• Nhà đầu tư dẫn dắt: Paradigm, Ribbit Capital và a16z crypto (bộ phận tài sản kỹ thuật số của Andreessen Horowitz) .
• Các nhà đầu tư khác tham gia: Apollo Funds, đơn vị đầu tư mạo hiểm của Circle và VanEck .
• Loại vòng gọi vốn: Dựa trên token, không phải cổ phần. Khoản đầu tư này dành cho tiền điện tử của Morpho .

CEO Paul Frambot và đội ngũ của ông đang sử dụng nguồn vốn này để xây dựng cơ sở hạ tầng tín dụng mở cho các tổ chức tài chính, một tín hiệu rõ ràng cho thấy nhu cầu mạnh mẽ từ phía các tổ chức đối với các kênh cho vay trên chuỗi (on-chain lending rails) .

Lịch Sử Huy Động Vốn Toàn Diện

Chỉ Số Tăng Trưởng Giao Thức (TVL & Tiền Gửi)

Morpho đã trải qua sự tăng trưởng bùng nổ trong giai đoạn 2025–2026, được thúc đẩy bởi các tích hợp với tổ chức.

• TVL (tháng 6 năm 2026): Khoảng 6,6 tỷ USD được báo cáo tại thời điểm công bố vòng gọi vốn . Các nguồn khác cho biết con số này là 7,5 tỷ USD vào đầu tháng 6 năm 2026 .
• Quỹ đạo tăng trưởng: Tổng tiền gửi tăng từ 5 tỷ USD vào đầu năm 2025 lên 13 tỷ USD vào quý 3 năm 2025 (mức tăng 160%). Các khoản vay hoạt động đã mở rộng từ 1,9 tỷ USD lên 4,5 tỷ USD trong cùng kỳ .
• Tăng trưởng người dùng: Từ khoảng 67.000 người dùng lên hơn 1,4 triệu người dùng trong suốt năm 2025 .
• Tiền gửi tài sản thế giới thực (RWA): Tăng từ gần 0 lên hơn 500 triệu USD vào đầu năm 2026 .
• Khả năng phục hồi sau tấn công: Một vụ tấn công bất thành vào tháng 4 năm 2025 đã tạm thời kéo TVL xuống còn 2,5 tỷ USD, nhưng giao thức đã nhanh chóng phục hồi .

Quan Hệ Đối Tác Với Các Tổ Chức

Morpho đã trở thành cơ sở hạ tầng cho vay DeFi được các sàn giao dịch, ngân hàng và công ty fintech lớn lựa chọn.

• Coinbase: Cung cấp năng lượng cho các khoản vay được bảo đảm bằng tiền điện tử của Coinbase (bao gồm các khoản vay được bảo đảm bằng bitcoin), đã đẩy TVL lên khoảng 4 tỷ USD ngay từ tháng 1 năm 2025. Hoạt động cho vay DeFi của Coinbase đã vượt 1 tỷ USD tiền vay vào quý 3 năm 2025 .
• Crypto.com: Được tích hợp làm đối tác cho vay, một phần trong dịch vụ tín dụng trên chuỗi của sàn giao dịch này .
• Gemini: Gemini nằm trong số các tích hợp sàn giao dịch lớn được Morpho liệt kê cho các thị trường cho vay tuyển chọn của mình .
• Société Générale Forge (SG-FORGE): Một quan hệ đối tác mang tính bước ngoặt — SG-FORGE, đơn vị tài sản kỹ thuật số được quản lý của tập đoàn ngân hàng có tầm quan trọng hệ thống toàn cầu Société Générale, đã chọn Morpho để cung cấp năng lượng cho hoạt động cho vay và đi vay đối với các stablecoin tuân thủ quy định MiCA của mình (EURCV và USDCV). Đây là lần đầu tiên một ngân hàng lớn của Châu Âu tham gia vào lĩnh vực cho vay DeFi .
• Tempo: Vào tháng 5 năm 2026, Tempo (một chuỗi thanh toán stablecoin được hậu thuẫn bởi Stripe và Paradigm) đã tích hợp thị trường cho vay của Morpho, mở khóa 7,5 tỷ USD năng lực cho vay trên chuỗi cho các doanh nghiệp. Việc tích hợp đã đi vào hoạt động vào ngày 18 tháng 5 năm 2026 .
• Apollo Global Management: Đã ký một thỏa thuận hợp tác để mua lại tới 90 triệu token MORPHO trong vòng 48 tháng, đại diện cho khoảng 9% tổng nguồn cung token, để hỗ trợ các thị trường cho vay và cơ sở hạ tầng tín dụng .
• Các tích hợp đáng chú ý khác: Bitwise, Ledger, Trust Wallet, Bitget .

