Giá Đồng Giảm Sốc Cuối Tháng 6/2026: Fed 'Diều Hâu', Hạn Chót Thuế Quan, và Nhà Máy Trung Quốc Tại Texas

2. Nhu Cầu Yếu Ớt từ Trung Quốc

Người mua Trung Quốc đã tham gia 'bắt đáy', nhưng bức tranh vĩ mô rộng lớn hơn — nỗi lo tăng trưởng chậm lại do hậu quả của xung đột Iran — đã đè nặng lên kỳ vọng nhu cầu từ nước tiêu thụ đồng lớn nhất thế giới . J.P. Morgan dự báo giá đồng có thể giảm xuống 11.100–11.200 USD/tấn trong các kịch bản bi quan .

3. Rủi ro Địa Chính Trị

Xung đột Mỹ-Iran và sự bất ổn về một thỏa thuận hòa bình đã thêm một lớp rủi ro phá hủy nhu cầu, khi các nhà đầu tư lo ngại về hiệu ứng suy thoái kéo theo . Cuộc chiến này cũng làm gián đoạn nguồn cung lưu huỳnh toàn cầu, một nguyên liệu đầu vào quan trọng cho sản xuất đồng .

4. Sự Bất Ổn Về Thuế Quan

Phần bù giá (premium) trên CME đã từng hình thành vào năm 2025 nhờ kỳ vọng áp thuế nhập khẩu đồng tinh luyện của Mỹ, nhưng đến đầu năm 2026, phần bù này đã giảm đi khi thị trường đánh giá lại khả năng và thời điểm áp thuế . Sự bất ổn này khiến các nhà giao dịch khó định giá rủi ro một cách chính xác.

Đánh Giá Ngày 30/6 của Bộ Thương mại: Chất Xúc Tác Quan Trọng Nhất

Mức Thuế Hiện Tại 50% theo Mục 232

Kể từ ngày 6/4/2026, mức thuế 50% vì lý do an ninh quốc gia đã được áp dụng đối với đồng tinh luyện, đồng cathode và các sản phẩm phái sinh từ đồng . Một tuyên bố tiếp theo vào ngày 1/6/2026 đã điều chỉnh các quy tắc trước khi diễn ra cuộc đánh giá sắp tới .

Điểm Bước Ngoặt

Ngày 30/6/2026 là thời hạn mà Bộ trưởng Thương mại phải đệ trình báo cáo đánh giá thị trường và đề xuất mức thuế lên Tổng thống Trump . Cuộc đánh giá dự kiến sẽ đề xuất một lộ trình tăng thuế đối với đồng cathode tinh luyện — khả năng bắt đầu ở mức 15% từ ngày 1/1/2027 và tăng lên 30% vào tháng 1/2028 . Đây là chất xúc tác ngắn hạn có tác động lớn nhất đối với thị trường đồng .

Tại Sao Điều Này Lại Quan Trọng?

Đồng tinh luyện đã được cố tình loại khỏi đợt áp thuế ban đầu vào tháng 7/2025 . Cuộc đánh giá lần này sẽ quyết định có đưa mặt hàng này vào diện chịu thuế hay không và theo cách nào. Kết quả có thể định hình lại đáng kể dòng chảy nhập khẩu của Mỹ, sự chênh lệch giá đồng toàn cầu và mức phí bảo hiểm giữa giá CME và LME.

Cung Ứng Thắt Chặt vs. Nỗi Sợ Vĩ Mô

Bất chấp đà giảm giá, bức tranh cung ứng cơ bản vẫn rất thắt chặt. Sự gián đoạn khai thác mỏ và nhu cầu từ trí tuệ nhân tạo (AI) và trung tâm dữ liệu tiếp tục tạo ra một vùng đáy — giá đồng vẫn cao hơn 40% so với một năm trước đó vào giữa tháng 6 . Tuy nhiên, những nỗi lo về kinh tế vĩ mô hiện đang lấn át các yếu tố cơ bản này .

Phần bù giá CME so với LME đã giảm khi thị trường đánh giá lại khả năng áp thuế nhập khẩu của Mỹ, bởi lý do biện minh cho việc phụ thuộc vào nhập khẩu có vẻ kém thuyết phục hơn khi Mỹ hiện đang có lượng hàng tồn kho đáng kể .

Chiến Lược Thích Ứng Của Doanh Nghiệp: Hailiang Biến Thuế Quan Thành 'Hào' Bảo Vệ

Nhà Máy Houston Gần Hết Công Suất

Tập đoàn Chiết Giang Hailiang (Zhejiang Hailiang), một nhà sản xuất đồng lớn của Trung Quốc, vận hành một cơ sở sản xuất ống và thanh đồng tại Houston hiện đang tiến gần đến công suất tối đa . Công ty bắt đầu hoạt động tại đây vào năm 2020 với công suất 30.000 tấn/năm và có kế hoạch tăng gấp ba lên 100.000 tấn vào năm 2025 .

Mở Rộng Tại Sealy, Texas

Một cơ sở riêng trị giá 150 triệu USD tại Sealy, Texas (cách Houston 80 km về phía tây) — đăng ký với tên Hailiang Copper Texas Inc. — đang trong giai đoạn mở rộng thứ hai, bổ sung thêm các dây chuyền sản xuất đồng . Khi hoàn thành, khu phức hợp công nghiệp rộng 44.000 mét vuông này sẽ có công suất thiết kế là 100.000 tấn mỗi năm .

Cách Thức Hoạt Động

Bằng cách sản xuất ngay tại Mỹ, Hailiang né được hoàn toàn mức thuế 50% theo Mục 232, qua đó đảm bảo được mức giá cao (premium pricing) và củng cố thị phần trước cả các đối thủ xuất khẩu từ Trung Quốc lẫn các đối thủ nội địa Mỹ . Chiến lược này là một phần trong kế hoạch mở rộng toàn cầu của họ, từ Indonesia đến Maroc, nhằm vượt qua các rào cản thương mại .

Kết Luận

Hailiang là một người hưởng lợi bất ngờ từ chính sách thuế quan của Mỹ: các rào cản gây hại cho hàng nhập khẩu từ Trung Quốc lại củng cố vị thế cạnh tranh của năng lực sản xuất do Trung Quốc sở hữu ngay trên đất Mỹ .

Tổng Quan Triển Vọng

Thị trường đồng đang bị kẹt giữa các yếu tố hỗ trợ tăng giá từ phía cung (gián đoạn khai thác mỏ, nhu cầu từ AI/lưới điện) và các yếu tố vĩ mô gây áp lực giảm giá (đồng USD mạnh, Fed thắt chặt, Trung Quốc chậm lại, bất ổn thuế quan). Cuộc đánh giá ngày 30/6 của Bộ Thương mại là sự kiện then chốt tiếp theo — một đề xuất áp thuế giai đoạn đối với đồng tinh luyện có thể xáo trộn lại dòng chảy thương mại toàn cầu và một lần nữa nới rộng chênh lệch giá CME-LME. Các động thái của doanh nghiệp như việc Hailiang nội địa hóa sản xuất tại Mỹ cho thấy các rào cản thuế quan đang thúc đẩy việc chuyển dịch sản xuất vào Mỹ của các nhà sản xuất nước ngoài, thay vì chỉ đơn thuần là giảm nhập khẩu.