microsoft trở thành một 'proxy' không còn 'sạch' và đầy mâu thuẫn .

Tại sao Nvidia là lựa chọn thay thế vượt trội

Nvidia là một 'proxy hạ tầng AI' rộng hơn vì GPU và các hệ thống liên quan của hãng gắn liền với nhu cầu của toàn bộ ngành công nghiệp AI, không chỉ riêng OpenAI.

1. Sức mạnh thống trị nguồn cung GPU và khả năng định giá

GPU Blackwell của Nvidia được CEO Jensen Huang mô tả là có doanh số 'vượt xa mọi dự đoán' (off the charts), và GPU đám mây đã được bán hết . Điều này cho thấy Nvidia vẫn đang hưởng lợi rất lớn từ tình trạng khan hiếm sức mạnh tính toán do nhu cầu AI gây ra .

2. Tăng trưởng doanh thu khổng lồ và đang tăng tốc

Báo cáo Q3 năm tài chính 2026 của Nvidia cho thấy công ty đã đạt được kết quả kỷ lục và tái khẳng định dự báo doanh thu Q4 khoảng 65 tỷ USD, nhờ đà tăng trưởng nhu cầu từ trung tâm dữ liệu và AI .

3. Tiếp xúc với toàn bộ hệ sinh thái AI, không chỉ OpenAI

Lợi thế của Nvidia với tư cách là một 'proxy' nằm ở chỗ nhu cầu về chip của hãng gắn liền với sự phát triển chung của AI, chứ không phải sự thăng trầm của một công ty AI đơn lẻ. Việc OpenAI rời bỏ sự độc quyền của Azure càng củng cố luận điểm rằng nhu cầu sức mạnh tính toán AI có thể phân bổ cho nhiều nhà cung cấp hạ tầng, thay vì chỉ gắn với Microsoft .

4. Nvidia là kênh đầu tư gián tiếp vào sự tăng trưởng của OpenAI

Ngay cả khi không thể nắm giữ cổ phiếu trực tiếp của OpenAI, Nvidia có thể được hưởng lợi gián tiếp nếu OpenAI và các phòng lab AI khác tiếp tục mở rộng các mô hình và dịch vụ đòi hỏi nhiều sức mạnh tính toán. Điểm mấu chốt là cơ hội cốt lõi của Nvidia là cung cấp lớp hạ tầng cho nhu cầu AI, trong khi Microsoft lại vướng vào rủi ro từ các cuộc đàm phán, cạnh tranh và quan hệ đối tác phức tạp .

Lưu ý thực tế: Thời điểm IPO của OpenAI vẫn chưa chắc chắn

OpenAI được cho là đang chuẩn bị cho một đợt IPO tiềm năng với mức định giá lên tới 1 nghìn tỷ USD . Tuy nhiên, New York Times đưa tin OpenAI đang xem xét lùi thời điểm IPO sang năm sau . Bloomberg cũng đưa tin rằng Reuters cho biết OpenAI có thể nộp hồ sơ vào năm tới với mức định giá khoảng 1 nghìn tỷ USD .

Nếu bạn muốn có cổ phiếu trực tiếp của OpenAI, gần như chắc chắn bạn không thể tiếp cận thông qua một cổ phiếu đại chúng nào cho đến khi OpenAI hoàn tất đợt IPO.

Tổng kết

• Tránh xa MSFT nếu bạn coi đó là 'proxy' của OpenAI. Microsoft đang phát triển các mô hình AI cạnh tranh với OpenAI, các cuộc đàm phán đối tác trở nên căng thẳng, và OpenAI đã tìm cách giảm sự phụ thuộc vào tính toán và dịch vụ của Microsoft .
• NVDA là 'proxy hạ tầng AI' mạnh mẽ hơn trên thị trường đại chúng. Nvidia được hưởng lợi từ nhu cầu rộng khắp về sức mạnh tính toán AI, với doanh số chip Blackwell 'vượt xa mọi dự đoán', GPU đám mây cháy hàng, và dự báo doanh thu Q4 năm tài chính 2026 khoảng 65 tỷ USD .
• Không có cổ phiếu đại chúng nào mang lại sự tiếp xúc trực tiếp với OpenAI ngày hôm nay. Để có cổ phiếu trực tiếp của OpenAI, nhà đầu tư có lẽ sẽ phải chờ đợi đợt IPO hoặc tiếp cận thị trường tư nhân, trong khi Nvidia vẫn là một lựa chọn rộng rãi hơn trên thị trường đại chúng để tham gia vào nhu cầu hạ tầng AI .