Cuộc điều tra và lệnh chặn của cơ quan quản lý

• Tháng 1/2026 — Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia Trung Quốc (NDRC) đã khởi xướng và đẩy mạnh cuộc rà soát an ninh đầu tư nước ngoài đối với thương vụ mua lại Manus của Meta, làm tăng nguy cơ các cơ quan quản lý sẽ tìm cách thay đổi hoặc hủy bỏ thỏa thuận .
• Ngày 27/4/2026 — NDRC chính thức chặn thương vụ thâu tóm với lý do an ninh quốc gia, yêu cầu đảo ngược giao dịch. Đây là lần đầu tiên cơ chế rà soát an ninh ít được biết đến này được công khai sử dụng . Quyết định được đưa ra trong một tuyên bố ngắn gọn chỉ vỏn vẹn một dòng và không đưa ra giải thích chi tiết .
• Lý do — Bắc Kinh viện dẫn những lo ngại về việc chuyển giao công nghệ AI tiên tiến của Trung Quốc sang Mỹ trong bối cảnh cuộc chiến công nghệ đang ngày càng gay gắt . Các nhà phân tích cho rằng động thái này báo hiệu việc di dời ra nước ngoài (ví dụ: Singapore) không còn có thể bảo vệ các startup do người Trung Quốc sáng lập khỏi tầm với quản lý của Bắc Kinh .

Các bước tuân thủ của Meta

Trong suốt nửa đầu năm 2026, Meta đã thực hiện các bước tháo dỡ hoạt động của thương vụ:

• Tách biệt hoạt động — Đến ngày 11/6/2026, Meta đã hoàn tất việc tách biệt hoàn toàn về mặt hoạt động khỏi Manus .
• Ngừng chia sẻ dữ liệu — Mọi hoạt động chia sẻ dữ liệu giữa Meta và Manus đã bị dừng lại .
• Cắt quyền truy cập hệ thống — Nhân viên Manus bị cắt quyền truy cập vào hệ thống dữ liệu nội bộ của Meta .
• Lệnh cấm nội bộ — Nhân viên Meta bị cấm sử dụng các công cụ của Manus cho các nhiệm vụ nội bộ .
• Hủy bỏ về mặt pháp lý — Meta bắt đầu quá trình chính thức để đảo ngược việc chuyển nhượng cổ phần và thu hồi khoản tiền đã thanh toán, một nhiệm vụ phức tạp do việc tích hợp đã diễn ra .

Các nỗ lực mua lại (Hai giai đoạn)

Hai phương án mua lại riêng biệt đã được báo cáo, có thể diễn ra tuần tự hoặc liên quan đến các bên khác nhau:

Giai đoạn 1: Các nhà đồng sáng lập tìm kiếm ~1 tỷ đô la (Tháng 5/2026)

Vào cuối tháng 5/2026, Bloomberg đưa tin rằng ba nhà đồng sáng lập của Manus — Xiao Hong, Ji Yichao và Zhang Tao — đang tìm cách huy động khoảng 1 tỷ đô la Mỹ từ các nhà đầu tư bên ngoài để mua lại mảng kinh doanh AI do người Trung Quốc sáng lập từ Meta . Việc huy động vốn được thảo luận với mức định giá khoảng 1,5–2 tỷ đô la — thấp hơn so với giá mua của Meta . Các nguồn tin tương tự cũng cho biết các nhà đồng sáng lập đang đàm phán với "các nhà đầu tư ban đầu của Trung Quốc" để tài trợ cho thương vụ này, với kế hoạch tái cấu trúc Manus thành một liên doanh tại Trung Quốc và sau đó theo đuổi đợt IPO tại Hồng Kông .

Giai đoạn 2: Các nhà đầu tư Trung Quốc ban đầu lên kế hoạch mua lại toàn bộ với giá 2 tỷ đô la (Ngày 18/6/2026)

Vào ngày 18/6/2026, Reuters và The Information đưa tin rằng các nhà đầu tư Trung Quốc ban đầu của Manus đang lên kế hoạch mua lại công ty AI này từ Meta với mức định giá 2 tỷ USD tương tự số tiền Meta đã trả ban đầu . The Information, trích dẫn hai nguồn tin quen thuộc với vấn đề này, cho biết những nhà đầu tư ban đầu này đang thảo luận về một thỏa thuận nhằm đảo ngược hoàn toàn thương vụ thâu tóm .

