Bên trong thương vụ trái phiếu 20 tỷ USD của Nvidia: Gã khổng lồ AI đang tài trợ cho chương kế tiếp ra sao

Về mặt định giá, mức chênh lệch lãi suất cho kỳ hạn 30 năm đang được thảo luận vào khoảng 0,9 điểm phần trăm so với trái phiếu Kho bạc Mỹ cùng kỳ hạn . Ba nhà bảo lãnh phát hành chính dẫn dắt thương vụ khổng lồ này là các ngân hàng đầu tư danh tiếng: JPMorgan Chase, Goldman Sachs và Morgan Stanley .

Điều quan trọng cần lưu ý, tất cả số trái phiếu lần này đều là loại hạng đầu tư, một sự phân biệt rõ ràng với một thương vụ tài chính khác có liên quan trước đó. Vào tháng 2 năm 2026, một dự án trung tâm dữ liệu mà Nvidia lên kế hoạch thuê lại đã được tài trợ bằng đợt phát hành 3,8 tỷ USD trái phiếu rủi ro cao (junk bond), một phiên chào bán đã thu hút lượng đặt mua lên tới khoảng 14 tỷ USD, cho thấy khẩu vị cực kỳ mạnh mẽ của nhà đầu tư đối với các tài sản nợ liên quan đến AI .

Tại sao công ty siêu lợi nhuận lại phải đi vay?

Thoạt nhìn, quyết định này có thể gây hoang mang. Tuy vậy, đây là chiến lược quản trị dòng tiền kinh điển của các tập đoàn lớn. Về mặt chính thức, đại diện công ty tuyên bố số tiền huy động được sẽ dùng cho "các mục đích chung của doanh nghiệp, bao gồm trả nợ và tái cấp vốn cho các khoản nợ đang lưu hành" . Tuy nhiên, các báo cáo chuyên sâu hơn đều kết nối thương vụ này với chi phí khổng lồ cho việc mở rộng mảng AI, từ nghiên cứu và phát triển (R&D), ứng trước cho chuỗi cung ứng, đến các khoản đầu tư chiến lược .

Đối với những dự án có đường chân trời thu hồi vốn kéo dài nhiều năm, thậm chí cả thập kỷ như xây dựng trung tâm dữ liệu hay phát triển hạ tầng AI, việc sử dụng nợ dài hạn là một công cụ tiêu chuẩn để các tập đoàn tối ưu hóa cấu trúc vốn, tránh dồn áp lực lên dòng tiền ngắn hạn . Đây không phải là dấu hiệu của khó khăn tài chính, mà là logic tất yếu để duy trì ngôi vương trong cuộc đua đốt tiền vào AI .

Làn sóng vay nợ chung của toàn ngành

Nvidia không đơn độc trong cuộc chơi này. Một làn sóng các công ty công nghệ lớn, tiêu biểu như Alphabet (công ty mẹ của Google) và Amazon, đã tràn vào thị trường trái phiếu với hàng trăm tỷ USD để tài trợ cho việc xây dựng các trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng AI . Nvidia, với tư cách là nhà cung cấp chip không thể thiếu cho các dự án đó, giờ đây cũng tham gia vào làn sóng vay mượn của chính các khách hàng của mình để đảm bảo nguồn lực phát triển. Lần cuối cùng công ty phát hành trái phiếu là vào tháng 6 năm 2021, trước khi cơn sốt AI tạo sinh bùng nổ, và khi đó họ chỉ huy động vỏn vẹn 5 tỷ USD – một con số khiêm tốn so với mục tiêu hiện tại, phản ánh rõ ràng mức độ tham vọng đã thay đổi chóng mặt như thế nào .