Bão Tan, Bão Đến: Thị Trường Hàng Hóa Chao Đảo Trước Hy Vọng Hòa Bình và Siêu El Niño

Vàng: Thủng đường MA 200 ngày, Citi bi quan đối nghịch J.P. Morgan lạc quan

Thị trường vàng trong giai đoạn này chứng kiến sự phân kỳ rõ rệt trong quan điểm của các định chế tài chính hàng đầu, tạo nên một bức tranh phức tạp cho nhà đầu tư.

• Giá vàng đã đóng cửa dưới đường trung bình động 200 ngày (MA 200) lần đầu tiên kể từ tháng 10 năm 2023, chịu áp lực từ dữ liệu việc làm Mỹ mạnh mẽ vào ngày 5 tháng 6, củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ duy trì lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn . Đến ngày 11 tháng 6, giá vàng kỳ hạn tháng 8 đã giảm xuống còn 4.046,20 USD/ounce — mức thấp nhất trong sáu tháng .
• Quan điểm của Citi: Thận trọng trong ngắn hạn
  • Citi Research đã cắt giảm mục tiêu giá vàng trong 3 tháng tới từ 4.300 USD/ounce xuống còn 4.000 USD/ounce, giữ quan điểm bi quan trong ngắn hạn và cảnh báo về dư địa tăng giá hạn chế . Ngân hàng này cho rằng môi trường vĩ mô đang được cải thiện và sức cầu kém hỗ trợ là những lý do chính cho sự điều chỉnh này .
• Quan điểm của J.P. Morgan: Lạc quan trong dài hạn
  • J.P. Morgan đã hạ dự báo giá vàng trung bình năm 2026 từ 5.708 USD/ounce xuống còn 5.243 USD/ounce, với lý do nhu cầu của nhà đầu tư trong ngắn hạn đã "cạn kiệt đến mức nhỏ giọt" .
  • Tuy nhiên, họ vẫn duy trì một mục tiêu cuối năm đầy lạc quan ở mức ~6.000 USD/ounce, với kỳ vọng nhu cầu sẽ tăng tốc trở lại trong nửa cuối năm 2026 nhờ hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF hồi phục . Ngân hàng này thậm chí còn cho rằng mức 6.300 USD/ounce là một khả năng cho năm 2027 .

Đồng: Phục hồi một phần từ mức thấp ba tuần

Trong tuần kết thúc vào ngày 12 tháng 6, giá đồng giao dịch quanh ngưỡng từ thấp đến trung bình 13.000 USD/tấn trên Sàn Giao dịch Kim loại London (LME). Mức này thấp hơn đáng kể so với cú tăng vọt lên trên 14.000 USD/tấn hồi tháng 5, nhưng vẫn cao hơn tới 40% so với cùng kỳ năm ngoái .

Đến ngày 12 tháng 6, giá đồng tương lai trên sàn COMEX đã leo lên mức ~6,40 USD/lb (tương đương ~14.100 USD/tấn), phục hồi từ mức thấp nhất trong ba tuần. Sự lạc quan ngày càng tăng về một thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran đã xoa dịu những lo ngại về tăng trưởng toàn cầu, từ đó hỗ trợ nhu cầu đối với kim loại công nghiệp này .

El Niño chính thức xuất hiện — Rủi ro kỷ lục cho nông nghiệp và năng lượng

Ngày 12 tháng 6 đánh dấu một bước ngoặt quan trọng khi Cơ quan Khí quyển và Đại dương Quốc gia Mỹ (NOAA) chính thức tuyên bố điều kiện El Niño đã bắt đầu. Cơ quan Khí tượng Nhật Bản cũng xác nhận sự kiện này, và các chuyên gia dự báo đây có thể là đợt El Niño mạnh nhất từng được ghi nhận .

Những tác động ban đầu đang dần hiện rõ:

• Nông nghiệp Châu Á bị đe dọa: Thời tiết khô hạn đã và đang làm gián đoạn việc gieo trồng cây trồng trên khắp châu Á, từ những đồng bằng ngũ cốc tây bắc Ấn Độ đến vành đai lúa mì phía đông Australia. Nông dân, nhà phân tích và thương nhân cảnh báo rằng đợt El Niño nghiêm trọng sắp tới sẽ gây ra nhiều thiệt hại hơn nữa .
• Cú sốc hệ thống cho thị trường toàn cầu: Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF) đã cảnh báo rằng hiện tượng El Niño này đặt ra một "cú sốc hệ thống" đối với các thị trường toàn cầu, chỉ ra những rủi ro đối với nhu cầu than của châu Á, sản lượng thủy điện và dòng chảy thương mại nông sản .
• An ninh lương thực và nước bị đe dọa: Đại học Reading cho biết gió mùa mùa hè Nam Á là một trong những hệ thống khí hậu lớn đầu tiên có khả năng chịu ảnh hưởng, đe dọa an ninh lương thực và nguồn nước cho hơn một tỷ người do lượng mưa giảm .

Các lực đối nghịch hội tụ, tạo ra một viễn cảnh vô cùng bất định

Thị trường hàng hóa hiện đang bị mắc kẹt giữa hai luồng sức mạnh đối lập:

• Hạ nhiệt địa chính trị (Hy vọng hòa bình Mỹ-Iran): Đây là yếu tố tiêu cực đối với dầu, khí đốt và phần bù rủi ro trên toàn bộ nhóm năng lượng và kim loại. Luồng gió này là lực cản chính kéo Chỉ số Hàng hóa Bloomberg đi xuống.
• Rủi ro nguồn cung từ El Niño: Đây là yếu tố tích cực đối với hàng hóa nông sản và năng lượng (thông qua tổn thất thủy điện do hạn hán và nhu cầu làm mát tăng vọt), đặc biệt là trên khắp Australia, Indonesia, Ấn Độ và Đông Nam Á. Tại những khu vực này, hoạt động gieo trồng, hậu cần than và tài nguyên nước đều đang chịu sức ép .

Sự hội tụ của hai yếu tố đối nghịch này có nghĩa là các nhóm hàng hóa khác nhau đang bị dẫn dắt theo những hướng ngược chiều nhau bởi cùng một thời điểm vĩ mô. Đây là một động lực khiến cho triển vọng chung vẫn ở mức vô cùng bất định và dễ xảy ra những cú đảo chiều đột ngột, đòi hỏi nhà đầu tư phải hết sức thận trọng.