Bản Nâng Cấp Vaults V2

Morpho đã và đang thực hiện một bản nâng cấp lớn lên V2, vốn là trọng tâm kỹ thuật chính của công ty trong hơn một năm qua.

• Tình trạng: Morpho Vaults V2 ban đầu ra mắt vào cuối tháng 9 năm 2025 và đã được lặp lại trong suốt năm 2026 .
• Các tính năng chính: Khung vault không cần cấp phép được xây dựng xung quanh Bộ điều hợp (Adapters), một Hệ thống ID & Giới hạn (Cap) chi tiết và tự động tích lũy lãi suất thông qua báo cáo tài sản theo thời gian thực. V2 chuyển từ lãi suất do giao thức quyết định sang lãi suất do thị trường quyết định, với rủi ro được cô lập trong từng vault riêng lẻ thay vì chia sẻ trên toàn giao thức .
• Phần thưởng ưu đãi MORPHO: Vaults V2 hỗ trợ phần thưởng ưu đãi token MORPHO cho người quản lý vault (curator) và người gửi tiền .
• Quá trình di chuyển: Người dùng đang được khuyến khích chuyển từ vaults V1; ứng dụng Steakhouse giúp việc di chuyển chỉ còn là một giao dịch duy nhất .
• Morpho Midnight: Vào ngày 8 tháng 6 năm 2026, ngay trước khi công bố vòng gọi vốn, Morpho đã khởi chạy Morpho Midnight, một giao thức cho vay kỳ hạn lãi suất cố định mới nhắm đến nhu cầu tín dụng trên chuỗi có thể dự đoán được của các tổ chức .

Tham Vọng Niêm Yết Công Khai của Frambot

Các bằng chứng hiện có không cho thấy một trích dẫn trực tiếp nào từ Paul Frambot nói rõ "Morpho sẽ theo đuổi IPO" hay "Morpho sẽ niêm yết công khai." Tuy nhiên, vòng gọi vốn token 175 triệu USD và mức định giá 2 tỷ USD đặt Morpho vào một vị thế mà việc tiếp tục hoàn thiện để tiến tới thị trường đại chúng là một bước đi hợp lý tiếp theo. Mô hình rộng hơn — các công ty cơ sở hạ tầng tiền điện tử lớn theo đuổi IPO — cung cấp bối cảnh liên quan.

Bối Cảnh Thị Trường IPO Tiền Điện Tử

Giai đoạn 2025–2026 đã chứng kiến sự chuyển dịch đáng kể hướng tới niêm yết công khai trong số các công ty tiền điện tử lớn, mặc dù sự rõ ràng về quy định vẫn còn không đồng đều:

• Coinbase đã lên sàn Nasdaq thông qua hình thức niêm yết trực tiếp (direct listing) vào tháng 4 năm 2021 và vẫn là chuẩn mực so sánh cho thị trường cổ phiếu tiền điện tử.
• Circle (đơn vị phát hành USDC) đã nộp hồ sơ IPO vào đầu năm 2024 và tiếp tục thúc đẩy việc niêm yết công khai trong suốt năm 2025–2026, định vị mình như một cơ sở hạ tầng đô la kỹ thuật số được quản lý.
• Kraken và các sàn giao dịch lớn khác đã khám phá các con đường niêm yết công khai, mặc dù thời gian đã thay đổi tùy thuộc vào quan điểm quản lý của SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ).
• Sự tham gia trực tiếp của Apollo Global Management với Morpho (mua lại token, tham gia vào vòng gọi vốn) báo hiệu rằng các nhà quản lý tài sản truyền thống lớn ngày càng thoải mái hơn với các giao thức DeFi như là cơ sở hạ tầng tín dụng ở cấp độ tổ chức, một xu hướng thúc đẩy con đường tiến tới tư cách đủ điều kiện tham gia thị trường đại chúng.

