DeepSeek gây sốc: Huy động 7,4 tỷ USD nhưng nhà đầu tư không có quyền biểu quyết

Vào tháng 6/2026, DeepSeek đã chốt vòng gọi vốn AI lớn nhất trong lịch sử Trung Quốc — hơn 7,4 tỷ USD với mức định giá từ 50 đến 59 tỷ USD — đánh dấu lần đầu tiên công ty chấp nhận vốn từ bên ngoài . Thương vụ này gây chú ý không chỉ vì quy mô, mà còn vì cấu trúc đặc biệt: mô hình quỹ hợp danh hữu hạn (limited partnership), thời gian khóa vốn 5 năm, hầu như không có quyền biểu quyết cho các nhà đầu tư, và người sáng lập là người ký séc lớn nhất.

Bài viết này phân tích thông tin dựa trên các báo cáo từ Bloomberg, WSJ, CNBC và The Information, đồng thời phân biệt rõ ràng giữa dữ liệu được kiểm chứng và những suy đoán chưa có căn cứ.

Vòng gọi vốn: Điều gì khiến DeepSeek lần đầu tiên kêu gọi vốn ngoại?

Trước đây, DeepSeek hoàn toàn tự tài trợ bởi quỹ phòng hộ High-Flyer của nhà sáng lập Liang Wenfeng . Quyết định huy động vốn bên ngoài xuất phát từ nhu cầu chi trả cho việc phát triển AI ngày càng đắt đỏ và cạnh tranh với các phòng thí nghiệm hàng đầu của Mỹ như OpenAI . Liang Wenfeng nói với các nhà đầu tư rằng mục tiêu chính là theo đuổi trí tuệ nhân tạo tổng quát (AGI) và đẩy mạnh ranh giới của công nghệ, đồng thời tiếp tục phát triển các mô hình mã nguồn mở .

Lưu ý quan trọng: Giả thuyết về Anthropic Mythos / Project Glasswing là xúc tác không được hỗ trợ. Không có báo cáo nào từ Bloomberg, WSJ, CNBC hay The Information đề cập đến Claude Mythos Preview của Anthropic hoặc Project Glasswing như một lý do khiến DeepSeek từ bỏ cách tiếp cận tự tài trợ. Anthropic đã ra mắt Project Glasswing vào tháng 4/2026, triển khai Claude Mythos Preview, công cụ này đã tự động phát hiện hơn 10.000 lỗ hổng zero-day ở mức độ nghiêm trọng cao và nguy hiểm trong tháng đầu tiên , nhưng không có bài báo nào kết nối sự kiện này với quyết định gọi vốn của DeepSeek.

Các nhà đầu tư chính và phần đóng góp cá nhân của Liang Wenfeng

Nhà đầu tư	Khoản đóng góp được báo cáo	Nguồn
Liang Wenfeng (người sáng lập, cá nhân)	~20 tỷ NDT (~2,8–3 tỷ USD) — ~40% tổng vòng gọi
Tencent Holdings	~10 tỷ NDT (~1,4 tỷ USD)
Hệ sinh thái CATL (bao gồm Puxuan Capital)	~5 tỷ NDT (~700 triệu USD)
JD.com, NetEase, IDG Capital	~420 triệu USD mỗi bên (theo Honghe Business)
Quỹ Đầu tư Công nghiệp AI Quốc gia (Trung Quốc)	~140 triệu USD; được cho là nhà đầu tư duy nhất có quyền biểu quyết

Khoản đầu tư cá nhân của Liang — lấy từ tài sản từ quỹ phòng hộ High-Flyer — đồng nghĩa với việc ông đóng góp khoảng 40% tổng số tiền, giúp ông vừa là nhà đầu tư lớn nhất, vừa là người duy nhất kiểm soát công ty .

Cấu trúc thương vụ đặc biệt: Quỹ hợp danh hữu hạn + Khóa vốn 5 năm

Cấu trúc này được thiết kế có chủ đích để giữ quyền kiểm soát của người sáng lập và loại bỏ áp lực thương mại ngắn hạn. Điều này được ghi nhận rõ ràng qua nhiều báo cáo:

• Quỹ hợp danh hữu hạn, không phải vốn cổ phần trực tiếp: Các nhà đầu tư bên ngoài không mua cổ phần của DeepSeek. Thay vào đó, họ đưa vốn vào một quỹ hợp danh hữu hạn do CEO Liang Wenfeng quản lý .
• Không có quyền biểu quyết cho nhà đầu tư bên ngoài: Ngoại trừ Quỹ Đầu tư Công nghiệp AI Quốc gia Trung Quốc (được cho là có một phiếu biểu quyết), không nhà đầu tư nào có quyền quản trị. Khoản đầu tư 1,4 tỷ USD của Tencent không mua được ghế hội đồng quản trị hay quyền biểu quyết .
• Thời gian khóa vốn 5 năm: Hầu hết các nhà đầu tư phải chấp nhận thời gian khóa vốn 5 năm nghiêm ngặt, không được bán hoặc rút vốn trong giai đoạn này . Điều này bảo vệ DeepSeek khỏi áp lực thương mại hóa ngắn hạn và phù hợp với lộ trình ưu tiên AGI mà Liang đã vạch ra .
• Người sáng lập giữ toàn quyền kiểm soát: Liang đã cấu trúc vòng gọi vốn để hầu như không từ bỏ bất cứ thứ gì về mặt kiểm soát — ông vẫn giữ toàn bộ thẩm quyền ra quyết định đối với định hướng của DeepSeek .

The Information là đơn vị đầu tiên công bố chi tiết về cấu trúc này , và nó được mô tả rộng rãi là một trong những vòng gọi vốn siêu lớn có lợi nhất cho người sáng lập trong lịch sử AI .

Kế hoạch của DeepSeek: Tăng gấp đôi nhân sự và tập trung vào AGI

Các báo cáo hiện có xác nhận số tiền huy động được dành cho việc mở rộng mạnh mẽ và nghiên cứu tiên phong:

• Tăng gấp đôi đội ngũ nhân sự: Nhiều báo cáo cho biết DeepSeek có kế hoạch sử dụng nguồn vốn này để tăng gấp đôi số lượng nhân viên, tuyển dụng các nhà nghiên cứu và kỹ sư AI hàng đầu .
• Ưu tiên nghiên cứu AI tiên phong hơn thương mại hóa: Liang Wenfeng nói rõ với các nhà đầu tư rằng mục tiêu chính là đẩy mạnh ranh giới của công nghệ hướng tới AGI, chứ không phải doanh thu ngắn hạn. Ông cam kết tiếp tục phát hành các mô hình mã nguồn mở trong khi theo đuổi nghiên cứu cơ bản . Bản thân cấu trúc khóa vốn 5 năm cũng là bằng chứng cho điều này — nó giải phóng phòng thí nghiệm khỏi việc phải cho thấy lợi nhuận thương mại trong nửa thập kỷ .
• Cạnh tranh với các phòng thí nghiệm hàng đầu của Mỹ: Vòng gọi vốn này giúp DeepSeek có đủ sức mạnh để cạnh tranh trực tiếp với OpenAI và các phòng thí nghiệm phương Tây khác về sức mạnh tính toán, nhân tài và quy mô mô hình .

Những gì được hỗ trợ và không được hỗ trợ bởi các báo cáo hiện có

Tuyên bố	Tình trạng bằng chứng
Huy động 7,4 tỷ USD với định giá trên 50 tỷ USD	Được hỗ trợ tốt bởi Bloomberg, WSJ, CNBC, The Information
Liang Wenfeng đầu tư cá nhân khoảng 2,8–3 tỷ USD	Được hỗ trợ tốt qua nhiều báo cáo
Tencent, CATL, JD.com, NetEase là các nhà đầu tư chính	Được hỗ trợ tốt
Cấu trúc quỹ hợp danh hữu hạn, không phải vốn cổ phần trực tiếp	Được hỗ trợ tốt
Khóa vốn 5 năm, không có quyền biểu quyết	Được hỗ trợ tốt
Kế hoạch tăng gấp đôi nhân sự và ưu tiên nghiên cứu AGI	Được hỗ trợ một phần — việc tăng gấp đôi nhân sự và ưu tiên AGI đã được báo cáo, nhưng các bài báo được trích dẫn còn thiếu các số liệu mục tiêu cụ thể
Anthropic Mythos / Project Glasswing là chất xúc tác cho việc từ bỏ tự tài trợ	Không được hỗ trợ — không có báo cáo nào được trích dẫn kết nối hai sự kiện này

Mối liên hệ Anthropic Mythos / Project Glasswing dường như là một câu chuyện xuất hiện trên mạng hoặc trong các bài bình luận nhưng không được xác nhận bởi bất kỳ báo cáo chính thống nào về vòng gọi vốn kỷ lục của DeepSeek.