Citigroup 'Quay Xe' Dự Báo Dầu: Từ Cảnh Báo 150 USD/Thùng Đến Kịch Bản 65 USD Chỉ Trong Vài Tuần

Dự báo mới so với dự báo trước đây

Quy mô cắt giảm của Citi phản ánh niềm tin vào sự phục hồi nguồn cung đã được củng cố nhanh chóng như thế nào. Vào ngày 26 tháng 4, ngân hàng này đã nâng dự báo kịch bản cơ sở lên 95 USD/thùng cho quý 3 và 80 USD cho quý 4, đồng thời cảnh báo về một kịch bản tăng giá với xác suất 30% đẩy giá lên 150 USD nếu eo biển vẫn đóng cửa đến hết tháng 6 . Đến ngày 15 tháng 6, những con số đó đã bị loại bỏ hoàn toàn .

Mức dự báo 65 USD/thùng cho năm 2027 đưa Citi đến gần với những gì họ từng coi là kịch bản bi quan, về cơ bản là đặt cược rằng cánh cửa ngoại giao sẽ nhanh chóng chuyển thành dòng chảy dầu ổn định .

Thị trường phản ứng thế nào với thỏa thuận khung Mỹ - Iran

Phản ứng tức thời của thị trường là một đợt dịch chuyển dòng tiền sang các tài sản rủi ro (risk-on) cổ điển. Giá dầu Brent giảm khoảng 4% đến 5% vào ngày 15 tháng 6, chạm mức thấp nhất trong ba tháng quanh ngưỡng 83 USD/thùng . Ở thời điểm tồi tệ nhất trong phiên, một số báo cáo cho thấy mức giảm lên tới gần 11% trước khi giá ổn định trở lại . Giá dầu thô West Texas Intermediate (WTI) của Mỹ cũng giảm hơn 5% .

Đà tăng điểm của thị trường chứng khoán cũng mạnh mẽ không kém khi các chỉ số chứng khoán Mỹ giao dịch gần mức cao nhất mọi thời đại, với kỳ vọng cuộc khủng hoảng nguồn cung năng lượng tồi tệ nhất trong lịch sử thị trường hiện đại đang dần hạ nhiệt . Giá khí đốt bán buôn tại châu Âu cũng giảm 6% theo xu hướng này .

Tuy nhiên, một ngày sau đó, giá dầu đã phục hồi nhẹ khi các nhà giao dịch nghiền ngẫm những ngôn từ chung chung của thỏa thuận và thực tế phũ phàng rằng việc khôi phục nguồn cung vật chất sẽ không thể diễn ra trong một sớm một chiều .

Hành trình dài để khôi phục nguồn cung thực tế

Một thị trường đang định giá cho hòa bình vẫn có thể phải đối mặt với nhiều tháng thắt chặt nguồn cung vật chất. Có một số trở ngại lớn nằm giữa bản ghi nhớ MoU và một eo biển Hormuz hoạt động đầy đủ chức năng .

• Ùn tắc hậu cần. Ngay cả sau khi eo biển chính thức mở cửa trở lại, việc tái thiết lập lịch trình vận tải thương mại, các khuôn khổ bảo hiểm và hậu cần cảng biển sẽ mất nhiều tháng, chứ không phải vài tuần . S&P Global Commodity Insights dự báo rằng quá trình bình thường hóa hoàn toàn nguồn cung sẽ kéo dài đến hết mùa hè năm 2027 .
• Rà phá thủy lôi và tái chứng nhận. Thủy lôi của hải quân được cho là đã được triển khai trong eo biển và cần được rà phá. Các công ty bảo hiểm tàu biển sẽ cần phải chứng nhận lại tuyến đường thủy này là an toàn cho vận tải thương mại .
• Thích ứng của người mua. Nhiều khách hàng mua dầu thô đã khóa chặt các tuyến đường và hợp đồng kỳ hạn thay thế, đồng nghĩa với việc sẽ không có sự phục hồi tức thời về dòng chảy thương mại như trước chiến tranh .
• Di sản thâm hụt nguồn cung. Sự gián đoạn nguồn cung tích lũy từ cuộc khủng hoảng đã vượt quá 500 triệu thùng, và CEO của Saudi Aramco hồi tháng 5 đã cảnh báo rằng ngay cả khi eo biển mở cửa ngay lập tức, thị trường cũng sẽ không thể bình thường hóa cho đến năm 2027 .

Khoảng thời gian 60 ngày và những rủi ro địa chính trị chưa được giải quyết

Bản ghi nhớ MoU này chỉ mới là một khuôn khổ sơ bộ, không phải là một thỏa thuận dàn xếp cuối cùng. Nó thiết lập một lệnh ngừng bắn trong 60 ngày, trong thời gian đó Washington và Tehran phải đàm phán một thỏa thuận lâu dài – bao gồm cả tình trạng kho dự trữ uranium làm giàu của Iran . Nếu các cuộc đàm phán này đổ vỡ, eo biển có thể bị đóng cửa một lần nữa.

