Cuộc chiến 6.600 tỷ Euro ở châu Âu: Khi nhà đầu tư phản đối chính sách miễn trừ báo cáo ESG

Làn sóng phản đối từ phía nhà đầu tư: Lời phản đối của 6.600 tỷ Euro

Đề xuất này ngay lập tức vấp phải sự phản kháng mạnh mẽ và có tổ chức từ một số mạng lưới nhà đầu tư lớn nhất thế giới. Luận điểm cốt lõi của họ không phải là việc các nhà quản lý quỹ cần dữ liệu từ các công ty trong danh mục – đó là điều họ yêu cầu từ lâu. Vấn đề nằm ở chỗ, chính các nhà đầu tư vào những công ty quản lý quỹ này – các quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm, và cuối cùng là những người tiết kiệm nhỏ lẻ – cần dữ liệu chuẩn hóa và có thể so sánh được từ chính các nhà quản lý quỹ để phân bổ vốn và đánh giá rủi ro khí hậu hệ thống.

Các hành động phản đối cụ thể bao gồm:

• Phản hồi chính thức từ IIGCC: Nhóm các Nhà đầu tư Tổ chức về Biến đổi Khí hậu đã gửi ý kiến chi tiết phản đối, lập luận rằng sự miễn trừ này phá hoại sự sẵn có của “thông tin hữu ích cho việc ra quyết định” .
• Tuyên bố chung đa tổ chức: Các tổ chức Eurosif, PRI, IIGCC, EFAMA, và UNEP FI đã đưa ra tuyên bố chung, được 93 nhà đầu tư quản lý trên 6.600 tỷ Euro tài sản ủng hộ, cảnh báo những thay đổi này sẽ khiến việc so sánh rủi ro khí hậu giữa các công ty quản lý quỹ khác nhau là bất khả thi .
• Thư ngỏ trực tiếp: Ngày 4 tháng 6 năm 2026, một nhóm gồm Shift, WWF, Frank Bold, và Eurosif đã gửi thư ngỏ tới Ủy viên Maria Luís Albuquerque, yêu cầu dứt khoát loại bỏ sự miễn trừ này khỏi các tiêu chuẩn cuối cùng .
• Cảnh báo rủi ro hệ thống: Tổ chức Frank Bold cũng chỉ ra sự chồng chéo nguy hiểm khi các động thái tương tự đang loại bỏ nghĩa vụ ở cấp độ thực thể trong Quy định Công bố Thông tin Tài chính Bền vững (SFDR), và khi kết hợp với miễn trừ ESRS, “có nguy cơ khiến phần lớn lĩnh vực đầu tư nằm ngoài nghĩa vụ công bố thông tin khí hậu một cách có ý nghĩa” .

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cũng lên tiếng chỉ trích, đánh giá rằng ESRS sửa đổi đã tạo ra “các miễn trừ rõ ràng và ngầm định cho ngành tài chính” liên quan đến mục tiêu cắt giảm phát thải và báo cáo chuỗi giá trị, một mức độ linh hoạt đe dọa đến tính tương thích mà bộ tiêu chuẩn này hướng tới .

Dòng thời gian sự kiện: Con đường dẫn tới phán quyết cuối cùng

Mâu thuẫn cốt lõi: Cắt giảm thủ tục hay quản lý rủi ro khí hậu?

Cuộc đối đầu này không chỉ đơn thuần là bất đồng về quy định. Nó phơi bày một đường đứt gãy triết học sâu sắc trong dự án tài chính bền vững của EU.

Một mặt, Ủy ban bị thúc đẩy bởi năng lực cạnh tranh và mục tiêu giảm gánh nặng. Gói Omnibus tìm cách đơn giản hóa cuộc sống cho các doanh nghiệp châu Âu bằng cách gỡ bỏ các yêu cầu báo cáo. Nhìn từ góc độ này, nếu dấu chân hoạt động của một công ty quản lý quỹ là rất nhỏ, việc yêu cầu họ cung cấp dữ liệu ở cấp độ thực thể cho mọi khoản đầu tư trở thành một thủ tục quan liêu không cần thiết. Sự miễn trừ này hoàn toàn phù hợp với chiến lược đó.

Mặt khác, các nhà đầu tư và ngân hàng trung ương hành động dựa trên sự thấu hiểu rằng rủi ro khí hậu mang tính hệ thống và bao trùm toàn bộ danh mục. IIGCC, Eurosif và ECB đều lập luận rằng một nhà quản lý tài sản không thể thực sự quản lý rủi ro khí hậu ở cấp độ quỹ nếu họ không hiểu và công bố hồ sơ phát triển bền vững của các thực thể mà họ đang quản lý. Việc miễn trừ cho khâu trung gian sẽ làm đứt gãy chuỗi thông tin. Các nhà đầu tư cuối cùng sẽ mất khả năng so sánh kế hoạch chuyển đổi khí hậu, lượng phát thải được tài trợ, và các chiến lược tương tác giữa các nhà quản lý quỹ khác nhau – những dữ liệu mà họ cần để hoàn thành nghĩa vụ ủy thác của chính mình và tuân thủ các quy định như SFDR và Quy định Phân loại Xanh .

Kết quả là một nghịch lý dữ liệu: EU đơn giản hóa báo cáo cho các nhà quản lý tài sản để giảm nhẹ gánh nặng tuân thủ, nhưng khi làm vậy, lại từ chối cung cấp cho những người phân bổ vốn cuối cùng những thông tin chuẩn hóa, có thể kiểm toán mà họ yêu cầu để đưa ra quyết định sáng suốt. Đánh giá của ECB đã nắm bắt sự căng thẳng này một cách thẳng thắn, tuyên bố rằng ESRS sửa đổi đưa ra “một loạt các biện pháp linh hoạt xuyên suốt trên diện rộng” làm suy yếu cơ bản tính tương thích mà các tiêu chuẩn này được thiết kế để tạo ra .

Giờ đây, Ủy ban Châu Âu phải cân nhắc giữa đà chính trị phía sau chương trình nghị sự đơn giản hóa của mình và rủi ro cấu trúc đã được các bên tham gia thị trường và cơ quan quản lý chỉ ra. Dự thảo luật ủy quyền cuối cùng, được mong đợi vào giữa tháng 9 năm 2026, sẽ tiết lộ định nghĩa của ai về thông tin “hữu ích cho việc ra quyết định” cuối cùng đã giành chiến thắng.