Tencent rút vốn khỏi studio game Nhật Bản: Cuộc đua AI đang ‘ngốn’ tiền như thế nào?

Dưới đây là phân tích dựa trên báo cáo của Bloomberg (công bố ngày 23 tháng 6 năm 2026) và các nguồn tin khác.

Điều gì thúc đẩy quyết định rút vốn?

Tencent đang trong giai đoạn đàm phán sơ bộ để thoái vốn khỏi nhiều khoản đầu tư thiểu số tại các studio game Nhật Bản, bao gồm Marvelous Inc. niêm yết trên sàn Tokyo, như một phần của quá trình tái đánh giá danh mục đầu tư toàn cầu . Tiêu chí quyết định chính, theo các nguồn tin của Bloomberg, là liệu sự cộng hưởng (synergies) dự kiến ban đầu giữa Tencent và mỗi khoản đầu tư có bị suy giảm hay không . Tại những nơi sự cộng hưởng này yếu đi, Tencent sẵn sàng bán lại cổ phần cho đội ngũ quản lý ban đầu, thậm chí chấp nhận lỗ .

Điều này đánh dấu một sự đảo chiều mạnh mẽ so với chiến lược của Tencent vào khoảng năm 2020, khi họ tích cực mua cổ phần thiểu số tại các studio sáng tạo được cho là đang bị định giá thấp trên khắp Nhật Bản .

Studio nào không bị ảnh hưởng?

Cùng một báo cáo của Bloomberg xác định hai studio Nhật Bản nổi tiếng không nằm trong kế hoạch thoái vốn:

• FromSoftware (nhà phát triển Elden Ring, Dark Souls) — Cổ phần của Tencent được coi là khoản nắm giữ chiến lược cốt lõi và sẽ không bị bán .
• PlatinumGames (nhà phát triển Bayonetta, NieR:Automata) — cũng được loại trừ rõ ràng khỏi danh sách rút lui .

Danh sách đầy đủ các studio đang được xem xét không được tiết lộ công khai, nhưng nhiều hãng tin đưa tin rằng Marvelous và các vị trí "hoạt động kém hiệu quả" khác đang nằm trong diện bị cắt giảm, trong khi các khoản đầu tư vào FromSoftware và PlatinumGames được giữ lại .

Mối liên hệ với chi tiêu AI của Tencent

Việc Tencent thoái vốn khỏi các studio Nhật Bản diễn ra trong bối cảnh chi tiêu vốn (capex) cho trí tuệ nhân tạo (AI) tăng vọt. Các con số chính:

• Chi tiêu vốn của Tencent đã tăng gấp ba lần lên 10,7 tỷ USD trong năm 2024 (tương đương 12% doanh thu), tăng từ mức dưới 5% của hai năm trước đó .
• Ban lãnh đạo dự báo mức chi tương tự ở mức "low teens" (dưới 15%) cho năm 2025 .
• Chỉ trong quý 1 năm 2026, capex đạt 31,9 tỷ NDT (~4,4 tỷ USD), tăng 16% so với cùng kỳ năm ngoái và 63% so với quý trước .
• Tencent có kế hoạch tăng hơn gấp đôi chi tiêu cho AI trong năm 2026 lên hơn 36 tỷ NDT, từ mức 18 tỷ NDT của năm 2025 .

Bloomberg và nhiều nhà phân tích tài chính đã liên hệ trực tiếp việc thu hẹp danh mục studio với cuộc đua chi tiêu AI này. Tencent phải đối mặt với áp lực rất lớn để theo kịp Alibaba và ByteDance trong một cuộc đua AI tốn kém, buộc họ phải xem xét kỹ lưỡng mọi khoản đầu tư để tìm kiếm tiềm năng sinh lời cao . Ngành công nghiệp game cũng đang phải đối mặt với sự suy thoái kéo dài, bóp nghẹt biên lợi nhuận của mảng kinh doanh game cốt lõi của Tencent ngay cả khi họ chuyển nguồn vốn khổng lồ sang cơ sở hạ tầng AI .

Tóm lại: Tencent đang thanh lý các khoản đầu tư game thiểu số kém hiệu quả để tài trợ cho cuộc chiến chi tiêu AI leo thang, đồng thời bảo vệ các mối quan hệ studio chiến lược nhất (FromSoftware, PlatinumGames) và khẳng định game vẫn là mảng kinh doanh cốt lõi .