• Nhà đầu tư dẫn dắt: Paradigm, Ribbit Capital và a16z crypto (bộ phận tài sản kỹ thuật số của Andreessen Horowitz) .
• Các nhà đầu tư khác tham gia: Apollo Funds, đơn vị đầu tư mạo hiểm của Circle và VanEck .
• Loại vòng gọi vốn: Dựa trên token, không phải cổ phần. Khoản đầu tư này dành cho tiền điện tử của Morpho .

CEO Paul Frambot và đội ngũ của ông đang sử dụng nguồn vốn này để xây dựng cơ sở hạ tầng tín dụng mở cho các tổ chức tài chính, một tín hiệu rõ ràng cho thấy nhu cầu mạnh mẽ từ phía các tổ chức đối với các kênh cho vay trên chuỗi (on-chain lending rails) .

Lịch Sử Huy Động Vốn Toàn Diện

Chỉ Số Tăng Trưởng Giao Thức (TVL & Tiền Gửi)

Morpho đã trải qua sự tăng trưởng bùng nổ trong giai đoạn 2025–2026, được thúc đẩy bởi các tích hợp với tổ chức.

• TVL (tháng 6 năm 2026): Khoảng 6,6 tỷ USD được báo cáo tại thời điểm công bố vòng gọi vốn . Các nguồn khác cho biết con số này là 7,5 tỷ USD vào đầu tháng 6 năm 2026 .
• Quỹ đạo tăng trưởng: Tổng tiền gửi tăng từ 5 tỷ USD vào đầu năm 2025 lên 13 tỷ USD vào quý 3 năm 2025 (mức tăng 160%). Các khoản vay hoạt động đã mở rộng từ 1,9 tỷ USD lên 4,5 tỷ USD trong cùng kỳ .
• Tăng trưởng người dùng: Từ khoảng 67.000 người dùng lên hơn 1,4 triệu người dùng trong suốt năm 2025 .
• Tiền gửi tài sản thế giới thực (RWA): Tăng từ gần 0 lên hơn 500 triệu USD vào đầu năm 2026 .
• Khả năng phục hồi sau tấn công: Một vụ tấn công bất thành vào tháng 4 năm 2025 đã tạm thời kéo TVL xuống còn 2,5 tỷ USD, nhưng giao thức đã nhanh chóng phục hồi .

Quan Hệ Đối Tác Với Các Tổ Chức

Morpho đã trở thành cơ sở hạ tầng cho vay DeFi được các sàn giao dịch, ngân hàng và công ty fintech lớn lựa chọn.

• Coinbase: Cung cấp năng lượng cho các khoản vay được bảo đảm bằng tiền điện tử của Coinbase (bao gồm các khoản vay được bảo đảm bằng bitcoin), đã đẩy TVL lên khoảng 4 tỷ USD ngay từ tháng 1 năm 2025. Hoạt động cho vay DeFi của Coinbase đã vượt 1 tỷ USD tiền vay vào quý 3 năm 2025 .
• Crypto.com: Được tích hợp làm đối tác cho vay, một phần trong dịch vụ tín dụng trên chuỗi của sàn giao dịch này .
• Gemini: Gemini nằm trong số các tích hợp sàn giao dịch lớn được Morpho liệt kê cho các thị trường cho vay tuyển chọn của mình .
• Société Générale Forge (SG-FORGE): Một quan hệ đối tác mang tính bước ngoặt — SG-FORGE, đơn vị tài sản kỹ thuật số được quản lý của tập đoàn ngân hàng có tầm quan trọng hệ thống toàn cầu Société Générale, đã chọn Morpho để cung cấp năng lượng cho hoạt động cho vay và đi vay đối với các stablecoin tuân thủ quy định MiCA của mình (EURCV và USDCV). Đây là lần đầu tiên một ngân hàng lớn của Châu Âu tham gia vào lĩnh vực cho vay DeFi .
• Tempo: Vào tháng 5 năm 2026, Tempo (một chuỗi thanh toán stablecoin được hậu thuẫn bởi Stripe và Paradigm) đã tích hợp thị trường cho vay của Morpho, mở khóa 7,5 tỷ USD năng lực cho vay trên chuỗi cho các doanh nghiệp. Việc tích hợp đã đi vào hoạt động vào ngày 18 tháng 5 năm 2026 .
• Apollo Global Management: Đã ký một thỏa thuận hợp tác để mua lại tới 90 triệu token MORPHO trong vòng 48 tháng, đại diện cho khoảng 9% tổng nguồn cung token, để hỗ trợ các thị trường cho vay và cơ sở hạ tầng tín dụng .
• Các tích hợp đáng chú ý khác: Bitwise, Ledger, Trust Wallet, Bitget .

