Tại sao đồng Bảng Anh liên tục lao dốc trước Đô la Mỹ: Cú sốc PPI, chiến tranh Iran và khủng hoảng chính trị

Báo cáo PPI nóng đã làm thay đổi căn bản câu chuyện về lãi suất. Nó củng cố lập luận để Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lập trường 'diều hâu', giữ cho đồng USD được hỗ trợ vững chắc so với các đồng tiền nhạy cảm với lãi suất như đồng Bảng .

Chiến tranh Iran và sức hút 'hầm trú ẩn' của Đô la Mỹ

Cú tăng vọt của PPI không thể tách rời khỏi cuộc xung đột quân sự leo thang giữa Mỹ và Iran, yếu tố đã định hình lại dòng chảy ngoại hối toàn cầu. Việc bác bỏ đề xuất hòa bình, các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái mới ở Vùng Vịnh, và nguy cơ gián đoạn hơn nữa tại eo biển Hormuz—một trong những tuyến hàng hải vận chuyển dầu quan trọng nhất thế giới—đã thúc đẩy một làn sóng mạnh mẽ tìm đến các tài sản an toàn. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã leo lên trên mốc 99 điểm, do các nhà đầu tư từ bỏ các đồng tiền nhạy cảm với rủi ro để hướng tới tài sản dự trữ hàng đầu thế giới là đồng bạc xanh .

Đối với đồng Bảng, bối cảnh địa chính trị này có hại gấp đôi. Nó không chỉ thúc đẩy nhu cầu đối với đồng Đô la, mà còn giáng một cú sốc cán cân thương mại trực tiếp vào nền kinh tế Anh thông qua chi phí dầu và khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) tăng vọt. Hãng tin Reuters đưa tin rằng chiến tranh Iran đã đẩy các nhà đầu tư hướng tới các tài sản trú ẩn an toàn và đè nặng lên đồng Bảng .

Một nhà phân tích lưu ý rằng mặc dù việc kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị hoãn lại thông thường có thể củng cố đồng Bảng, "nhưng trong bối cảnh rộng lớn hơn, cú sốc từ giá năng lượng đặt ra một thách thức đáng kể hơn cho đồng Bảng Anh, mà tôi tin rằng nó sẽ lấn át bất kỳ sự hỗ trợ tiềm năng nào từ quyết định giữ nguyên lãi suất của BoE" .

Phép toán thật rõ ràng. Giá dầu đã tăng vọt khoảng 30% từ đầu năm đến nay, với giá dầu Brent thô đẩy lên trên 90 USD một thùng . Đối với một quốc gia nhập khẩu năng lượng như Anh, đó là một cú sốc tiêu cực không thể chối cãi.

Sự tê liệt chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE)

Cú sốc năng lượng đã đặt BoE vào một thế tiến thoái lưỡng nan gần như bất khả thi. BoE đã nhất trí giữ lãi suất ở mức 3,75% vào tháng 3, cảnh báo rằng xung đột Iran có thể đẩy lạm phát CPI của Anh lên 3,5% trong những quý tới . Ngân hàng trung ương không thể cắt giảm lãi suất trong bối cảnh lạm phát do năng lượng tăng vọt mà không có nguy cơ gây ra một cuộc khủng hoảng uy tín về kỳ vọng lạm phát. Nhưng họ cũng không thể tăng lãi suất trong bối cảnh thị trường lao động đang suy yếu mà không có khả năng tạo ra một cuộc suy thoái .

Như một bài phân tích đã định hình: "Sự tê liệt chính sách đã hoàn tất, và phản ứng của thị trường—định giá loại bỏ lần cắt giảm lãi suất thứ hai trong năm 2026 mà trước đó được kỳ vọng—là phản ứng hợp lý trước một ngân hàng trung ương đã mất khả năng cơ động" . Cho đến khi giá năng lượng ổn định hoặc rủi ro địa chính trị giảm bớt, lập trường giữ nguyên lãi suất của BoE phần lớn là không có ý nghĩa như một nguồn hỗ trợ cho đồng Bảng.

Cuộc khủng hoảng chính trị tại Anh: Một cuộc 'đảo chính kiểu chậm rãi'

Trong khi câu chuyện lạm phát và địa chính trị chi phối sức mạnh đồng Đô la, đồng Bảng phải đối mặt với một cơn gió ngược mang đậm chất riêng của nước Anh: một cuộc khủng hoảng lãnh đạo toàn diện ở cấp cao nhất của chính phủ. Đến giữa tháng 5 năm 2026, đã có hơn 95 nghị sĩ Công đảng kêu gọi Thủ tướng Keir Starmer từ chức hoặc đặt ra lộ trình từ nhiệm cho ông . Bốn bộ trưởng, bao gồm những nhân vật nổi bật như Jess Phillips, đã từ chức để phản đối đường lối của chính phủ .

