Vì sao cổ phiếu SoftBank mất 12% chỉ trong một ngày? OpenAI hoãn IPO đến năm 2027 với định giá 1.000 tỷ USD

Cổ phiếu của Tập đoàn SoftBank đã lao dốc khoảng 12% trong phiên giao dịch tại Tokyo vào thứ Năm, ngày 25 tháng 6 năm 2026, sau khi tờ New York Times đưa tin OpenAI đang có xu hướng hoãn đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) đến năm 2027, với mục tiêu định giá 1.000 tỷ USD . Đà bán tháo tiếp diễn sang thứ Sáu, ngày 26 tháng 6, khi cổ phiếu SoftBank tiếp tục lao dốc hơn 12% trong bối cảnh làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ châu Á lan rộng, do lo ngại chi phí hạ tầng AI và Nasdaq giảm phiên thứ tư liên tiếp .

Đây không phải một đợt giảm điểm đơn lẻ. Trước đó, SoftBank đã mất hơn 1/5 giá trị trong năm phiên giao dịch trước đó, giữa những đồn đoán về khó khăn trong việc huy động vốn vay và sự chững lại của đà tăng trưởng cổ phiếu AI .

Tại sao OpenAI chờ đợi: Cuộc giằng co về mức định giá 1.000 tỷ USD

OpenAI đã nộp hồ sơ IPO bí mật tại Mỹ, nhưng ban lãnh đạo công ty vẫn bất đồng về thời điểm. Theo những người tham gia thảo luận trích dẫn bởi tờ New York Times, CEO Sam Altman nhất quyết đòi mức định giá trên 1.000 tỷ USD và đã bác bỏ mọi mục tiêu thấp hơn .

Các cố vấn của OpenAI đã đưa ra phương án chờ đến năm 2027 để có thêm thời gian chuẩn bị báo cáo tài chính và chờ đợi điều kiện thị trường thuận lợi hơn . Một yếu tố được đề cập rõ ràng là màn ra mắt cổ phiếu 'lình xình' của SpaceX, khiến ban lãnh đạo OpenAI thận trọng hơn trong việc niêm yết giữa một môi trường đầy biến động . Sự hoài nghi của giới đầu tư đối với các định giá AI 'trên trời' cũng góp phần .

Khoản đầu tư 65 tỷ USD: Con số biết nói về vụ cược của SoftBank vào OpenAI

Tổng số vốn SoftBank đã cam kết đầu tư vào OpenAI vào khoảng 65 tỷ USD tính đến tháng 10 năm 2026, theo Bloomberg . Chi tiết:

• SoftBank đã đầu tư hơn 30 tỷ USD vào OpenAI tính đến đầu năm 2026, và Quỹ Vision Fund của họ đã ghi nhận mức lãi 46 tỷ USD hàng năm phần lớn nhờ vào giá trị cổ phần OpenAI tăng cao .
• Vào tháng 2 năm 2026, SoftBank công bố thỏa thuận đầu tư bổ sung 30 tỷ USD vào OpenAI, với đợt đầu tiên trị giá 10 tỷ USD được thực hiện vào ngày 1 tháng 4 năm 2026 .
• Các báo cáo chỉ ra SoftBank hiện đã cam kết khoảng 60 tỷ USD cho OpenAI để sở hữu khoảng 13% cổ phần, trở thành cổ đông bên ngoài lớn thứ hai – nhưng không có ghế trong hội đồng quản trị hay quyền quan sát viên .

Việc hoãn IPO ảnh hưởng trực tiếp đến SoftBank vì:

• SoftBank cần một lối thoát trên thị trường đại chúng hoặc một sự kiện định giá lớn để thu hồi vốn từ khoản đầu tư OpenAI.
• Việc hoãn IPO đến năm 2027 đẩy sự kiện thanh khoản mà SoftBank mong đợi vào xa hơn, khiến hàng tỷ USD bị 'đóng băng' trong một khoản đầu tư tư nhân kém thanh khoản.
• Ngay sau tin tức này, cổ phiếu SoftBank giảm 12% khi các nhà đầu tư định giá lại thời gian chờ đợi lâu hơn cho lợi nhuận .

S&P hạ triển vọng tín dụng: Áp lực nợ leo thang

Vào ngày 3 tháng 3 năm 2026, S&P Global Ratings đã hạ triển vọng tín dụng của SoftBank từ 'ổn định' xuống 'tiêu cực', với lý do khoản đầu tư bổ sung 30 tỷ USD vào OpenAI . S&P cho biết kế hoạch này "có thể gây hại đến thanh khoản của công ty Nhật Bản và chất lượng tín dụng của tài sản" .