Bản Nâng Cấp Vaults V2

Morpho đã và đang thực hiện một bản nâng cấp lớn lên V2, vốn là trọng tâm kỹ thuật chính của công ty trong hơn một năm qua.

• Tình trạng: Morpho Vaults V2 ban đầu ra mắt vào cuối tháng 9 năm 2025 và đã được lặp lại trong suốt năm 2026 .
• Các tính năng chính: Khung vault không cần cấp phép được xây dựng xung quanh Bộ điều hợp (Adapters), một Hệ thống ID & Giới hạn (Cap) chi tiết và tự động tích lũy lãi suất thông qua báo cáo tài sản theo thời gian thực. V2 chuyển từ lãi suất do giao thức quyết định sang lãi suất do thị trường quyết định, với rủi ro được cô lập trong từng vault riêng lẻ thay vì chia sẻ trên toàn giao thức .
• Phần thưởng ưu đãi MORPHO: Vaults V2 hỗ trợ phần thưởng ưu đãi token MORPHO cho người quản lý vault (curator) và người gửi tiền .
• Quá trình di chuyển: Người dùng đang được khuyến khích chuyển từ vaults V1; ứng dụng Steakhouse giúp việc di chuyển chỉ còn là một giao dịch duy nhất .
• Morpho Midnight: Vào ngày 8 tháng 6 năm 2026, ngay trước khi công bố vòng gọi vốn, Morpho đã khởi chạy Morpho Midnight, một giao thức cho vay kỳ hạn lãi suất cố định mới nhắm đến nhu cầu tín dụng trên chuỗi có thể dự đoán được của các tổ chức .

Tham Vọng Niêm Yết Công Khai của Frambot

Các bằng chứng hiện có không cho thấy một trích dẫn trực tiếp nào từ Paul Frambot nói rõ "Morpho sẽ theo đuổi IPO" hay "Morpho sẽ niêm yết công khai." Tuy nhiên, vòng gọi vốn token 175 triệu USD và mức định giá 2 tỷ USD đặt Morpho vào một vị thế mà việc tiếp tục hoàn thiện để tiến tới thị trường đại chúng là một bước đi hợp lý tiếp theo. Mô hình rộng hơn — các công ty cơ sở hạ tầng tiền điện tử lớn theo đuổi IPO — cung cấp bối cảnh liên quan.

Bối Cảnh Thị Trường IPO Tiền Điện Tử

Giai đoạn 2025–2026 đã chứng kiến sự chuyển dịch đáng kể hướng tới niêm yết công khai trong số các công ty tiền điện tử lớn, mặc dù sự rõ ràng về quy định vẫn còn không đồng đều:

• Coinbase đã lên sàn Nasdaq thông qua hình thức niêm yết trực tiếp (direct listing) vào tháng 4 năm 2021 và vẫn là chuẩn mực so sánh cho thị trường cổ phiếu tiền điện tử.
• Circle (đơn vị phát hành USDC) đã nộp hồ sơ IPO vào đầu năm 2024 và tiếp tục thúc đẩy việc niêm yết công khai trong suốt năm 2025–2026, định vị mình như một cơ sở hạ tầng đô la kỹ thuật số được quản lý.
• Kraken và các sàn giao dịch lớn khác đã khám phá các con đường niêm yết công khai, mặc dù thời gian đã thay đổi tùy thuộc vào quan điểm quản lý của SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ).
• Sự tham gia trực tiếp của Apollo Global Management với Morpho (mua lại token, tham gia vào vòng gọi vốn) báo hiệu rằng các nhà quản lý tài sản truyền thống lớn ngày càng thoải mái hơn với các giao thức DeFi như là cơ sở hạ tầng tín dụng ở cấp độ tổ chức, một xu hướng thúc đẩy con đường tiến tới tư cách đủ điều kiện tham gia thị trường đại chúng.