Nguyên nhân sâu xa được kích hoạt bởi kết quả thảm họa của cuộc bầu cử địa phương vào tháng 5 năm 2026. Công đảng đã mất 1.498 ủy viên hội đồng và mất quyền kiểm soát 38 hội đồng trên khắp nước Anh, Scotland và xứ Wales, trong khi đảng Cải cách Anh (Reform UK) dưới sự lãnh đạo của Nigel Farage và đảng Xanh đã đạt được những bước tiến lịch sử . Công đảng bị xóa sổ ở xứ Wales, lần đầu tiên mất đi vị thế cầm quyền . Mức độ của những mất mát này—được một số chuyên gia dự đoán sẽ chiếm tới 74% số ghế mà Công đảng bảo vệ—được mô tả là có khả năng "chưa từng có tiền lệ" .

Al Jazeera mô tả tình hình này là "nhiều tuần trong tình trạng lấp lửng lãnh đạo của một cuộc đảo chính kiểu chậm rãi" . Bất chấp cường độ của cuộc nổi loạn, chưa có thách thức lãnh đạo chính thức nào được đưa ra—chưa từng có thủ tướng Công đảng nào phải đối mặt với điều này—nhưng sự không chắc chắn đang ăn mòn niềm tin vào đồng Bảng. Công ty Equals Money lưu ý rằng "sự không chắc chắn về chính trị đang ngày càng làm suy yếu câu chuyện về lãi suất" đối với đồng Bảng .

Biến động giá và các mốc kỹ thuật then chốt

Bức tranh kỹ thuật cũng củng cố cho các yếu tố nền tảng mang tính giảm giá. Tỷ giá GBP/USD đã và đang trôi dần xuống thấp hơn trong một biên độ dao động hỗn loạn gần khu vực 1,3300 đến 1,3400, với đường trung bình động 200 ngày (SMA 200) gần mốc 1,3400 đóng vai trò là kháng cự phía trên . Các nhà phân tích đã xác định mốc 1,3225 là hỗ trợ then chốt; một sự phá vỡ xuống dưới mốc đó sẽ mở ra một con đường hướng tới vùng 1,3040 .

Phân tích tháng 3 năm 2026 từ một bàn giao dịch đã tóm tắt thiên kiến (xu hướng giao dịch) là: "Thiên kiến của chúng tôi là giảm giá. Chúng tôi đang theo dõi các cơ hội bán khi có bất kỳ sự hồi phục nào về khu vực 1,3300, với việc phá vỡ xuống dưới 1,3220 có khả năng mở ra cánh cửa cho một bài kiểm tra ở mức 1,3040" .

Con đường phía trước: Các chất xúc tác cần theo dõi

Tương lai trước mắt của tỷ giá GBP/USD xoay quanh cuộc họp ngày 17 tháng 6 của Fed và ngày 18 tháng 6 của BoE, những sự kiện được coi là có rủi ro biến động cao . Thị trường sẽ phân tích kỹ lưỡng ngôn từ của Fed để tìm bất kỳ tín hiệu nào cho thấy cú sốc PPI đang chuyển thành một lộ trình chính sách 'diều hâu' hơn—bất kỳ sự thừa nhận nào về tác động vòng hai của lạm phát có thể sẽ tiếp tục củng cố sức mạnh đồng Đô la . Đối với BoE, câu hỏi đặt ra là liệu ngân hàng này có coi sự tăng vọt của chỉ số CPI do năng lượng thúc đẩy là một cú sốc nhất thời hay một ràng buộc dai dẳng hơn, đòi hỏi một lập trường thắt chặt hơn hay không .

Cùng lúc đó, rủi ro chính trị tại Anh vẫn ở mức cấp tính. Nếu áp lực lên ông Starmer gia tăng và một cuộc đua tranh lãnh đạo chính thức bắt đầu, đồng Bảng có khả năng sẽ bị định giá thêm một phần bù rủi ro chính trị. Sự kết hợp giữa một báo cáo PPI nóng, một cuộc khủng hoảng địa chính trị chưa được giải quyết, và một chính phủ không có người lãnh đạo vững chắc tại London khiến việc xây dựng một kịch bản tăng giá cho đồng Bảng trong ngắn hạn là điều vô cùng khó khăn.