• S&P xác nhận mức xếp hạng tín dụng dài hạn "BB+" nhưng cảnh báo rằng thanh khoản tài sản và chất lượng danh mục đầu tư có thể xấu đi .
• Hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) kỳ hạn 5 năm của SoftBank tăng vọt lên 355 điểm cơ bản – mức cao nhất trong 11 tháng và rộng nhất trong số các tập đoàn Nhật Bản – phản ánh áp lực tín dụng gia tăng .

Việc hoãn IPO làm trầm trọng thêm áp lực tín dụng này vì nó kéo dài thời gian để SoftBank tạo ra dòng tiền từ khoản đầu tư lớn nhất của mình, có thể khiến đòn bẩy tài chính duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn.

Khoản vay ký quỹ 6 tỷ USD bị trì hoãn

MarketWatch và Morningstar đưa tin rằng những đồn đoán về khó khăn của SoftBank trong việc huy động vốn vay là một yếu tố chính dẫn đến sự sụt giảm hơn 20% trong năm phiên giao dịch đầu tháng 6 năm 2026 . CNBC cũng đưa tin SoftBank đã nhận được một khoản vay cầu nối trị giá 40 tỷ USD vào tháng 3 để hỗ trợ các khoản đầu tư tiếp theo vào OpenAI và các nhu cầu doanh nghiệp nói chung, cho thấy công ty đang hoạt động với đòn bẩy nợ đáng kể . Các nhà tham gia thị trường rõ ràng đang lo lắng về khả năng của SoftBank trong việc đảm bảo thêm các khoản vay ký quỹ hoặc có tài sản thế chấp với vị thế tập trung vào OpenAI.

Bối cảnh rộng hơn: Cuộc khủng hoảng ngành AI ập đến Tokyo

Nhiều yếu tố đã kết hợp để tạo ra sự sụt giảm của SoftBank:

• Cuộc khủng hoảng ngành AI toàn cầu: Vào ngày 4 tháng 6, cổ phiếu SoftBank giảm ~10-11% trong làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ và AI bắt nguồn từ Mỹ (sự yếu kém của Nasdaq) và lan sang châu Á . Đến ngày 26 tháng 6, cổ phiếu công nghệ châu Á lại lao dốc do "những lo ngại ngày càng tăng về chi phí hạ tầng AI tăng cao" .
• Áp lực từ chỉ số Nikkei 225: Chỉ số chung của Nhật Bản bị kéo xuống bởi SoftBank, công ty đã từng là cổ phiếu có vốn hóa lớn nhất trên sàn giao dịch cho đến gần đây . Việc chốt lời sau một đợt tăng giá nhanh và sự suy yếu của tâm lý hưng phấn với AI đều đóng vai trò .
• Khoản đầu tư vào Arm Holdings: Công ty con sản xuất chip niêm yết của SoftBank là Arm Holdings đã giảm gần 13% trong một phiên giao dịch đầu tháng 6, làm gia tăng áp lực lên công ty mẹ .

Màn IPO của SpaceX: Một bài học cho OpenAI

Một trong những lý do rõ ràng được đưa ra cho thái độ thận trọng của OpenAI là sự biến động của thị trường sau IPO của SpaceX . SpaceX đã hoàn tất đợt IPO được mong đợi từ lâu vào năm 2025, và hiệu suất cổ phiếu sau đó được mô tả là "lình xình" hoặc đáng thất vọng so với kỳ vọng, khiến các 'kỳ lân' AI thận trọng hơn khi vội vã ra thị trường trong một môi trường đầy biến động . Điều này, kết hợp với sự hoài nghi về định giá AI, đã thúc đẩy các cố vấn của OpenAI khuyến nghị chờ đến năm 2027.

Kết luận: Khoản cược 65 tỷ USD của SoftBank vào OpenAI giờ đây là một trò chơi chờ đợi đầy rủi ro. Với áp lực tín dụng gia tăng, thanh khoản bị đặt dấu hỏi và một cuộc khủng hoảng AI toàn cầu đang diễn ra, việc trì hoãn đẩy khoản lợi nhuận mà SoftBank kỳ vọng vào xa hơn – và thị trường đã bắt đầu định giá điều đó.