Kế hoạch tái cấu trúc và IPO tại Hồng Kông

Theo cả hai kịch bản mua lại, kế hoạch là:

• Tái cấu trúc thành một liên doanh tại Trung Quốc — tái lập Manus dưới quyền sở hữu và quản trị của Trung Quốc .
• Theo đuổi IPO tại Hồng Kông — niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông như một mục tiêu huy động vốn hoặc thoái vốn dài hạn .

Những thách thức đang diễn ra

Một số vấn đề phức tạp vẫn chưa được giải quyết:

• Khoảng cách định giá — Mục tiêu huy động 1 tỷ USD của các nhà đồng sáng lập ngụ ý mức định giá thấp hơn 2 tỷ USD mà Meta đã trả, tạo ra một khoảng thiếu hụt tiềm năng . Kế hoạch mua lại 2 tỷ USD mới hơn từ các nhà đầu tư ban đầu sẽ lấp đầy khoảng trống đó nhưng đòi hỏi nguồn tài chính khác.
• Sự phức tạp của việc tách biệt hoạt động — Meta đã tích hợp sâu Manus vào hệ thống nội bộ của mình; việc tách rời nhân sự, tài sản trí tuệ và dữ liệu là một thách thức về mặt pháp lý và kỹ thuật .
• Lộ trình quản lý — Bất kỳ kế hoạch mua lại và tái cấu trúc nào cũng cần có sự chấp thuận của Bắc Kinh để đáp ứng lệnh của NDRC và các yêu cầu tuân thủ chính xác vẫn chưa rõ ràng .
• Nhóm người mua không chắc chắn — Vẫn chưa rõ liệu "các nhà đầu tư Trung Quốc ban đầu" là một tập đoàn duy nhất (ví dụ: các nhà đầu tư mạo hiểm giai đoạn đầu như Peak XV Partners hoặc ZhenFund), sự kết hợp giữa các nhà đồng sáng lập và các quỹ mới, hay một nhóm nhà đầu tư khác hoàn toàn .
• Rủi ro xóa sổ của Meta — Meta có thể phải chịu một khoản lỗ tài chính đáng kể từ thương vụ này tùy thuộc vào giá mua lại cuối cùng và chi phí tháo dỡ việc tích hợp .

Cuộc điều tra và lệnh chặn của cơ quan quản lý

• Tháng 1/2026 — Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia Trung Quốc (NDRC) đã khởi xướng và đẩy mạnh cuộc rà soát an ninh đầu tư nước ngoài đối với thương vụ mua lại Manus của Meta, làm tăng nguy cơ các cơ quan quản lý sẽ tìm cách thay đổi hoặc hủy bỏ thỏa thuận .
• Ngày 27/4/2026 — NDRC chính thức chặn thương vụ thâu tóm với lý do an ninh quốc gia, yêu cầu đảo ngược giao dịch. Đây là lần đầu tiên cơ chế rà soát an ninh ít được biết đến này được công khai sử dụng . Quyết định được đưa ra trong một tuyên bố ngắn gọn chỉ vỏn vẹn một dòng và không đưa ra giải thích chi tiết .
• Lý do — Bắc Kinh viện dẫn những lo ngại về việc chuyển giao công nghệ AI tiên tiến của Trung Quốc sang Mỹ trong bối cảnh cuộc chiến công nghệ đang ngày càng gay gắt . Các nhà phân tích cho rằng động thái này báo hiệu việc di dời ra nước ngoài (ví dụ: Singapore) không còn có thể bảo vệ các startup do người Trung Quốc sáng lập khỏi tầm với quản lý của Bắc Kinh .

Các bước tuân thủ của Meta

Trong suốt nửa đầu năm 2026, Meta đã thực hiện các bước tháo dỡ hoạt động của thương vụ:

• Tách biệt hoạt động — Đến ngày 11/6/2026, Meta đã hoàn tất việc tách biệt hoàn toàn về mặt hoạt động khỏi Manus .
• Ngừng chia sẻ dữ liệu — Mọi hoạt động chia sẻ dữ liệu giữa Meta và Manus đã bị dừng lại .
• Cắt quyền truy cập hệ thống — Nhân viên Manus bị cắt quyền truy cập vào hệ thống dữ liệu nội bộ của Meta .
• Lệnh cấm nội bộ — Nhân viên Meta bị cấm sử dụng các công cụ của Manus cho các nhiệm vụ nội bộ .
• Hủy bỏ về mặt pháp lý — Meta bắt đầu quá trình chính thức để đảo ngược việc chuyển nhượng cổ phần và thu hồi khoản tiền đã thanh toán, một nhiệm vụ phức tạp do việc tích hợp đã diễn ra .