Một số điểm bất ổn cụ thể đáng để theo dõi:

• Đàm phán hạt nhân bị trì hoãn. Iran đã khẳng định MoU không bao gồm các cam kết về hạt nhân, và các cuộc thảo luận này dự kiến sẽ diễn ra trên một lộ trình riêng rẽ, chậm hơn và không có thời hạn chót cố định . Thất bại trong việc giải quyết các tranh chấp hạt nhân có thể phá hỏng toàn bộ thỏa thuận.
• Phí qua lại chưa được giải quyết. Iran đã đề nghị miễn phí quá cảnh trong giai đoạn 60 ngày đầu tiên, nhưng không có thỏa thuận dài hạn nào về phí hoặc vai trò của Iran trong việc quản lý tuyến đường thủy – một sự mơ hồ có thể gây ra các tranh chấp trong tương lai .
• Trừng phạt và giải phóng tài sản. Thỏa thuận được cho là sẽ dỡ bỏ các lệnh trừng phạt dầu mỏ của Mỹ và giải phóng tài sản bị đóng băng của Iran, nhưng cơ chế và trình tự thực hiện vẫn chưa rõ ràng, có khả năng làm chậm trễ việc Iran quay trở lại năng lực xuất khẩu đầy đủ .
• Hiệu ứng lan tỏa địa chính trị. Một cuộc tấn công đang diễn ra của Israel vào Lebanon có thể kéo dài các hoạt động thù địch trong khu vực và làm trật bánh thỏa thuận Mỹ-Iran, một rủi ro đã được hãng tin AP và các hãng khác chỉ ra .
• Không có hiệp ước hòa bình chính thức. MoU chỉ là một bản ghi nhớ tạm thời, không phải là một hiệp ước hòa bình lâu dài. Các quan chức Mỹ đã thừa nhận rằng việc hoàn tất một thỏa thuận như vậy có thể mất nhiều tháng – hoặc lâu hơn – nếu lịch sử các cuộc đàm phán với Iran là bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy .

Điều gì cần theo dõi tiếp theo

Thị trường dầu mỏ hiện đang bị kẹt giữa hai câu chuyện: sức hút giảm phát mạnh mẽ từ một đột phá ngoại giao và thực tế cứng đầu rằng eo biển Hormuz sẽ không thể hoạt động bình thường trong nhiều tháng. Việc Citigroup nhanh chóng cắt giảm dự báo đã nắm bắt được sự thay đổi về mặt định hướng, nhưng phạm vi kết quả rất rộng – từ việc giá nhanh chóng quay về 65 USD/thùng cho đến một cuộc phong tỏa trở lại đẩy giá lên cao ngất ngưởng – có nghĩa là sự biến động khó có thể sớm tan biến. Đồng hồ đếm ngược 60 ngày đã bắt đầu.

Nguồn tham khảo:

Citigroup cắt giảm dự báo dầu Brent khi MoU Mỹ-Iran chỉ ra sự bình thường hóa dòng chảy qua eo biển Hormuz (US News Money, 15/06/2026).
Cùng nguồn trên.
Citi nâng dự báo Brent cho năm 2026; thấy giá dầu 150 USD nếu sự gián đoạn Hormuz kéo dài (BOE Report, 26/04/2026).
Cùng nguồn trên.
Thương mại qua Hormuz sẽ mất nhiều tháng để trở lại bình thường, các nhà phân tích cho biết (Bloomberg, 15/06/2026).
Điều gì xảy ra khi eo biển mở cửa trở lại? (Hormuz Strait Monitor, 01/06/2026).
Giá dầu lao dốc gần 11% sau khi Trump tạm dừng các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng Iran trong năm ngày (CNBC, 23/03/2026).
Thị trường tăng điểm giữa hy vọng về thỏa thuận Mỹ-Iran (Al Jazeera, 27/05/2026).
Khủng hoảng eo biển Hormuz năm 2026 (Wikipedia).
Cùng nguồn .
Cắt giảm dự báo Brent của Citi khi MoU Mỹ-Iran chỉ ra sự bình thường hóa dòng chảy qua eo biển Hormuz (Bài đăng X của Anas Alhajji, 15/06/2026).
Giá dầu phục hồi do lo ngại về thỏa thuận Mỹ-Iran và việc khôi phục nguồn cung (CNBC, 16/06/2026).
Giá dầu giảm gần 5% khi thỏa thuận Mỹ-Iran mở đường cho việc tái mở cửa Hormuz (The National News, 15/06/2026).
Giá dầu lao dốc do khung thỏa thuận Mỹ-Iran: Cách một nhà giao dịch tận dụng diễn biến (CNBC, 15/06/2026).
Cùng nguồn .
Giá dầu lao dốc và thị trường tăng điểm giữa hy vọng eo biển Hormuz sẽ mở cửa trở lại (The Guardian, 15/06/2026).
Cùng nguồn .
Cùng nguồn .
Mỹ-Iran tiến gần thỏa thuận tạm thời, vận tải biển qua eo biển Hormuz có thể nối lại trong 30 ngày: báo cáo (Gujarat Samachar, 24/05/2026).
Thỏa thuận Mỹ-Iran được giải thích: Những gì chúng ta biết — và những gì vẫn chưa được giải quyết (CNBC, 15/06/2026).
Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận mở lại eo biển và bắt đầu đàm phán hạt nhân (The New York Times, 14/06/2026).
Sự mơ hồ vẫn tồn tại liên quan đến phí qua lại eo biển Hormuz (RFE/RL, 15/06/2026).
Thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran đã gần hơn, nhưng có thể mất vài ngày để chốt... (The New York Times, 24/05/2026).
Mỹ và Iran xung đột về các điều khoản hạt nhân và Hormuz trong MoU (The Chosun, 24/05/2026).
Thỏa thuận đề xuất Iran-Mỹ sẽ mở lại eo biển Hormuz và dỡ bỏ trừng phạt dầu mỏ, truyền thông nhà nước Iran cho biết (CNBC, 12/06/2026).
Iran và Mỹ đạt được thỏa thuận dự kiến để chấm dứt chiến tranh và mở eo biển Hormuz nhưng thách thức vẫn còn (AP News, 15/06/2026).