Eo biển Hormuz: 100 triệu thùng dầu mắc kẹt, quá trình khai thông kéo dài hàng tháng

Các nút thắt vật lý & hậu cần

Mặc dù thỏa thuận khung Mỹ-Iran được công bố vào giữa tháng 6, một số rào cản cụ thể vẫn tồn tại:

Rà phá thủy lôi — Allianz Economic Research ước tính việc rà phá thủy lôi riêng lẻ sẽ mất 30 đến 50 ngày . Cho đến khi luồng lạch được quét sạch hoàn toàn, giao thông tàu chở dầu sẽ vẫn bị hạn chế.

Bảo hiểm vận tải & sự e ngại của thủy thủ đoàn — Các chủ tàu ngần ngại quay trở lại tuyến đường thủy này nếu không có bảo đảm bảo hiểm ràng buộc, và các thủy thủ vẫn không sẵn sàng đi qua khu vực mà Iran trước đây từng đe dọa sẽ phá hủy các tàu không phối hợp .

Khởi động lại nhà máy lọc dầu & hạ tầng — Các nhà máy lọc dầu và hóa dầu đã ngừng hoạt động trong suốt cuộc xung đột cần thời gian để khởi động lại. Các chuyên gia năng lượng dự đoán sẽ mất nhiều tháng để hoạt động phục hồi đủ đáp ứng nhu cầu toàn cầu . Các nhà phân tích thị trường suy đoán có thể phải đến cuối tháng 7, các tàu quét thủy lôi mới có thể đảm bảo với các chủ tàu rằng việc đi lại an toàn .

Phối hợp quân sự với Iran — Mức độ vận chuyển thực tế vẫn bị suy giảm đáng kể do Iran yêu cầu các tàu thuyền phải phối hợp với quân đội nước này, gây thêm ma sát cho mỗi lần đi qua .

Hạn chế về kho chứa trên bờ — Lashier cũng nhấn mạnh rằng 'hầu hết các bể chứa trên bờ đều đầy trước khi dầu thô có thể được xử lý', nghĩa là nút thắt cổ chai có thể sẽ chuyển từ chính eo biển sang hàng đợi tàu chở dầu tại các cảng dỡ hàng và công suất đầu vào của nhà máy lọc dầu .

Kịch bản cơ sở của Allianz dự báo 65% lưu lượng dầu bị gián đoạn (4-5 triệu thùng/ngày) sẽ được phục hồi trong vòng ba tháng, 80% trong vòng bốn tháng và bình thường hóa hoàn toàn vào cuối năm . Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) trước đó đã cảnh báo có thể phải đến cuối năm 2026 hoặc đầu năm 2027, dòng chảy mới hoàn toàn bình thường hóa . CEO Amin Nasser của Saudi Aramco cũng cảnh báo rằng ngay cả khi eo biển mở cửa ngay lập tức, thị trường sẽ mất nhiều tháng để tìm lại trạng thái cân bằng và bất kỳ sự chậm trễ nào cũng có thể đẩy quá trình bình thường hóa sang năm 2027 .

Tác động đến giá cả & sự ổn định thị trường trong nửa cuối 2026

Thị trường đã định giá một phần sự phục hồi, nhưng biến động dự kiến sẽ còn tiếp diễn.

Giá dầu Brent giảm xuống còn khoảng 78,96 USD/thùng vào ngày 16/6, lần đầu tiên đóng cửa dưới 80 USD sau nhiều tháng do tin tức về thỏa thuận . Giá dầu đã ở mức khoảng 90 USD trước khi có thông báo và đạt trung bình 107 USD/thùng vào tháng 5 trong thời kỳ đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng . Đến ngày 23/6, giá dầu Brent giao dịch ở mức 77,91 USD/thùng .

Goldman Sachs đã hạ dự báo giá dầu Brent quý 4/2026 xuống 80 USD/thùng (từ 90 USD) và dự báo trung bình năm 2027 xuống 75 USD/thùng, với giả định hành lang này sẽ mở cửa trở lại suôn sẻ . Ngân hàng này hiện giả định xuất khẩu của Vùng Vịnh sẽ bình thường hóa về mức trước chiến tranh vào cuối tháng 7 .

Phân tích của Bloomberg ước tính việc mở cửa trở lại hoàn toàn có thể đẩy giá dầu Brent giảm 15-20%, xuống mức 70-75 USD, xóa bỏ toàn bộ phần bù rủi ro địa chính trị .

CEO Igor Sechin của Rosneft dự báo giá dầu Brent trung bình 95-96 USD cho đến cuối năm 2026 nếu eo biển mở cửa sớm, sau đó giảm xuống 80-85 USD trong vòng 12 tháng .

Bank of America dự báo rằng nếu mở cửa hoàn toàn, giá dầu Brent có thể đạt trung bình 82 USD/thùng trong năm nay và giao dịch trong khoảng 70-80 USD trong hầu hết nửa cuối năm .

J.P. Morgan dự kiến giá dầu Brent sẽ duy trì ở mức thấp 100 USD trong phần lớn năm 2026 ngay cả khi mở cửa từ tháng 6, do lượng tồn kho rút nhanh và các nút thắt hậu cần sẽ chuyển từ eo biển sang hàng đợi tàu chở dầu và công suất nhà máy lọc dầu .

IEA cho biết thị trường sẽ phục hồi 'dần dần' trước khi rơi vào tình trạng dư cung đáng kể vào năm 2027 .

Đồng thuận chung từ các nguồn tin là nửa cuối năm 2026 sẽ chứng kiến giá giảm dần xuống mức 75-85 USD/thùng, nhưng lộ trình sẽ gập ghềnh do lệnh ngừng bắn mong manh, quá trình khai thông vật lý chậm chạp và lượng lớn dầu bị mắc kẹt có thể tràn vào thị trường nhanh hơn khả năng xử lý của hệ thống hậu cần.