Các nỗ lực mua lại (Hai giai đoạn)

Hai phương án mua lại riêng biệt đã được báo cáo, có thể diễn ra tuần tự hoặc liên quan đến các bên khác nhau:

Giai đoạn 1: Các nhà đồng sáng lập tìm kiếm ~1 tỷ đô la (Tháng 5/2026)

Vào cuối tháng 5/2026, Bloomberg đưa tin rằng ba nhà đồng sáng lập của Manus — Xiao Hong, Ji Yichao và Zhang Tao — đang tìm cách huy động khoảng 1 tỷ đô la Mỹ từ các nhà đầu tư bên ngoài để mua lại mảng kinh doanh AI do người Trung Quốc sáng lập từ Meta . Việc huy động vốn được thảo luận với mức định giá khoảng 1,5–2 tỷ đô la — thấp hơn so với giá mua của Meta . Các nguồn tin tương tự cũng cho biết các nhà đồng sáng lập đang đàm phán với "các nhà đầu tư ban đầu của Trung Quốc" để tài trợ cho thương vụ này, với kế hoạch tái cấu trúc Manus thành một liên doanh tại Trung Quốc và sau đó theo đuổi đợt IPO tại Hồng Kông .

Giai đoạn 2: Các nhà đầu tư Trung Quốc ban đầu lên kế hoạch mua lại toàn bộ với giá 2 tỷ đô la (Ngày 18/6/2026)

Vào ngày 18/6/2026, Reuters và The Information đưa tin rằng các nhà đầu tư Trung Quốc ban đầu của Manus đang lên kế hoạch mua lại công ty AI này từ Meta với mức định giá 2 tỷ USD tương tự số tiền Meta đã trả ban đầu . The Information, trích dẫn hai nguồn tin quen thuộc với vấn đề này, cho biết những nhà đầu tư ban đầu này đang thảo luận về một thỏa thuận nhằm đảo ngược hoàn toàn thương vụ thâu tóm .

Kế hoạch tái cấu trúc và IPO tại Hồng Kông

Theo cả hai kịch bản mua lại, kế hoạch là:

• Tái cấu trúc thành một liên doanh tại Trung Quốc — tái lập Manus dưới quyền sở hữu và quản trị của Trung Quốc .
• Theo đuổi IPO tại Hồng Kông — niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông như một mục tiêu huy động vốn hoặc thoái vốn dài hạn .

Những thách thức đang diễn ra

Một số vấn đề phức tạp vẫn chưa được giải quyết:

• Khoảng cách định giá — Mục tiêu huy động 1 tỷ USD của các nhà đồng sáng lập ngụ ý mức định giá thấp hơn 2 tỷ USD mà Meta đã trả, tạo ra một khoảng thiếu hụt tiềm năng . Kế hoạch mua lại 2 tỷ USD mới hơn từ các nhà đầu tư ban đầu sẽ lấp đầy khoảng trống đó nhưng đòi hỏi nguồn tài chính khác.
• Sự phức tạp của việc tách biệt hoạt động — Meta đã tích hợp sâu Manus vào hệ thống nội bộ của mình; việc tách rời nhân sự, tài sản trí tuệ và dữ liệu là một thách thức về mặt pháp lý và kỹ thuật .
• Lộ trình quản lý — Bất kỳ kế hoạch mua lại và tái cấu trúc nào cũng cần có sự chấp thuận của Bắc Kinh để đáp ứng lệnh của NDRC và các yêu cầu tuân thủ chính xác vẫn chưa rõ ràng .
• Nhóm người mua không chắc chắn — Vẫn chưa rõ liệu "các nhà đầu tư Trung Quốc ban đầu" là một tập đoàn duy nhất (ví dụ: các nhà đầu tư mạo hiểm giai đoạn đầu như Peak XV Partners hoặc ZhenFund), sự kết hợp giữa các nhà đồng sáng lập và các quỹ mới, hay một nhóm nhà đầu tư khác hoàn toàn .
• Rủi ro xóa sổ của Meta — Meta có thể phải chịu một khoản lỗ tài chính đáng kể từ thương vụ này tùy thuộc vào giá mua lại cuối cùng và chi phí tháo dỡ việc tích hợp .