EU Council Nâng Ngưỡng SFDR Taxonomy Lên 20% và Thu Hẹp Loại Trừ Nhiên Liệu Hóa Thạch cho Quỹ Chuyển Đổi

Ngưỡng phân loại taxonomy được nâng từ 15% lên 20%

Đề xuất tháng 11 năm 2025 của Ủy ban đặt ngưỡng phân loại EU Taxonomy là 15% để một quỹ đủ điều kiện là Chuyển đổi hoặc Bền vững, với quyền điều chỉnh sau đó bằng một đạo luật được ủy quyền . Hội đồng đã nâng ngưỡng đầu vào này lên 20% — một động thái phù hợp với lập trường dự thảo của Nghị viện châu Âu, cũng áp dụng yêu cầu 20% .

Tác động thực tế có thể bị hạn chế: theo một báo cáo năm 2024 từ Nền tảng EU về Tài chính Bền vững, 44% quỹ Điều 9 hiện tại đã đáp ứng ngưỡng 20% . Tuy nhiên, việc tăng này nâng mức sàn cho tất cả các sản phẩm được dán nhãn mới.

Các công ty nhiên liệu hóa thạch có con đường rõ ràng hơn vào quỹ Chuyển đổi

Đây là điểm mà lập trường của Hội đồng khác biệt rõ rệt nhất so với văn bản gốc của Ủy ban. Theo đề xuất của Ủy ban, danh mục Chuyển đổi đã loại trừ các công ty có doanh thu ≥1% từ than đá hoặc than non, các công ty đang phát triển các dự án nhiên liệu hóa thạch mới và các công ty không loại bỏ dần than đá hoặc than non để sản xuất điện .

Lập trường của Hội đồng thu hẹp các loại trừ này . Theo văn bản của Hội đồng, các công ty nhiên liệu hóa thạch đang mở rộng hoạt động vẫn có thể đủ điều kiện cho quỹ Chuyển đổi nếu đáp ứng hai điều kiện :

• Công ty phân bổ 20% chi tiêu vốn (capex) của mình cho các hoạt động kinh tế phù hợp với EU Taxonomy.
• Công ty có một chiến lược rõ ràng, có thời hạn để giảm phát thải khí nhà kính.

Để tăng cường tính minh bạch, các khoản đầu tư như vậy cũng phải tuân theo một chỉ số bắt buộc thứ tư khi đánh giá các tác động bất lợi chính . Hội đồng đã thực hiện thay đổi này để "công nhận vai trò và đóng góp quan trọng của họ trong quá trình chuyển đổi" .

Do đó, lập trường của Hội đồng dễ dãi hơn về việc bao gồm nhiên liệu hóa thạch so với văn bản gốc của Ủy ban. Các nhà bảo vệ môi trường thường coi việc thu hẹp các loại trừ này là một sự suy yếu đáng kể của quy định . Ủy ban Kinh tế và Xã hội châu Âu (EESC), một cơ quan tư vấn của EU, trước đó đã kêu gọi các yêu cầu kế hoạch chuyển đổi mạnh mẽ hơn, bao gồm kế hoạch loại bỏ dần nhiên liệu hóa thạch phù hợp với Thỏa thuận Paris bắt buộc đối với các công ty trong quỹ Chuyển đổi .

Công bố PAI và thù lao ở cấp tổ chức đã bị loại bỏ

Cả Ủy ban và Hội đồng đều đồng ý về một đơn giản hóa lớn: loại bỏ các công bố về tác động bất lợi chính (PAI) ở cấp công ty và các yêu cầu công bố trên trang web . Các nhà tham gia thị trường tài chính sẽ không còn cần phải công bố cách họ xem xét PAI ở cấp tổ chức. Ủy ban cũng đề xuất loại bỏ các nghĩa vụ công bố chính sách thù lao, và Hội đồng làm theo cách tiếp cận này .

Ngưỡng đầu tư tối thiểu 70% được giữ nguyên

Cả hai tổ chức đều yêu cầu ít nhất 70% khoản đầu tư của quỹ phải đáp ứng các tiêu chí của danh mục liên quan — đầu tư bền vững, đầu tư chuyển đổi hoặc tích hợp yếu tố ESG . Điều này thay thế mức tối thiểu 50% trên thực tế hiện tại cho các quỹ Điều 9 và được thiết kế để cải thiện khả năng so sánh và ngăn chặn greenwashing .

Sự khác biệt chính trong nháy mắt

Lập trường của Hội đồng nhìn chung dễ dãi hơn về việc bao gồm nhiên liệu hóa thạch trong quỹ Chuyển đổi và khắt khe hơn về ngưỡng đầu vào phân loại taxonomy (20% so với 15%) so với văn bản gốc của Ủy ban.

Điều gì tiếp theo: Đàm phán bộ ba

Với lập trường của Hội đồng đã được thống nhất, các cuộc mặc cả thực sự bắt đầu. Đàm phán bộ ba (trilogue) giữa Ủy ban châu Âu, Hội đồng và Nghị viện châu Âu sẽ dung hòa ba lập trường thành một văn bản cuối cùng .

Các điểm mở chính:

• Phạm vi loại trừ nhiên liệu hóa thạch: Phiên bản dự thảo của Nghị viện cũng có lập trường cứng rắn hơn về các loại trừ, vì vậy đây sẽ là một cuộc chiến trung tâm .
• Ngưỡng Taxonomy: Cả Nghị viện và Hội đồng đều ở mức 20%, nhưng Ủy ban có thể phản đối để quay lại mức 15% ban đầu .
• Tùy chọn không tham gia cho nhà đầu tư chuyên nghiệp: Bản dự thảo bị rò rỉ bao gồm một ngoại lệ cho các quỹ đầu tư thay thế chỉ được tiếp thị cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp, nhưng cả đề xuất chính thức của Ủy ban và lập trường của Hội đồng đều loại bỏ nó. Nghị viện có thể tìm cách đưa nó trở lại .

Ngày áp dụng: Tháng 1 năm 2029

Ngày áp dụng mục tiêu là tháng 1 năm 2029, giúp ngành công nghiệp và các cơ quan quản lý có khoảng 2,5 năm để thực hiện các danh mục và quy tắc công bố mới sau khi quy định được thông qua .